投资要点

市场观点：震荡蓄势，结构分化。2026 年 1 月 22 日 A 股三大指数集体收涨，上证指数微涨 0.14% 报 4122.58 点，深证成指涨 0.50% 报 14327.05 点，创业板指涨 1.01% 报 3328.65 点。市场呈现 "早盘高开低走、午后震荡回升" 格局，个股普涨超 3500 只，涨停 92 家跌停仅 5 家，市场情绪明显回暖。

核心判断：短期震荡整固，中期趋势向好。技术面显示市场处于高位震荡蓄势阶段，上证指数连续 7 个交易日收星线，5 日与 10 日均线粘合于 4120 点附近。资金面呈现内外资分化格局，北向资金净流入 42.3 亿元，主力资金净流出 216 亿元。机构普遍认为 A 股维持 "慢牛" 格局，建议 "重个股轻指数"，聚焦商业航天、半导体、油气等主线。

操作策略：6-7 成仓位，高抛低吸。明日重点关注 4105 点支撑位和 4130 点压力位，建议在 4100-4120 点区间低吸主线品种，4120 点上方适当减仓兑现利润。重点配置商业航天产业链、半导体设备材料、油气开采服务等高景气板块，回避高位纯题材股和低弹性权重股。

一、每日财经新闻汇总

1.1 国内政策动向

超长期特别国债加速落地，设备更新获重磅支持。国家发展改革委 1 月 22 日宣布，2026 年第一批 936 亿元超长期特别国债支持设备更新的资金已经正式下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、住宅老旧电梯等领域约 4500 个项目，带动总投资超过 4600 亿元。这一政策旨在贯彻落实 "两新" 政策（大规模设备更新和消费品以旧换新），通过政府投资撬动社会资本，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。

税收优惠政策延续，创新企业融资环境优化。财政部、税务总局、证监会联合发布公告，延续创新企业 CDR（中国存托凭证）税收优惠政策，个人转让 CDR 差价暂免征收个人所得税，企业相关所得暂免企业所得税与增值税。这一政策直接利好科技创新企业融资与投资者参与，有助于提升资本市场对创新企业的吸引力。

消费金融政策加码，信用卡分期纳入贴息范围。财政部新政首次将信用卡账单分期纳入中央财政贴息范围，年贴息比例为 1 个百分点，实施期限延长至 2026 年底。同时，养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策延续至 2027 年底，提供相关服务取得的收入在计算应纳税所得额时，减按 90% 计入收入总额。

扩大内需战略实施方案即将出台。国家发展改革委 1 月 20 日部署一批新政策，包括制定出台 2026-2030 年扩大内需战略实施方案、研究设立国家级并购基金等，推动供需在更高水平上实现动态平衡，畅通国民经济循环。中央经济工作会议将 "坚持内需主导，建设强大国内市场" 摆在 2026 年经济工作重点任务首位，财政金融协同促内需一揽子政策正式落地。

1.2 国际市场动态

美股强劲反弹，科技股领涨。北京时间 1 月 22 日凌晨，美股三大指数全线收涨，道指涨 1.21% 报 49077.23 点，纳指涨 1.18% 报 23224.82 点，标普 500 指数涨 1.16% 报 6875.62 点。大型科技股多数上涨，英伟达涨近 3%，AMD 涨 7.7%，英特尔涨超 10%，主要受益于特朗普取消对欧洲新关税威胁，市场风险情绪明显改善。

地缘政治风险缓解，格陵兰问题取得进展。美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛宣布，与北约就格陵兰岛和北极地区达成 "未来协议框架"，取消此前威胁的对欧洲新关税。这一消息推动全球市场风险偏好回升，美元指数上涨，10 年期美债收益率下降。

中概股表现强势。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨 2.21%，百度涨超 8%，阿里巴巴涨超 3%，哔哩哔哩涨超 5%，理想汽车、京东、蔚来均涨超 2%。中概股的强劲表现为 A 股科技成长板块提供了积极的外部环境。

