奈飞,英特尔财报前瞻一、奈飞的财报前瞻，结论是奈飞将小幅超出预期。 理由是：用户数突破3亿大关；但股价短期压力源于“蛇吞象”式并购带来的债务担忧，呈现“基本面向上、估值向下”的背离。 我们细细分析一下。奈飞的关键财报逻辑就是流量——广告，背后就是看有没有暴款。刚好圣诞季有怪奇物语5的上线。流量激增。2025年圣诞节期间的NFL直播吸引了2750万观众，不仅释放了大量广告库存，更验证了其在大规模直播技术上的可靠性。 基于这个，我们看一下财务可能的前瞻。预计Q4营收同比增长16%-17%（约120亿美元），主要受1月生效的广告套餐涨价（$7.99）驱动。在考虑10拆1拆股后，预计EPS落在$0.55-$0.60区间，略高于市场共识。 同时，预计2025年全年自由现金流将维持在60亿-65亿美元。 当然，市场在展望中最关心的就是对于华纳的收购。这笔收购无疑对奈飞是有利好的。毕竟奈飞需要华纳的IP。比如我就非常期待奈飞如果能够重制哈利波特那就好了，或者是变形金刚之类也行。但同时，奈飞需要付出高额的钱，这些就会转化为负债。 因此，虽然高盛、KeyBanc等机构因并购风险下调目标价至$112左右，但多维持“买入”评级。顶级投资者认为近期30%的回调是情绪驱动，而非业务模式失效。 二、英特尔的财报前瞻 结论是拐点已至，英特尔未来将通过18A的指引明显上涨。这次估计会谈及18A的一些进展，毕竟在CES上，展示的18A的电脑芯片，已经让大家对INTC产生了不少的信心，股价也因此上涨不少。2026年指引将成为股价上行的核心催化剂。18A制程良率的兑现与AI服务器芯片的供不应求，正将英特尔拉出泥潭。 对于英特尔的财报逻辑，主要就是18A。 1、18A工艺在CES 2026上的积极反馈，标志着英特尔在制程节点上重回全球第一梯队。 2、数据中心复苏： Granite Rapids服务器CPU需求强劲，甚至出现供应紧张，这预示着丢失的市场份额正在回归。最近又在提CPU将涨价15%。这对英特尔，AMD都是极大的利好。基于18A工艺的Core Ultra Series 3（Panther Lake）在AI PC市场反馈极佳。据KeyBanc调研，英特尔2026年服务器CPU已基本售罄，且具备10%-15%的涨价空间。 3、代工业务曙光： 尽管存在达子暂停测试18A的短期利空，但美国政府的支持（持有10%股份）与潜在的外部客户（如AWS）提供了结构性支撑。所以， 这块基于18A的突破后，对公司是较大的长期利好。 因此，从财务角度看，假设Q4营收位于138亿-142亿美元，毛利率回升至44%-46%。核心驱动力来自高毛利的AI服务器产品出货增加及成本削减计划的生效。 估值修复空间： 目前英特尔PB仅为2.1倍，远低于AMD和Nvidia。即便近期股价上涨20%，仍处于价值修复的区间。 外部合作与政策红利： 美国政府作为最大股东的背书，以及与Nvidia在先进封装、AI服务器系统中的深度整合，为其提供了极高的容错率。 —————————————— 更多报告见知识星球 加好友进群
