（承接上个专题中股票部分）有时候，在阶段二的后期阶段，领先的行业组织会发生改变。
一些早期的领先行业组织，比如公用事业和日常消费品行业（家庭用品类、烟草、饮料行业、食物产品等），开始没有标准普尔综合指数表现得那么好。它们的绝对价格继续上涨，但是这种上涨被周期性消费品，或者说是非耐用消费品的增长超过。这些物品也包括昂贵得消费品，比如汽车和耐用消费品。
四、商品
尽管经济在这个阶段已经损失了其下降的动能，但是它仍然下降，知道阶段二结束。这意味着商品价格会继续下跌。
通货膨胀对冲资产（比如资源型股票）通常会跟随主要的股票筑底，但除了良好的反弹，它通常表现得会比较差，直到周期得后半部分。
实际上，它们通常会从熊市低点反弹，然后在一个持续得牛市开始之前会在底部经历一个认真得测试。向我们后面将要学到的，黄金的价格变化领先于主要大宗商品。不幸的是，领先的时间会随着周期的变化而不同，有时候基本一致，有时候会领先1年或者更长时间。这意味着，黄金股价偶尔会在接近市场本身的底部筑底，从绝对和相对意义上来说，它通常开始于牛市。
举例来说，它们在1982年6月在底部筑底，这比大多数股票都提前了几个月，大多数股票都是在8月份才开始下跌。因此黄金就是纸牌中的万能牌，通常会独立运行而不依赖任何理性的理论。我们可以说的就是，当黄金股票的比率在下降的时候，这通常说明股票要下跌。从周期和长期趋势两个方面来说，这通常都是真的。
通过上面对经济周期二阶段的详细了解和学习，我们依然回到国内市场，通过对相关指标（商品指数、创业板PE(代表股票市场)和债券指数）来追踪三个市场的变化，来确认阶段二的特点。
上图蓝色虚线方框内显示的是本轮周期中阶段二的时间段，2024年9月-2025年5月。
1、2025年商品指数创出本轮下跌的最低点，154.9点。但是最低点的确认要到12月份才能形成确认，指数月线收盘价高于年线均价。
2、在阶段二中，债券市场的涨幅明显放缓，但是总体还是处于牛市当中。
3、股票市场形成了一波明显的快速反弹，从此进入股票周期的牛市。
4、商品市场继续形成下跌趋势，并且在阶段二的后半段形成了一波明显的杀跌探底走势。
以上三个市场的表现符合经济周期中阶段二的特征，但是这里要提一点的是，本轮商品的下跌过程中，农产品、化工和有色三个商品板块形成了明显的分化，化工跌幅最大，农产品次之，有色最为强势，在不断创新高。
