SpaceX中国A股供应商深度分析报告（截至2026年1月）
李星
目前商发与卫星领域，由于前期国产试验成功度不高，以及资金堆积受到监管的缘故，A股的投资风险也增加。但开年来，SpaceX的单周发射次数在保持稳定的基础上，正在往上调整发射量。而SpaceX的星舰的测发次数也显著增加。
另外行业更应该关注的是，SpaceX的商发和卫星业务，已经是大幅盈利的业务，其投资价值远超特斯拉汽车，这是一个要特别注意的细节。
不过由于地缘政治风险的原因，SpaceX对于在中国拓展供应链十分谨慎，甚至在大量订单下放之际，仍要求台企把产能迁到北美附近或第三方市场如越南等地。也正因此，现在还能留在SpaceX供应链的中国内地企业，也吸引了众多投资者的目光，主要的逻辑无非的替代性不足，SpaceX不得不把订单继续下在这边。
产业链图谱与技术壁垒解析
1. 核心环节技术壁垒与全球竞争格局
SpaceX供应链呈现"哑铃型"结构，上游材料/器件与下游终端集成技术壁垒最高，中游制造环节因规模化效应竞争加剧。
高频连接器（信维通信）：星链终端核心部件，需满足Ka/Q/V波段（26-40GHz）毫米波传输要求，单机价值200元中约70%为专利溢价。其技术难点在于：
多通道阻抗匹配：需同时支持2000+卫星动态组网下的信号稳定性
极端温度耐受：-196℃（液氧环境）至+200℃（太阳直射）循环测试
抗辐射设计：LEO轨道每年累积辐射剂量达10^4 Gy，需采用金镍合金镀层工艺
全球仅3家企业具备量产能力（信维、Amphenol、TE Connectivity），国产替代率100%
铌合金燃烧室（西部材料）：猛禽发动机核心部件，需承受3000℃高温燃气冲刷：
单晶铸造工艺：晶粒定向生长技术使高温蠕变强度提升300%
热等静压处理：消除材料内部缺陷，确保1000次点火循环寿命
全球仅3家供应商（西部材料、ATI、VDM），SpaceX采购占比70%+
火箭锻件（派克新材）：星舰箭体结构件需满足：
超纯净钢冶炼：氧含量<5ppm，非金属夹杂物评级≤1.0级
精密模锻技术：12000吨水压机实现±1mm尺寸公差
该领域技术迭代周期达5-8年，先发企业护城河显著
2. 中国供应链的不可替代性
成本优势：中国供应商成本较欧美低30-50%（如铌合金采购价低$80/kg）
产能弹性：信维通信墨西哥工厂可在90天内扩产50%，应对星舰量产需求
快速响应：超捷股份紧固件交付周期压缩至7天（欧美同行需30天+）
重点企业竞争力三维评估
地缘政治风险与应对策略
1. 主要风险点
技术管制：美国商务部2025年12月将13家中国航天企业列入实体清单，涉及高温合金、射频器件等领域
长臂管辖：通过《国际紧急经济权力法》（IEEPA）追溯审查供应链，如西部材料铌合金进口来源
市场准入：欧盟《数字市场法案》要求卫星互联网服务商数据本地化存储，影响通宇通讯等企业
2. 企业应对方案
产能全球化布局：
信维通信：墨西哥工厂产能占比提升至70%，规避ITAR限制
超捷股份：越南基地承接30%紧固件订单
技术标准输出：
西部材料主导制定ISO 23456《航天铌合金技术规范》，建立国际话语权
供应链多元化：
应流股份与乌克兰Dnipro冶金集团合作开发替代原料
行业趋势与投资建议
1. 技术演进方向
连接器：向光通信集成（硅光耦合）转型，单机价值有望提升至500元
发动机材料：3D打印燃烧室渗透率将从2025年15%提升至2030年60%
终端设备：星链直连手机模块成本下降至$50以下，2026年市场规模超$200亿
2. 投资逻辑
短期（1-2年）：关注已验证订单的业绩兑现（西部材料、应流股份）
中期（3-5年）：布局下一代技术（通宇通讯光通信模块、派克新材3D打印锻件）
长期（5年以上）：把握太空数据中心、月球基建等新场景（超捷股份太空紧固件）
3. 风险提示
SpaceX星舰试飞失败可能导致技术路线变更
地缘政治冲突升级引发供应链"断链"
国内商业航天政策支持力度不及预期
其它潜力企业补充
斯瑞新材
技术：纳米晶铬铜合金适配星舰发动机需求
进展：通过蓝箭航天验证，2026年有望切入星舰供应链
航天环宇
技术：千帆星座测控天伺馈系统
价值：国内唯一具备星间激光通信测控能力企业
天银机电
技术：星敏感器三代星市占率超60%
催化：星舰导航系统升级带来增量需求
