本资料来源于公司公告，相关新闻，机构公开研究报告以及社交媒体网络等，对文中提到的行业及个股不构成投资建议，图文如有侵权或违反信批请后台留言联系删除
l时间：01月25日
华金
全文摘要
近期，商业航天行业展现出强劲势头，月初大幅上涨后，本周五再度攀升。专家分析指出，中长期看，商业航天发展空间巨大，受政策推动与产业趋势共同驱动。去年以来，国家航天局着重推进高质量安全发展计划，加之国内外卫星资源申请加速、SpaceX等领军企业崛起及上市融资步伐加快，预示着行业蓬勃前景。同时，与新能源、机器人行业相似，商业航天亦面临短期可能的见顶挑战。多位行业专家分享了多领域投资机会，涵盖太空光伏、航天测控、火箭燃料、特种材料及电子组件等，强调随着市场需求增长，相关产业链公司有望迎来增长红利。
问答
问：月初商业航天出现大涨后，您们对这一行情后续如何判断？有哪些公司或行业可以长期看好并逢低布局？商业航天的发展空间具体有多大？答：我们认为中长期来看，商业航天发展空间巨大，主要受政策推动和海内外产业趋势共同驱动。从政策层面，自去年11月国家航天局印发推进商业航天高质量安全发展计划以来，对商业航天的支持政策在不断推进，并且“十四五”规划中也提到了航天强国目标，显示出国家对航天发展的战略明确。产业趋势上，国内外已有明显变化，如中国新增卫星频率与轨道资源申请、SpaceX获得美国政府批准新增部署7500颗星链卫星等，同时商业航天相关公司的上市融资步伐加快，国内外代表性企业如SpaceX启动上市静默期，蓝天航空、海南建航天等在国内也在加快IPO进程。研究机构预测到2035年太空经济规模将达到1.8万亿美元，这将带动军工机械、电子计算机等尖端制造行业的发展，相关主机及零部件市场空间巨大。 问：如何从股票演绎的角度预判商业航天的走势？可以借鉴哪些历史上的类似行业经验？答：可以从新能源和机器人这两个行业寻找相似性。新能源行情开启初期既有政策支持也有业绩驱动，尤其是盈利增速的显著提升支撑了其行情发展；而机器人初期虽受政策和产业趋势驱动但缺乏盈利支撑，初期行情主要由资金流入和情绪驱动。两者在行情见顶或短期见底时，都会受到估值情绪过高、板块内补涨完成以及政策或产业趋势催化减少等因素影响。当前商业航天行情与新能源较为类似，不仅受到政策和产业趋势支撑，而且已经开始出现明显的盈利改善，具备一定的盈利支撑。 问：那么站在当前的情况下，商业航天是否出现了短期见顶的现象？答：我们认为目前没有出现符合短期见顶的条件，仅有的一个条件是估值情绪偏高，但最近已有所回调。另外两个条件，如板块内个股补涨完成和产业或政策趋势的持续性，目前都不满足。因此，我们明确认为商业航天短期仍有明显的配置机会。 问：接下来关于商业航天投资机会，有何见解？答：我们华金研究所电新首席将为大家解读太空光伏领域的相关投资机会。他指出，随着民营航天领域的快速发展以及卫星未来发展的需求增长，太空光伏将扮演重要角色，技术升级和需求面积都有很大提升空间。
问：太空光伏在未来的航天发展中扮演什么角色？答：在未来航天发展中，卫星规划和需求量巨大，无论是高轨还是低轨卫星长期运行都需要太阳能提供能量来源。因此，光伏是最适合在未来太空部署的能量提供方式，其中砷化镓为主的技术路线将随着低轨卫星数量增多而逐渐被P型异质结及钙钛矿等更具性价比的技术替代。问：砷化镓电池在太空光伏领域的市场地位如何？其市场规模及增长情况如何？答：砷化镓电池在商业航天领域占据主导地位，市场份额超过90%，预计2024年全球市场规模将达到4.25亿美元，到2031年可增长至5.9亿美元，复合增长率达4.3%。 问：当前太空光伏存在的挑战以及可能的替代方案是什么？答：砷化镓电池虽然性能优良，但由于产能制约和高成本限制了大规模发展。因此，寻找接近砷化镓性能的替代方案成为发展趋势，主要是P型异质结和钙钛矿两种技术。其中，P型异质结工艺成熟，稳定性高，且正向薄片化方向发展；钙钛矿电池则因加工方式独特，成本下降潜力大，转化效率已突破20%，未来有望与P型异质结结合，进一步提高效率并成为太空光伏新的增长点。 