朋友们好，今天一早起来重感冒了，头晕脑胀地睡了一天，现在给你们码字的状态如上图哈哈~
今天比较强的是电网设备这个板块，催化比较多，内有“十五五”国家电网固定资产投资将达到4万亿的催化，外有北美缺电的设备出海需求。
加上上周五思源电气业绩的大超预期，电气设备的想象空间一下就打开了，正好这会儿处在投机票的冷静期，业绩票的萌发期~
于是板块今天就再度爆发了，老读者们都知道，我之前一直有说过思源的经营质量强于特变，但特变的北美业务占比大，所以电气设备的龙头一直是这两交替，特变的妖气重一些，今天也是成交榜一。
还有点头晕，今晚放个策略截图和几个业绩水一下~
ok，上业绩：
01
鼎龙股份：半导体抛光垫龙，符合预期
【2025年业绩拆解】
全年归母净利中值7.15亿，同比+37.3%，扣非净利中值6.76亿，同比+44.2%，基本符合预期。Q4归母净利润中值1.96亿，环比下滑5.77%，鼎龙是Q2超预期Q3miss，然后现在Q4又回到预期了，不过它有稀缺性，国产抛光垫龙。
【超预期/变动归因】
1. 半导体材料平台化放量：CMP抛光垫及显示材料（YPI/PSPI）市占率持续提升，成为国内面板厂第一供应商。
2. 成本管控与研发深化：通过工艺优化、集中采购降低成本，前三季度研发投入3.89亿元（同比+16%），毛利率维持49%以上高位（2025H1为49.23%）。
3.Q4净利润环比小幅下滑5.77%，或因传统打印耗材业务承压（前三季度收入11.53亿元，同比-13%），但经营性现金流健康（前三季度7.7亿元，同比+26.55%），无回款风险。
【2026年估值与空间】
今年预期9.4亿左右左右，对应当前47.8倍。
02
鼎通科技：AI通讯连接器，符合预期！
【2025年业绩拆解】
全年营收15.93亿（同比+54.37%），归母净利2.42亿（同比+119.59%），扣非净利润2.25亿（同比+143.25%），Q4归母净利润0.65亿，环比增长6.24%，基本符合预期 。
【超预期/变动归因】
1. AI算力需求爆发：112G高速通讯连接器持续放量（2025年月出货量达130-140万套），224G液冷产品进入小批量试产，带动通讯业务收入占比提升至80%以上，毛利率稳居29%以上高位 。
2. 技术壁垒与客户协同：液冷散热器集成技术获安费诺、莫仕等国际客户认证，配套英伟达GB200服务器；汽车业务中BMS项目量产，马来西亚子公司实现盈利，贡献增量收入 。
【2026年估值与空间】
26年目前预期在3.3e左右，对应当前46.7倍。这票好像一直股性不太行，淘县天天有人骂，好像之前某大V把它名声做臭了，有了解的兄弟评论区补充一下~
03
吉宏股份：AI赋能跨境电商，略超预期
【2025年业绩拆解】
全年归母净利中值2.82亿，同比+55%，扣非净利中值2.49亿，同比+55.7%，Q4归母净利润中值0.66亿，环比Q3下滑32.3%，Q4环比下降是因为电商一般年尾都要备货，整体还是略超预期的，但只超了一点点。
【超预期/变动归因】
1. AI技术降本与区域拓展：公司通过自研Giikin系统与GPT等大模型深度融合，实现选品、素材生成、广告投放全链路智能化，大幅降低运营成本；同时加速拓展日韩、东欧等新兴市场，跨境电商业务收入占比提升至65%以上。
2. 包装业务精细化复苏：下游快消品客户（如伊利、麦当劳）需求回暖，公司通过集团化精细管理提升产能利用率，包装业务毛利率同比改善。
【2026年估值与空间】
市场预期2026年净利润约3.73亿，对应当前大概23.7倍，连续两个季度超预期了，这公司挺好的，AI+跨境电商，就是市值小了点。
ok，今晚就酱。
作者：大胜
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