1.3 汇率与大宗商品

人民币汇率保持稳定。2026 年 1 月 22 日银行间外汇市场人民币汇率中间价为 1 美元对人民币 7.0019 元，较前一交易日下调 5 个基点。在岸人民币兑美元即期收盘价报 6.9628，较上一交易日下跌 22 个基点。人民币汇率的相对稳定为 A 股市场提供了良好的货币环境。

国际油价小幅上涨。受 OPEC + 产油国哈萨克斯坦油田停产影响，国际油价小幅上行，Brent 原油基准价为 64.92 美元 / 桶，较本月初上涨 5.85%。地缘政治风险推动油价短期走高，为 A 股油气板块提供支撑。

黄金价格创历史新高后回落。现货黄金连续三个交易日创历史新高，最高触及 4888.42 美元 / 盎司，随后因特朗普宣布格陵兰协议框架而回落至 4835 美元 / 盎司，涨 1.51%。COMEX 黄金期货涨 1.60% 报 4841.90 美元 / 盎司，贵金属板块的波动反映了市场风险偏好的变化。

二、股市指数情况分析

2.1 主要指数表现

2026 年 1 月 22 日 A 股主要指数呈现分化上涨格局，创业板指表现最强，上证指数相对弱势。具体表现如下表：

数据来源：同花顺金融数据库

从指数表现来看，创业板指领涨 1.01%，反映出市场对成长股的偏好明显强于价值股。深证成指涨 0.50%，表现居中。上证指数仅微涨 0.14%，主要受权重股拖累，沪深 300 指数更是几乎平收仅涨 0.01%。科创 50 指数涨 0.41%，北证 50 涨 0.69%，显示出科技创新和中小企业板块的活跃度相对较高。

2.2 指数技术形态分析

上证指数：高位震荡，均线粘合。上证指数当日高开 0.22% 于 4126.07 点，盘中最高触及 4140.84 点，最低探至 4109.92 点，最终收报 4122.58 点，日 K 线呈现带长上影线的小十字星。技术形态上，上证指数已连续 7 个交易日收星线，显示市场在高位面临方向性选择。

均线系统方面，5 日均线（4113.82 点）与 10 日均线（4123.23 点）在 4120 点附近粘合，20 日均线位于 4080 点形成阶梯式支撑。布林带中轨在 4063.58 点，当前股价高于中轨但距离上轨 4212.56 点仍有空间。

创业板指：探底回升，突破短期压力。创业板指开盘涨 0.52%，随后回落至跌 0.4%，午后强势反弹最终收涨 1.01%，日 K 线呈现长下影线的中阳线。从技术形态看，创业板指已突破 5 日均线压制，显示出相对强势的特征。

2.3 市场涨跌分布

市场整体呈现普涨格局，个股活跃度明显提升。根据 Wind 统计，两市及北交所共 3576 只股票上涨，占比约 67%，1774 只下跌，平盘 120 只。涨停个股达 92-94 家，跌停仅 5 家，涨幅超过 5% 的有 214 家，跌幅超过 5% 的仅 47 家。

从涨跌分布来看，市场情绪明显回暖，赚钱效应显著。涨停家数与跌停家数之比接近 20:1，显示出强烈的做多氛围。个股中位数涨幅约 0.62%，表明市场整体上涨较为均衡。

三、市场情绪指标分析

3.1 涨跌家数比与涨停跌停分析

市场情绪指标全面向好，涨跌家数比达到 2:1，显示多方占据明显优势。涨停 92 家创近期新高，其中包括 17 连板的锋龙股份（机器人概念）、4 连板的江化微（半导体）、3 连板的盈方微（半导体）等强势股。跌停仅 5 家，且多为 ST 股和复牌补跌股，市场风险释放较为充分。

连板梯队完整，从 17 连板到首板形成良好的晋级结构。商业航天板块表现最为突出，巨力索具实现 2 连板，板块内近 20 只个股涨停，显示出强烈的板块联动效应。这种涨停梯队的完整性通常预示着市场情绪的持续向好。