问：有哪些产业链公司值得重点关注？答：我们建议关注东方日升、钧达股份等龙头公司，以及迈为股份、捷佳伟创等设备商，还有深度参与异质结和钙钛矿技术研发的核心材料供应商如隆华科技等。同时，对于正逐步强化供应链地位并在太空算力和商业航天场景中崭露头角的思瑞新材、东方钽业、双良节能等公司也应重点关注，它们将随着行业需求增长和技术迭代不断获得发展机会。 问：商业航天领域的发展方向和对电子行业的影响是什么？商业航天对电子板块带来了哪些变化和投资机会？答：商业航天领域正从国家科研主导转变为市场引领主导，技术发展重点转向降低大规模综合使用成本和满足高密度需求。先进的制造技术如先进材料、控制和动力开始应用于低成本方式，推动航天应用快速发展，比如可回收火箭技术的应用使得发射单位成本降低。此外，随着卫星发射数量大幅增长（如2025年12月数据所示，全球当月发射了338颗卫星，且用户数量超过900万），太空竞争加剧，出现了以发射服务为核心赛道以及太空算力、新增市场和太空制造服务等先进赛道。在商业航天背景下，电子行业的需求发生变化，从过去的少量、高可靠、慢节奏产品转变为高频发射、万星组网成本敏感的新体系。卫星产能大幅提高，对一些器件的需求呈倍增状态，并在可靠性和样本之间寻求平衡。未来几年，航天电子行业有望进入千亿级别的市场规模。具体投资机会集中在几个方向，例如TR组件，其市场规模未来几年可达到200亿以上，甚至2030年可能超过千亿元，成为商业航天驱动的双引擎市场。同时，火箭电气系统、机电系统以及手机直连等领域的相关组件也会形成较大拉动。 问：哪些公司或细分领域在商业航天的电子核心器件市场中具有投资潜力？答：在TR组件这一核心环节，推荐关注如国博电子等公司的投资机会；在火箭电气系统和机电系统方面，涉及的芯片如惯性导航、控制器、MPJ赛道、嵌入式处理器、高精度ABCDAC和电源芯片等，看好紫光国威、复旦微电等供应商；手机直连领域，预计无线通信系统和订阅数的增长将带动相关组件需求增长。地面端的电子核心部件也有较大增长空间，涉及的合作企业包括海格通信等。总体来说，最看好TR组件和火箭相关组件这两个核心标的。 问：洞察者的技术平台主要分为哪几个部分，它的功能是什么？答：洞察者的技术平台主要分成技术平台和应用平台两个部分。技术平台专注于为航天器的轨道、姿态、控制计算提供精准分析，并负责测控资源的智能筹划与调度，整体服务于航天任务的精准计算需求。此外，该技术平台还为地面站网的建设提供了关键的技术支撑。 问：洞察者的应用平台是如何根据航天领域的需求进行构建的？答：基于核心技术平台，洞察者构建了多个应用平台以满足不同航天应用场景。例如，围绕太空资产管理建立了天空平台，用于卫星等资产的管理；围绕太空态势感知建立了天感平台；通过天纺平台进行航天仿真分析；天讯平台则面向航天训练；另外还有天使平台。 问：公司的实际控制人和控股股东是哪些？公司在航天测控领域处于何种地位？答：公司的实际控制人是中国科学院空天院，控股股东为科创板上市公司中科星图。公司在国内航天测控领域处于领先地位，其核心人员包括首席科学家在内的骨干力量均来自行业顶尖团队，具有丰富经验和优秀业绩。问：公司在发展过程中主要围绕哪些任务开展业务？目前的客户群体有哪些？答：公司在发展初期主要服务于国家航天任务，目前下游客户已拓展至民用航天和商业航天领域。公司自主研发了火箭测控管理专用软件系统，并即将进入联调联试阶段，随着可回收火箭测控服务需求的增长，有望带动未来收入增长。 问：公司在星座建设方面有什么新进展？答：公司在去年11月26日发布了“心眼太空感知”新产品发布会，推出了面向太空感知的新车计划，旨在通过构建由156颗卫星组成的太空感知星座，提供全球近地轨道监测网络和快速精准的轨道预报、碰撞预警服务。 问：还有哪些与商业航天相关的其他公司值得关注？答：多普乐公司专注于工业超声无损检测设备及X射线检测设备，其产品助力微型火箭解决部分部件检测难题，例如北京卫星制造厂在太阳能帆板支撑管检测上使用了多普乐的产品。