铜价当下的影响因素仍较多，宏观风险对其有所抑制，但从实物资产的角度仍有支撑。开年宏观环境向上明显形成对于铜价的驱动，但在情绪回落后马上形成回调，近期处在一定的降波趋势中，下方支撑位相对偏强。长期叙事是铜价的长期关键因素，但现阶段市场情绪指引交易，集中度较高。下方96000依旧较强支撑，但支撑上方波动剧烈，价格在大区间运行。
行业新闻
宏观：
1）欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序。
2）ADP周度就业报告：截至2026年12月27日的四周里，私人部门雇主平均每周增加8000个就业岗位。
3）格陵兰岛问题——①加拿大军方模拟美国“军事入侵”场景。②特朗普P图将格陵兰岛、加拿大和委内瑞拉纳入美国版图。③特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%关税。④美国计划削减约200个涉北约机构职位。⑤丹麦养老基金Akademiker Pension宣布将清仓美国国债。
4）财政金融协同促内需一揽子政策出炉。其中，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业领域，以及农林牧渔相关领域。优化实施服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围。
5）美国财长贝森特透露，特朗普正接近提名下一任美联储主席，已将候选人范围缩小至四人，最终决定可能在下周公布。贝森特还首次回应美国“斩杀线”现象，并“甩锅”拜登政府。
钢材
1.国家发展改革委副主任王昌林表示，2026年，将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案；要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量；依法依规治理企业低价无序竞争，破解内卷竞争。
2.财政部副部长廖岷表示，2025年，财政赤字率按4%左右，比上年提高一个百分点，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
3.中钢协：2025年全年，重点统计钢铁企业累计生产粗钢8.05亿吨、同比下降2.7%；累计生产生铁7.32亿吨、同比下降0.7%；累计生产钢材8.26亿吨、同比增长0.9%。
4.1月16日，澳大利亚反倾销委员会发布公告，延期发布对华韩精密钢管反倾销日落复审、对华该产品反补贴日落复审的基本事实报告与终裁建议，预计4月9日前完成事实报告，6月10日前提交终裁报告。
5.奥维云网：2025年空调零售量7604万台，同比上涨4.7%。2026年2月排产计划同比呈现两位数下滑。其中，内销排产603万台，同比下滑13.8%；出口排产751万台，同比下滑12.7%。
6.20日全国建材成交较差，市场交投氛围依然冷清，低价刚需采购为主，期现、投机较少，全天整体成交量较前一日继续小幅回落。
铁矿石
1.1月12日-1月18日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1173.6万吨，环比下降81.6万吨，小幅回落。目前库存量略低于第四季度的平均水平。
2.据SMM统计，本周(1月17日至1月23日)，高炉检修带来的铁水影响量为202.83万吨，环比上周检修影响量增加2.28万吨。下周(1月24日至1月30日)高炉检修带来的铁水影响量为202.91万吨，环比本周将增加0.08万吨。建材方面，本周建材检修影响量为87.86万吨，环比上周减少7.79万吨，下周建材检修影响为86.31万吨，环比本周减少1.55万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为20.35万吨，环比上周增加7.25万吨，下周热轧检修影响为23.25吨，环比本周增加2.9万吨。
3.路透墨尔本1月20日消息：必和必拓集团(BHPGroup)周二表示，在与中国的年度合同谈判中，公司已接受部分铁矿石的较低价格。与此同时，该公司报告其关键炼钢原料的上半年产量创下历史新高。必和必拓(BHP)目前正与中国国家铁矿石采购机构--中国矿产资源集团(CMRG)就年度合同条款进行谈判。该公司表示，正寻求在其他市场销售更多产品。必和必拓在声明中表示:“在谈判期间，我们继续优化产品投放渠道，并在运营中采取行动，以保持运营灵活性和生产力，这已经对实际成交价格产生了一定影响。”这份声明是这家全球最大的上市矿企罕见地承认，其与中国矿产资源集团(CMRG)之间旷日持久的谈判产生了影响。CMRG一直在努力为中国钢企争取更优厚的条款，这一事态的发展将受到同行的高度关注。尽管必和必拓一直在提高铜产量，但铁矿石仍是其最大的利润来源。
4.1月19日，加拿大矿企Oceanic Iron Ore Corp.公布其位于魁北克的Hopes Advance铁矿项目第二阶段冶金试验结果。试验显示，在优化选矿流程条件下，项目可实现约98%的铁回收率，并产出约68%铁品位的直接还原（DR）级铁精矿，杂质含量较低，显示出面向绿色钢铁及DRI/EAF工艺路线的原料潜力。Hopes Advance项目此前披露铁矿资源量约13.9亿吨，平均品位约32% Fe。初步经济评估（PEA）显示，项目设计矿山寿命约28年。
5.20日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交116.5万吨，环比下跌2.43%；本周平均每日成交118.0万吨，环比上涨19.92%；本月平均每日成交97.3万吨，环比下跌5.07%。远期现货：远期现货累计成交151.5万吨（14笔），环比上涨102.00%，(其中矿山成交量为134.5万吨)；本周平均每日成交113.3万吨，环比上涨9.79%；本月平均每日成交104.2万吨，环比下跌5.19%。
双焦
1.无
废钢
铜\铝
1.1月20日，上期所铜期货注册仓单148193吨，较前一日减少4462吨；1月16日，上期所铜库存213515吨，较前一日增加32972吨；1月20日，LME铜库存156300吨，较前一日增加8875吨；LME铜注册仓单108500吨，较前一日增加9625吨，注销仓单47800吨。1月16日，COMEX铜库存542914吨，环比增加4197吨。
2.上海金属网1#电解铜报价100240-101080元/吨，均价100660元/吨，较上交易日下跌315元/吨，对沪铜2602合约报贴280-贴30/吨。现货市场氛围偏弱，铜价区间内重心下移但整体居高，下游消费热情不高，维持刚需采购。交割后仓单陆续流出致市场流通增多叠加库存累库令升水承压。升水铜报贴80-贴30元/吨，平水铜报贴280-贴120元/吨，湿法铜报贴330-贴300元/吨，非注册铜报贴380-贴350元/吨。
3.上期所发布通知，经研究决定，自2026年1月22日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。上海国际能源交易中心也发布通知，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。
不锈钢
1、2026年1月19日综合台媒消息，近期国际镍价持续飙升，强力推升国内不锈钢成本与内销价格，带动整体流通行情走高。相较之下，外销市场却呈现明显分化：报价相对持稳，接单节奏放缓，市场观望情绪浓厚。据了解，亚洲主要不锈钢生产地区出口报价近期走势不一。