3.2 成交量与换手率

成交量温和放大，市场活跃度提升。沪深京三市成交额达到 27164-27166 亿元，较前一交易日放量 926-928 亿元，连续第 14 个交易日突破 2.5 万亿元。从分时成交量分布看，午后成交量明显放大，显示出资金在低位的承接意愿较强。

换手率方面，虽然具体数据未披露，但从成交额的持续放大可以看出，市场交投活跃度明显提升。特别是在指数震荡过程中，成交量的放大通常意味着多空分歧加大，但同时也反映出市场参与度的提高。

3.3 融资融券余额变化

融资融券数据显示市场杠杆水平有所下降。虽然具体余额数据未明确披露，但从融资融券成交情况看，中际旭创、澜起科技、航天电子、新易盛等个股融资融券成交金额居前，其中中际旭创成交额高达 242.75 亿元。

部分分析指出两融余额出现下降，反映出投资者在高位的谨慎情绪。这种杠杆水平的下降有利于市场的健康发展，降低了系统性风险。

四、板块热点及异动情况

4.1 涨幅居前板块分析

2026 年 1 月 22 日申万一级行业中，建筑材料、国防军工、石油石化涨幅靠前，分别上涨 4.09%、3.23%、3.07%。从细分板块看，航天航空板块上涨 4.58%，采掘行业上涨 4.31%，船舶制造上涨 4.09%。

商业航天板块成为最强主线。商业航天板块指数涨超 2%，板块内近 20 只个股涨停，资金净流入 87 亿元。上涨逻辑主要包括：卫星互联网组网推进、可回收火箭验证成功、地面设备与材料公司订单预期提升。龙头股包括中国卫星、中国卫通、铖昌科技、欧比特、康拓红外等。

消息面上，多家商业航天企业更新上市辅导进展，星河动力、星际荣耀、天兵科技等企业 IPO 进程加速，蓝箭航天 IPO 申请获受理，中科宇航完成辅导备案，5 家主营运载火箭的核心企业悉数入局 "商业航天第一股" 争夺，推动板块情绪升温。

油气开采及服务板块延续强势。洲际油气、蓝焰控股涨停，潜能恒信涨 8.64%，石化油服涨 8.79%，中曼石油涨 7.71%。上涨驱动因素包括：国际油价反弹至 85 美元 / 桶，Brent 原油基准价较月初上涨 5.85%，地缘政治风险推动油价走高，叠加全球原油供需回暖预期。

建筑材料板块受政策利好刺激。建材股午后大幅拉升，金隅集团涨停，东方雨虹领涨，板块涨幅达 4.09%。主要受益于住房城乡建设部近日发布《关于提升住房品质的意见》，政策利好提振市场情绪。

4.2 跌幅居前板块分析

跌幅居前的板块包括美容护理（-0.76%）、银行（-0.43%）、医药生物（-0.42%）。这些板块的下跌主要反映了市场风格的切换和资金的结构性调仓。

贵金属板块大幅回调。西部黄金、晓程科技均跌超 5%，贵金属板块整体走弱。回调原因包括：前一日黄金股强势上涨（如招金黄金 3 连板），当日受市场风格切换影响，资金从避险资产流向题材股，导致黄金股回调。同时，特朗普宣布格陵兰协议框架后，地缘政治风险缓解，降低了黄金的避险需求。

半导体、算力产业链高开低走。早盘半导体、AI 算力产业链走强，存储器、汽车芯片领涨，但午后逐步回落，反映市场对高位题材股的获利了结压力。这种走势表明，尽管科技成长仍是市场主线，但资金对于高位股的追涨意愿有所下降。

4.3 板块轮动特征

市场呈现明显的热点快速轮动特征，板块切换频繁。从轮动节奏看，昨日（1 月 21 日）表现强势的贵金属、智能电网等板块今日出现回调，而半导体、商业航天、油气成为新的领涨力量，显示市场热点切换迅速，资金 "小富即安" 的心态明显。

从轮动逻辑看，资金主要在高景气度板块之间切换，重点关注有政策催化、业绩支撑的板块。商业航天受益于产业政策和 IPO 进程加速，油气板块受益于油价上涨和能源安全预期，半导体受益于 AI 需求增长和国产替代逻辑。