国科天成的红外智能探测器TRSL可用于卫星载荷，与北京微纳星空有深度合作，为其开发了低轨道侦察卫星的TRCL长波自然型探测器。随着商业航天IPO通道的开放，更多优质商业航天企业有望上市，建议关注相关的新股和次新股。 问：在商业航天领域中，哪些具体的零部件或组件是与汽车行业有交集并有望带来投资机会的？答：商业航天中涉及的与汽车行业有交集的零部件包括卫星内的太阳翼铰链释放装置、自带控制组件、壳体以及地面接收器组件等。推荐关注隆盛科技，该公司主业为EGR（发动机废气再循环）部件，在商用车和新能源汽车中广泛应用，并且其控股子公司威严中加在航天航空及无人机零部件领域有布局，产品范围覆盖精密结构件、能源模块、通讯模块、控制模块等，与银河航天等重要客户有深度合作。 问：商业航天与汽车行业在技术上是否存在复用的可能性？答：虽然商业航天和汽车行业看似独立，但在某些技术和产品上确实存在复用的机会，比如轻量化精密结构件，在汽车领域已有产业化且成本上有优势，这些公司在商业航天精密结构件领域拓展时具有一定机会。 问：隆盛科技在商业航天领域的具体业务进展如何？答：隆盛科技通过控股子公司威严中加，在商业航天领域取得了显著进展，成功纳入航天科技集团五院的设计总部及北京控制工程研究所、东方空间航天动力有限公司等重要客户。产品范围进一步拓展到精密导弹导引结构件、舵机结构件、发射装置等，并已成为太空翼铰链、太空翼压紧释放装置、驱动组件、姿态控制组件以及核心零部件的供应商。 问：化工行业在商业航天领域有哪些投资机遇？答：化工行业在商业航天领域主要体现在火箭端和卫星端对材料的需求上。火箭端方面，燃料作为耗材属性将随着发射频率增加和吨位需求提升带来更大的行业需求扩容；同时，不同类型的燃料方案百花齐放，为相关材料供应商带来机会。此外，在火箭和卫星制造过程中使用的特种器具也与化工材料有业务重叠，可带来测试和制造方面的拉动。 问：九丰能源在商业航天领域的布局和合作情况如何？答：九丰能源在商业航天领域布局领先且持续深耕，与海南文昌商业航天基地等进行了项目配套合作。此外，他们还拓展了基地建设并深化与多家火箭公司的合作。在传统业务方面，九宫能源从事燃气和LPD能耗业务，并在新疆建设了煤制气项目，这些都为其提供了稳健的现金流。同时，在火箭配套方面，九宫能源也有望进一步拓展未来空间。 问：材料领域在商业航天发展中有何机会？答：在材料领域，商业航天对结构件的需求增长明显，特别是在碳纤维的应用上，不仅在传统的航天领域有广泛应用，而且随着商业航天数量和要求提升，将带来更多的需求。此外，除了碳纤维外，其他特种材料如超高分子量材料和陶瓷类复合材料等，在装备制造和结构件制造中也发挥了重要作用，具有很大的拓展潜力。 问：对于功能件材料及其它相关材料的需求情况怎样？答：功能件材料在商业航天中需求多样，比如考虑太空耐辐射性能要求的材料，以及在卫星通信等方面发挥关键作用的电子相关材料和热防护材料。以天安薄膜和瑞华泰为例，它们研发的耐高低温、稳定性强的材料在极端环境下能保持性能稳定，具有广阔的应用前景。 问：LCP材料在商业航天领域的潜在需求是什么？答：LCP材料因其出色的高频高速信号传输特性，在商业航天领域对于卫星制造及未来通信应用具有重要作用。随着商业航天市场的扩容，LCP材料的需求将不断提升，上市公司如普普特、沃特股份和金发科技已在LCD领域有深厚布局，有望在商业航天卫星市场中获得新的增长点。 问：商业航天相关材料投资机会总结有哪些？答：商业航天相关材料投资机会主要集中在三个方面：
一是燃料相关的研发和供应；
二是结构件材料的创新和应用；
三是细分功能件材料的开发与市场需求匹配。
----------------------
公众号改版了，大家可能无法及时接收到文章推送，请务必在文章下方点击“赞”和“在看”，也可以点击公众号主页右上角的三个点，将公众号设置为“星标”，便于查阅（您的点赞与在看，更是我更新的动力）
