朋友们好，感冒末段，还有点头晕，直接上业绩了：
01
中熔电气：熔断器龙头，大超预期！
【2025年业绩概况】
全年业绩归母净利中值4.075亿，同比增117.94%，扣非净利中值4.01亿，同比增118.08%，大超预期。Q4归母净利润约1.655亿，环比增长57.62%，单季利润创历史新高，优秀，小雅爱股。
【超预期原因】
1、新能源行业高景气驱动：公司深度绑定电动车与储能赛道。2025年上半年国内电动车销量同比增40%，储能装机同比翻番，高压快充车型渗透率提升带动激励熔断器需求，公司车端熔断器收入增长超50%。
2、客户拓展与海外布局：公司是特斯拉上海工厂供应商，产品稳健爬坡。同时加速海外拓展，泰国生产基地产能规划预计未来将占总产能10%，主要服务欧洲、北美市场。
3、在数据中心业务上，公司已配套240V/336V方案相关产品，并具备向±400V、800V方案升级的产品能力，已突破台达、维谛等客户。
【盈利预测与估值】
今年预期5.5e左右，对应当前21.4倍，这个竞价可以看一下。但是要注意它股性不太好，上次3季报超预期之后走的一言难尽。
02
中石科技：果链散热龙头，略超预期
【2025年业绩概况】
全年归母净利3.5亿，同比+73%，扣非净利预计3.4亿，略超预期，Q4归母净利润约0.98亿元，环比下降约24.6%，主要是3C消费类电子备货的季节性因素，整体略超预期的。
【超预期原因】
1、苹果驱动与AI新需求：业绩增长主要受益于IP17新品上市及新项目大规模交付，推动散热材料与组件出货量持续攀升。同时，公司积极把握AI技术应用机遇，在AI终端设备、AI基础设施（服务器、光模块）等新型散热解决方案领域取得较快增长。
2、液冷新业务布局：公司通过增资收购中石讯冷51%股权，完善在液冷散热模组的布局，目前相关客户导入和产品认证工作正在加速推进，为未来增长培育新曲线。
【盈利预测与估值】
今年预期5e左右，对应当前31倍，不错的，昨天口袋有人提前进场了。
03
芯基微装：PCB光刻设备，略超预期
【2025年业绩拆解】
全年归母净利润2.86亿（同比+71.1% ~ +83.6%），扣非净利润预计2.65亿。，略超预期。 Q4单季归母净利约0.84亿，环比增长47%。
【超预期/变动归因】
1、PCB高端化红利：受益于AI服务器对高阶HDI板、IC载板的需求爆发，公司的直写光刻设备（LDI）在高端PCB产线中渗透率持续提升。
2、泛半导体渗透：先进封装（Advanced Packaging）和掩膜版制版设备的订单确认加速，虽然基数小，但毛利高，拉动了整体盈利能力。
【盈利预测与估值】
今年预期4.7亿左右，对应 当前47倍，我的看法是不如大族。
ok，今晚就酱。
作者：大胜
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