从持续性看，机构普遍认为商业航天、半导体等科技成长板块具备中期投资价值，而油气等周期板块的持续性有待观察。建议投资者把握板块轮动节奏，避免追高，在回调时布局优质标的。

五、资金流入流出情况

5.1 北向资金流向分析

北向资金逆势净流入，重点布局科技与低估值板块。1 月 22 日北向资金净流入 42.3 亿元，其中沪股通净流入 18.7 亿元，深股通净流入 23.6 亿元。从资金流向看，北向资金重点布局半导体、AI 应用、新能源汽车等硬科技方向，同时继续增持银行、基建等低估值板块。

上午时段，北向资金净流入 32.6 亿元，重点加仓银行、基建等低估值板块，显示外资对 A 股核心资产的信心依然稳固。北向资金的持续净流入为市场提供了重要的增量资金支持，特别是在市场震荡期间发挥了稳定器作用。

5.2 主力资金流向分析

主力资金净流出，呈现结构性分化。1 月 22 日主力资金全天净流出 216.12 亿元，其中创业板主力资金净流出 1.47 亿元，科创板主力资金净流出 51.38 亿元，沪深 300 成份股主力资金净流出 116.01 亿元。

从行业资金流向看，呈现明显的 "冰火两重天" 格局。净流入行业：通信行业净流入 80.19 亿元（涨幅 2.83%），国防军工净流入 57.13 亿元（涨幅 3.23%），建筑材料净流入 16.20 亿元（涨幅 4.09%）。净流出行业：电子行业净流出 132.06 亿元（涨幅 0.21%），电力设备净流出 72.06 亿元（跌幅 0.11%），有色金属净流出 52.00 亿元（跌幅 0.37%）。

个股资金流向方面，净流入超亿元的有 154 只，中际旭创净流入 21.50 亿元居首，新易盛、工业富联分别净流入 21.38 亿、14.69 亿元。净流出超亿元的有 198 只，三花智控、通富微电、兆易创新分别净流出 23.01 亿、16.23 亿、14.83 亿元。

5.3 ETF 资金流向

宽基 ETF 资金大幅流出，反映机构调仓行为。股票 ETF 整体净流出超 32 亿元，跟踪沪深 300、中证 500 的宽基 ETF 是资金流出主力。本周沪深两市宽基指数 ETF 净流出 2126 亿元，其中沪深 300ETF 单周净流出 1034 亿元，华泰柏瑞沪深 300ETF 一只产品就净流出 475.15 亿元。

值得注意的是，上证 50ETF 成交 169 亿元创 10 年以来天量，多只沪深 300ETF 成交额也超 100 亿元。这种巨量成交被市场解读为长期资金借道入场的信号，保险资金、社保基金等 "长钱" 正持续流入 A 股。

华泰柏瑞沪深 300ETF、563360ETF 当日合计放量超 200 亿元，价格适度回调，被解读为监管层引导 "慢牛"、抑制快涨的信号，直接影响早盘指数走势。这种 "逆周期调节" 体现了管理层对市场过快上涨的担忧，旨在维护市场的平稳运行。

5.4 融资融券情况

融资融券市场活跃度保持高位，但整体杠杆水平有所下降。从融资融券成交情况看，中际旭创成交额 242.75 亿元居首，澜起科技 194.57 亿元，航天电子 189.30 亿元，新易盛 176.14 亿元。这些高成交个股主要集中在半导体、商业航天等热门板块。

部分分析指出两融余额出现下降，反映出投资者在高位的谨慎情绪。融资保证金率上调等监管政策将引导市场情绪回归理性，提升股市稳定性。

六、技术面信号解读

6.1 主要指数技术形态

上证指数：高位星线密集，方向选择在即。上证指数连续 7 个交易日收星线，呈现典型的高位震荡蓄势形态。日 K 线为假阴真阳星，位于 5 日线上方但受制于前期中阴线，显示多空在此位置激烈博弈。从分时走势看，指数在 4100-4140 点区间内反复震荡，上有压力下有支撑。

