本期重点，2023年11月1日起，大单品53度飞天茅台和同规格的五星茅台，出厂价提升20%，500ml装由之前的969元，涨价到1169元，市场指导价每瓶1499元不变，其实当年市场上的零售价基本在2700、2800，经销商仍然有巨大的利润空间。也就是说，这次涨价，只针对经销商，跟消费者没有关系。
在11月涨价，对本年度的利润影响不大(因提价的产品没有准确的销售数据，OC当时估计可能增收不到10亿)，对以后年份的利润贡献会更大一些。
一、本期关键数据摘要
1. 营业收入：1,476.94亿元
同比增长19.01%
2. 归母净利润：747.34亿元
同比增长19.16%。
营收与净利润连续多年保持两位数增长。
3. 毛利率（酒类）：92.11%
同比提升0.11个百分点
4. 经营活动现金流：665.93亿元，
同比增长81.46%。
现金流非常充沛，"销售商品、提供劳务″收到的现金就有1637亿元，大大高于营业收入1477亿元。其中合同负债高达141亿元，而应收款还不足1亿元，再次印证了贵州茅台在市场上的强势地位:经销商争着提前打款--经销商能不抢着打款吗？用11月1日提价的产品举例，一瓶500ml的普通飞天，进价1169元，零售价2700多，1瓶酒的差价就有1600左右，除去必要的费用，经销商的利润也是非常可观的。
5. 资产负债率：17.97%，负债率非常低，没有融资性负债，公司最不差的就是钱。
6.总资产2727.00亿元。同比上期增长7.15%。其中生产类资产(含固定资产、在建工程、使用权资产和无形资产)仅309亿，占总资产的11.33%。这309亿的生产资产创造了1036.6亿的税前利润。
7.归属于上市公司股东的净资产2156.69亿元，同比上期增长了9.21%。
8.全年共计派发现金红利565.5亿元。占公司2023年归母净利润的75.67%，再创历史新高，以实际行动回报了投资者。
二，收入构成
分产品
茅台酒：收入1265.89亿元，同比增长17.39%，占比酒类营收85.71%。
毛利率94.12%，微降0.07%。
其他系列酒：收入206.30亿元，同比增长29.43%，占比酒类营收14.29%。
毛利率79.76%（提升2.54个百分点），营收和毛利润继续双增长。
分渠道
批发代理：收入799.86亿元，同比增长7.52%，占比酒类营收54.33%，比上期下降了近6个百分点。
毛利率89.29%，同比增长了0.07%。
直销：收入672.33亿元，同比增长36.16%，营收占比提升至45.67%，比上期提升了近6个百分点。
毛利率95.46%，比上期微降0.74%。
直销收入延续强劲增长态势，"i茅台″数字营销平台功不可没。该平台本期销售收入223.74亿元，同比增长88.29%，毛利率高达96.09%。
(视线拉回到当下。2026年1月1日，公司核心产品500ml53度飞天茅台开始在"ⅰ茅台″销售，引起了人们的抢购热潮。
"i茅台″数字化营销平台成为贵州茅台公司市场营销转型的重要平台。
同时，著名投资人段永平的一段话，打开了"i茅台″数字营销平台更大的想象空间，他在雪球上说:
感觉i茅台至少解决了两个问题：
1. 假酒问题基本解决，这个释放的购买力是难以想象的。
2. 价格高企问题，这个释放的购买力也是巨大的。)
分地区
国内：收入1428.69亿元，同比增长19.52%。占比酒类营收97.05%，
国外：收入43.5亿元，同比增长2.61%，占比酒类营收2.95%。
国外销售收入的增长相比上期大幅放缓。
产销量情况
产量(吨):
茅台酒 57204.11吨，同比增长0.69%。
其他系列酒 42937.04吨，同比增长22.41%。
销量(吨):
茅台酒 42109.5吨，同比增长11.10%。
其他系列酒 31164.54吨，同比增长2.94%。
总结，公司业绩整体稳健增长，现金流充裕。需要关注点：2024年营收增长目标15%，重点观察系列酒放量、直销渠道占比提升等情况。
很快就是我们的农历新年了。新年新愿望，我的新年愿望就是，不打算再继续学习财报了。从决定学财报到现在也有整整一年的时间，期间看过13本财报，写了13篇读书笔记，越到后面越觉得，学习财报对我来说力不从心。世上无难事，知难而退也无妨，尝试过了，就不后悔。
以后还是紧跟学霸们的步伐，把投资理念巩固牢，把优质作业"抄″到位，就足矣。
愿2026年继续进步，继续快乐！
