根据市场的演进过程，在阶段一中，债券市场首先触底走出牛市，此时股票市场在市场底部区域波动会比较剧烈，商品市场还在半山腰。当股票市场触底成功走向牛市的时候，市场周期就来到了阶段二，接下来我们就对阶段二中现金、债券、股票和商品的变化做分析。
一、现金
现金在阶段二没有那么重要，因为股市已经筑底了，并且这个阶段是股票市场经历最广泛、最快速增长的阶段。
收益高，而风险最低，所以在这个阶段，投资组合的最大一部分资产都应该配置为股票。股票配置的程度还是会取决于个人的情况。但是不管情况怎么样，这时候是你个人股票配置最多的时候。记住，现在持有低收益率现金的机会成本非常高。
二、债券
在阶段二里，经验显示拥有债券的收益依然具有吸引力，尽管收益率没有阶段一那么高。
这意味着大多数投资组合应该还包括一些长期的债券工具。记住，还有另外一个债券市场的牛市将要来到。然而，因为这个时候相对来说，股票的收益率高于债券的收益率，将债券转换为股票当然就会有盈利。
同样地，因为股票市场预示着经济复苏，持有高收益债券的违约风险就会下降。因此，将一小部分资产配置为一个高度分散的高收益率债券共同基金是很有意义的。来自这个转换的收益将会是原先收益的3倍。
首先，转换会带来一个较高的收益率；其次，由于债券市场普遍的牛市，债券会有较高的价格。最后，随着投资者信心的增加，“垃圾”债券的增值就会比政府债券或AAA级的公司债券大，因为它们之间的收益率将会缩小。
三、股票
现在投资组合的股票份额应该是非常大的，因为现金等价物的赎回和一些债券的出售带来了货币的流动。
出售债券的数量将再次取决于个人情况。那些需要可观收入的人明显将会比那些不需要的人持有更多的债券。尽管如此，从公用事业行业和一些支付较多股息的蓝筹股中获得收益通常是可能的。持有这些高收益率股票的优点是，它们提供了更大的潜在收益，不仅是资本增值，而且会通过可能的股息增长使收入增加。
投资组合中所包含的股票比例还取决于当时的市场环境。阶段二信号的质量怎么样？在信号被识别的时候，股票已经从其低点急剧上涨了吗？如此等等。
贴现率第一次或第二次下降之后，通常会出现非常强劲的股票市场。然而，如果股票市场已经从其低点上涨了25%以上，那么市场就已经消化了一些非常利好的消息。因此，等待价格的回落是很有意义的。这通常是非常困难的，因为上升的股票市场会吸引看涨情绪，并给投资者更大的信心。
然而，这通常只有投资者自我克制才能获得收益，这些投入股市的人将准备经历必然的调整，等待这些股票在阶段二和阶段四获得收益。