均线系统呈现粘合态势，5 日均线（4113.82 点）与 10 日均线（4123.23 点）在 4120 点附近几乎重合，20 日均线位于 4080 点形成重要支撑。这种均线粘合通常预示着市场即将做出方向性选择，是变盘的前兆。

布林带指标显示，中轨在 4063.58 点，当前股价高于中轨但距离上轨 4212.56 点仍有空间。日线布林带仍维持多头格局，但开口有所收敛，显示上涨动能有所减弱。

创业板指：探底回升，短期趋势转强。创业板指日 K 线呈现长下影线的中阳线，显示出较强的下方支撑。指数已突破 5 日均线压制，5 日、10 日、20 日均线呈现多头排列，短期趋势相对强势。

6.2 技术指标信号

MACD 指标：日线死叉，短期调整压力加大。上证指数 MACD 指标今日形成死叉，这是调整的重要信号。从 60 分钟级别看，MACD 的 DIF 下穿 0 轴触发了能量守恒反弹，但反弹力度偏弱，属于典型的弱势反弹。

红柱持续缩短，表明上涨动能在减弱。日线 MACD 死叉后，预计短期将进入调整阶段，但考虑到仍在零轴上方，中期趋势尚未改变。

KDJ 指标：高位死叉，超买状态缓解。日线 KDJ 指标处于高位死叉状态，J 值探顶后回落，显示短期超买状态得到缓解。从 60 分钟和 30 分钟级别看，KD 指标分别处于相对低位和高位，方向不够明确，需要进一步观察。

RSI 指标：接近超买，存在回调压力。RSI 指标为 62，接近超买区间，存在一定的回调压力。但从 60 分钟级别看，RSI 指标此前曾达 81 的超买水平，目前已有所回落，风险得到部分释放。

6.3 关键支撑位与阻力位

根据技术分析，上证指数的关键位置如下：

数据来源：综合技术分析

从技术形态看，上证指数在 4100-4140 点区间内已经震荡 7 个交易日，形成了明显的箱体结构。4100 点作为整数关口和心理支撑位，多次获得支撑。4140 点是前期高点，也是重要的压力位，两次上攻均未能有效突破。

明日重点关注 4105 点支撑位，这是 60 分钟级别的关键支撑，只要不跌破这个位置，短期趋势就还算完好。上方压力位在 4130-4136 点区间，突破则看高至 4147 点。

七、趋势判断与明日策略

7.1 机构观点汇总

主流机构对市场的判断相对一致，认为 A 股维持 "慢牛" 格局，但短期以震荡为主。

华西证券认为，监管 "逆周期调节" 护航 A 股 "慢牛"，行情斜率边际放缓，但整体估值合理，投资者风险偏好高位，宏观政策支持、中长期资金入市等因素支撑牛市延续。

国金证券指出，2026 年是商业航天的 "阿尔法元年"，行业逻辑从题材映射转向供应链业绩兑现，建议关注商业航天产业链的核心企业。

中信证券认为，地缘政治风险推动油价短期走高，但全球原油市场仍处供给宽松格局，预计油价在 60-70 美元 / 桶区间扰动，建议关注油气生产企业。

东莞证券表示，短期融资保证金率上调等监管政策将引导市场情绪回归理性，提升股市稳定性；中期监管层积极引导长期投资资金入市，支撑股市持续上行；1 月下旬上市公司集中发布业绩，或再度提振市场氛围。

7.2 短期走势预判

基于技术分析和市场特征，对明日（1 月 23 日）市场走势做出如下预判：

核心观点：震荡整固，结构分化。预计上证指数明日将在 4090-4130 点区间内继续震荡，收小阴或小阳的概率约 60%，窄幅震荡概率约 30%，放量突破或急跌的概率均小于 10%。

关键点位：4105 点是多空分水岭。明日重点关注 4105 点支撑位，这是 60 分钟级别的重要支撑，只要不跌破，短期趋势保持完好。上方压力位在 4130-4136 点区间，突破则看高至 4147 点。

