· 国家级行动方案：多部委联合印发的《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》设定了明确目标，要求到2027年底全面实现5G规模化应用，并推动网络向更先进的5G-A（5G-Advanced）演进。这为未来几年的建设投入提供了政策确定性。
· 地方财政直接扶持：以上海为例，2026年已启动专项资金申报，明确对5G-A、6G、卫星互联网、智算设施等新一代通信产业进行培育和直接支持。这种“真金白银”的投入是板块走强的重要催化剂。
· 技术进入关键转型期：当前5G发展正处于从规模建设向深度赋能应用的关键阶段。其标志是向5G-A的演进，它能提供通感一体、确定性网络等更强能力，为车联网、低空经济等新场景打开空间。
· 应用实现规模化落地：5G已融入国民经济97个大类中的91个，覆盖工业、海洋、低空经济等诸多领域，行业用户规模突破3万家。例如，渤海海域计划在2026年实现5G通信感知能力全覆盖，就是典型的新型基础设施建设项目。
· 全球产业演进同步：韩国强制政策要求2026年前将5G基站接入独立组网（SA），以向5G-A/6G演进。美国T-Mobile等国际运营商也计划在2026年推出新的5G-A功能。这表明全球5G产业升级处于同步节奏，强化了市场预期。
· 算力需求共振：全球主要云服务商（CSP）持续加大AI算力资本开支，驱动包括光通信、交换机在内的数据中心硬件需求，这部分业务与5G设备商多有重叠，形成了“AI算力”与“5G通信”的双重景气驱动。
· 逆周期调节属性：在经济增长承压时，作为新质生产力的核心代表，5G等新型基础设施建设往往被赋予稳增长、促转型的期望，具有一定的逆周期投资属性。
· 资金曾高度聚焦，但需注意波动：有券商报告指出，2025年公募基金对通信行业的持仓占比曾屡创新高。然而，近期市场热点轮动，与5G相关的F5G（固网5G）等细分概念出现了主力资金大幅净流出的情况。这提示板块内部存在分化，整体热度可能伴随资金调仓出现短期波动。
总而言之，5G板块的强势并非单一因素造成，它是在政策强力护航、技术升级至5G-A、应用从示范走向规模化，以及与AI算力建设形成共振的大背景下产生的。尽管短期可能受资金流动影响，但中长期产业趋势明确。
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（吴志涛，执业编号A0910625030017）
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