? 投资亮点速览
核心发现："十五五"电网超级周期 + 技术领先 = 业绩弹性巨大
? 关键数据一览
营收规模：170.89亿元（2024年）
净利润：11.17亿元，同比增长11.09%
毛利率：20.77%，稳步提升
ROE：10.08%，股东回报优秀
市值：约300亿元
? 公司概况：电网二次设备龙头
| 股票代码 | |
| 成立时间 | |
| 上市时间 | |
| 总部地址 | |
| 控股股东 | |
| 员工数量 | |
| 注册资本 |
一句话概括：许继电气是国内领先的电网二次设备制造商，主营继电保护、自动化控制和直流输电设备。
? 核心标签：二次设备龙头 | 直流输电技术领先 | 国家电网核心供应商
? 财务表现：稳健增长，盈利改善
营收与利润双增长
| 营业收入(亿元) | ||||
| 归母净利润(亿元) | ||||
| 营收增长率(%) | ||||
| 净利润增长率(%) |
? 核心洞察：
✅ 2024年营收170.89亿，业绩稳健
✅ 净利润11.17亿，同比增长11.09%
✅ 盈利能力持续改善，净利率提升至7.56%
盈利能力显著提升
| 毛利率(%) | ||||
| 净利率(%) | ||||
| ROE(%) |
? 思考题：许继电气的盈利能力提升主要来自产品结构优化还是成本控制？你更看好哪种增长方式？
? 业务结构：双轮驱动，协同发展
主要业务分布（2024年）
| 二次设备 | ||||
| 直流输电 | ||||
| 配网自动化 | ||||
| 其他业务 |
市场区域分布
国内市场：152亿元（89%）
国际市场：19亿元（11%）
? 投资逻辑：二次设备业务提供稳定现金流，直流输电业务带来高成长性，双轮驱动确保业绩持续增长。
? 行业地位：技术领先，市场占有率高
市场份额领先
| 继电保护 | |||
| 直流换流阀 | |||
| 配网自动化 |
"十五五"超级周期机遇
? 市场规模预测：
2024年：8,000亿元
2030年预计：1.2万亿元
年均投资超8,000亿元
� 政策利好：
国家电网2026-2030年投资4万亿元
聚焦特高压、配网升级、储能与数智化
智能电网和新能源并网驱动需求增长
? 核心竞争优势
1️⃣ 技术领先优势
二次设备技术国内领先
柔性直流技术实现重大突破
智能化产品布局完善
2️⃣ 国家队背景
中国电气装备集团控股
与国家电网战略合作深度
政策支持力度大
3️⃣ 研发实力强劲
持续技术创新投入
产品迭代能力强
技术壁垒高
? 观点：技术+政策双重优势，许继电气在电网智能化转型中占据先发优势。
⚠️ 风险提示
主要风险点
行业风险：电网投资周期性波动
技术风险：新技术迭代压力
财务风险：现金流波动需关注
市场风险：原材料价格波动影响成本
应对策略
多元化产品布局降低单一风险
持续研发投入保持技术领先
优化财务结构提升抗风险能力
? 投资建议
✅ 投资亮点
政策红利："十五五"超级周期开启
技术优势：柔性直流技术突破
市场地位：二次设备龙头地位稳固
盈利能力：ROE 10.08%，持续改善
? 关键追踪指标
特高压项目招标进展
直流换流阀订单情况
柔性直流技术应用
研发投入产出比
现金流质量改善
? 适合投资者
看好电网智能化发展的长期投资者
关注政策红利板块的价值投资者
能接受技术转型阵痛的成长投资者
? 互动话题
? 热议问题：
在"十五五"电网超级周期下，许继电气的成长空间有多大？
柔性直流技术突破能带来多少业绩增量？
二次设备业务的护城河有多深？
你觉得300亿市值是高估还是低估？
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⚠️ 免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
? 数据来源：许继电气官方财报、东方财富、公开市场数据