分时走势预判：预计明日将呈现 "先抑后扬" 走势，早盘可能下探测试 4105 点支撑，午后在主线板块带动下震荡回升。若早盘能够站稳 4124 点并放量突破 4136 点，将激活短线多头情绪；若失守 4107 点，可能触发技术性抛盘。

7.3 明日操作策略

仓位管理：6-7 成仓位，灵活应对。建议维持 6-7 成仓位，保留部分现金以应对市场波动。具体策略为：指数站稳 4130 点且量能同步放大时，可小幅加仓至 7-8 成；指数跌破 4090 点且北向资金净流出时，减仓至 5 成以下；指数维持震荡时，保持 6-7 成仓位高抛低吸。

配置策略：聚焦三大主线

1. 商业航天产业链
   ：作为最强主线，重点关注卫星制造、火箭发射、地面设备等环节的核心企业。龙头股如中国卫星、中国卫通、铖昌科技等值得重点关注。

1. 半导体设备与材料
   ：受益于 AI 需求增长和国产替代，关注设备、材料、封测等细分领域。重点标的包括中际旭创、新易盛、通富微电等。

1. 油气开采服务
   ：受益于油价上涨和能源安全，关注上游开采和下游服务企业。洲际油气、蓝焰控股等具备连板潜力。

操作节奏：高抛低吸，把握轮动

1. 买入策略
   ：在 4100-4120 点区间低吸主线品种，特别是回调充分的优质标的。重点关注成交量萎缩、技术指标超卖的个股。

1. 卖出策略
   ：在 4120 点上方适当减仓，特别是涨幅较大的个股。对于连续涨停的个股，可采用移动止盈策略。

1. 风险控制
   ：设置止损位，个股止损位设在买入价下方 3-5%，指数止损位设在 4080 点。严格执行纪律，避免深套。

7.4 重点关注事项

1. 关注量能变化。若两市成交额重回 2.7 万亿元以上，且北向资金持续净流入，可积极做多；若成交额萎缩至 2.5 万亿以下，需谨慎应对。

2. 警惕减持风险。1 月下旬为年报业绩预告密集期，39 家公司已发布减持计划，需规避业绩预亏和减持压力大的个股。

3. 防范流动性风险。1 月下旬有 9500 多亿元逆回购到期，可能引发资金面波动。同时，美联储政策不确定性仍存，需关注外部环境变化。

4. 把握板块轮动节奏。市场热点切换较快，建议采取 "低吸高抛" 策略，避免追高。重点关注有业绩支撑、估值合理的优质标的，回避纯题材炒作。

5. 关注政策面变化。密切关注后续超长期特别国债的投放节奏、扩大内需政策的具体措施、以及监管层对市场的态度变化，这些都可能对市场产生重要影响。

八、风险提示

1. 技术面风险
   ：上证指数连续 7 个交易日收星线，技术形态面临方向性选择。若跌破 4080 点关键支撑，可能引发新一轮调整。

1. 资金面风险
   ：主力资金净流出 216 亿元，宽基 ETF 大幅流出，显示机构调仓意愿强烈。若北向资金转为净流出，将对市场形成较大压力。

1. 业绩风险
   ：1 月下旬为年报业绩预告密集期，需警惕业绩不达预期的 "黑天鹅" 事件。特别是前期涨幅较大的题材股，业绩兑现压力较大。

1. 政策风险
   ：监管层通过宽基 ETF 进行 "逆周期调节"，显示管理层希望市场慢牛而非快牛。若市场上涨过快，可能面临更严厉的调控措施。

1. 外部风险
   ：美联储货币政策不确定性、地缘政治冲突、汇率波动等外部因素都可能对 A 股产生影响。特别是美国科技巨头资本开支变化，可能影响国内相关产业链企业盈利。

1. 流动性风险
   ：春节临近，市场资金面可能趋紧。企业结算、机构调仓、散户取现等因素叠加，可能导致市场流动性阶段性紧张。

总体而言，A 股市场中长期趋势向好的逻辑未变，但短期面临震荡整固压力。建议投资者保持理性，控制仓位，精选个股，在震荡中寻找结构性机会。