英特尔Q4“胜利”遭市场屠杀:财报全超预期,为何股价一夜暴跌13%?1月22日美股盘后，英特尔发布2025财年Q4及全年财报，整体超预期却引爆大跌，成为继奈飞后市场用脚投票的经典一幕。 成绩单乍看之下相当亮眼，营收和每股收益双双大超华尔街预期，连续第五个季度打脸分析师指引，甚至创下了四年来股价新高。但结果，盘后股价一度暴跌超13%，截止我写稿这会，已从54元直接砸到48元以下，抹掉了近期大半涨幅。 先看看财报亮眼部分。 Q4营收137亿美元，同比下降4%，但超出共识预期的134亿；全年营收529亿，同比持平。 每股收益0.15元，同比增长15%，高于市场预期的0.08元；全年每股收益0.42元，同比明显改善。 这里多说一句，按照通用会计准则，英特尔本季度净亏损6亿，每股收益为-0.12元，主要受资产减值及裁员补偿等重组费用影响。 Q4毛利率37.9%，同比下降4个百分点，但超出市场预期的36.5%；全年毛利率36.7%，较上一年的36%略有回升。 总体看，财报数字不错，都超过指引，但这一点不影响市场看空情绪。 问题出在了Q1的指引，这才是杀伤力最大的部分。 Q1营收指引117到127亿，低于市场分析师预期的125亿；EPS指引为0，基本盈亏平衡，远低于预期的0.05；毛利率指引34.5%，环比大降。 CFO直言，内部供应链约束在Q1最严重，公司优先把产能倾斜到服务器和AI市场，导致客户端业务下滑明显，承认需要时间和决心来彻底扭转局面，并预计从Q2开始供应才会逐步改善，目标实现正的调整后的自由现金流。 一句话总结吧，Q4的胜利已经被市场提前定价，股价从去年年底已翻倍，但弱指引暴漏了制造转型的短期痛苦。需求很旺，AI服务器几乎卖断货，但产能却跟不上。 投资者担心2026年上半年继续承压，自由现金流可能仍负，执行风险高于预期。 这波下跌其实是典型的前瞻性定价，市场不关心你去年赚了多少，只想问你明年还能不能赚，这和前几天奈飞的下跌如出一辙。 英特尔当前估值虽然已被压低，但在AI热潮下，投资者对翻身仗的耐心有限，短期噪音大，波动还会继续；但长远看，如果英特尔18A和14A工艺顺利爬坡、外部代工客户落地，故事还有翻盘空间。 从业务方面看，公司首次在18A上推出处理器，覆盖全球200家笔记本、游戏掌机设备，是美国本土最现先进的制成，被称为“美国制造最先进AI PC平台”的重大突破，管理层也称提前交付、性能反馈积极，并已进入高量产阶段。 同时宣布与Cisco合作推出平台，将计算、网络、存储、安全推向边缘，实现实时AI推理和agentic工作负载，这是分布式AI的战略布局，增强英特尔在边缘计算的竞争力。 简单说，亮点是真实的AI进展，需求旺、里程碑达成，但短期被供应链阵痛盖过，导致市场失望。 你看好英特尔吗，评论区和我聊聊吧。 好了，今天就到这里吧，明天见。如果你喜欢我的文章，不妨关注，每晚更新，让我们一起财富自由。
