朋友们好，攒了3天，今晚业绩依然非常非常多！超预期的统计下来大概有12只，看点非常多，今晚就挑几只半导体的讲吧~
01
中微公司：刻蚀设备龙，Q4订单大爆发，符合预期
全年营收约123.85亿（同比+36.62%），归母净利润中值约21.30亿（同比+28.74%至+34.93%）；扣非净利润15.5亿（同比+8.06%至+15.26%），Q4归母净利润中值约9.19亿，环比增长约82.07%，创单季度历史新高。
【超预期/变动归因】
1. 高端刻蚀设备需求强劲：等离子体刻蚀设备在先进逻辑和存储器件制造中获更多客户认可，针对关键工艺的高端产品付运量显著提升，全年刻蚀设备销售约98.32亿元（同比+35.12%），反应台全球累计出货超6800台。
2. 薄膜沉积新业务爆发：LPCVD和ALD等半导体薄膜设备收入约5.06亿元（同比+224.23%），累计出货突破300个反应台，多款新产品获重复订单，成为第二增长曲线。
【2026年估值与空间】
今年预期31e左右，对应当前74倍左右，还是有点贵~
02
芯原股份：ASIC芯片龙，Q4订单爆发式增长，符合预期
【2025年业绩拆解】
全年营收约31.53亿（同比+35.81%）；归母净利润约-4.49亿（同比减亏25.29%）；扣非净利润约-6.27亿（同比减亏2.49%），符合预期的。像芯原这种亏损企业，市场看超不超预期其实只看订单量。
Q4新签订单27.11亿元，环比增长70.17%，单季度订单连续三次创历史新高，所以当成Q4拐点来看也没问题。
【超预期/变动归因】
1. AI算力需求爆发驱动订单创纪录：2025年全年新签订单金额达59.60亿元，同比增长103.41%，其中AI算力相关订单占比超73%。截至2025年末，在手订单金额达50.75亿元，为未来收入增长提供强支撑。
2. 业务结构优化与规模效应初显：高增长的量产业务收入同比大增73.98%，数据处理领域收入同比增长超95%，收入占比提升至约34%。
【2026年估值与空间】
今年的预期是61亿的营收，利润上扭亏为盈，估值还不用看~
03
上海新阳：半导体材料，略超预期
【2025年业绩拆解】
全年归母净利中值约2.9亿（同比预增50.82%-82.12%），Q4归母净利润中值约0.8亿，环比增长约14.8%，比较综合，ok的。
【超预期/变动归因】
1. 行业需求与国产替代双轮驱动：国内半导体行业在市场需求、技术迭代和政策支持驱动下快速增长。公司围绕电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大核心技术持续加大研发投入并实现成果转化。
2. 产品矩阵完善与市场拓展：公司电镀液及添加剂、清洗液、高端光刻胶、化学机械研磨液、蚀刻液等半导体核心材料产品销量显著增长，市场份额持续扩张。
【2026年估值与空间】
今年预期3.3e左右，对应当前77倍，综合半导体材料供应商，受益国产替代，不过并不便宜。
整体看，这一批半导体设备公司及材料公司，都在Q4出现了爆发式订单增长，目前看国产替代的效果开始展现，不过估值层面上来讲还是稍微有点贵~说反转还早了点，但Q4定为拐点是没问题的~
还有8只包括炬芯科技、思特威、亚钾国际、长源东谷、福达合金、新疆交建、美畅股份、招金黄金等，就都放星球了，有需自取~
顺手贴个小策略吧，上周四晚上最后补了一只睿纳，相当不错，周五如期上板，业绩票目前还是很好做的，珍惜年前赚钱时光，往年这会儿资金都休息准备回家过年了。
ok，今晚就酱。
作者：大胜
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