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本期文章： 『调研』光伏2025年业绩预告梳理--通威/大全/钧达/爱旭/隆基
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『调研』光伏行业 迎重要整合
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以下正文：
光伏行业迎来标志性整合。
1月16日晚，TCL中环公告称，公司拟投资一道新能源科技股份有限公司（下称“一道新能源”），并与其签署《合作框架意向书》。双方将发挥技术、规模、效率等相对优势，打通N型电池技术全链条，推动行业向质量效益转型。
公告显示，本次《合作框架意向书》的签署方为一道新能源的创始人刘勇及主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“衢州智道”）。其中，衢州智道持股比例为17.46%，刘勇持股比例为12.6%。
意向书约定，TCL中环拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式进行投资，并设置了90天的排他期。交易完成后，一道新能源董事会将进行改组，TCL中环将根据最终持股比例享有董事提名权。本次交易预计不构成关联交易，且不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
根据公告，一道新能源成立于2018年8月8日，注册资本为5.29亿元，从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售。据了解，其此前曾冲刺创业板IPO，但最终未果。深交所官网显示，其IPO于2023年12月29日获受理，2024年1月24日进入问询阶段，于2024年8月16日终止。
当前，光伏电池技术正经历从P型向N型的迭代，以获取更高的理论效率极限、更低的衰减率和更低的度电成本。目前主流的N型电池技术有TOPCon、HJT（异质结）、BC（背接触）等。其中，BC技术的特点在于将电池的正负电极全部置于背面、正面无任何栅线遮挡，从而提高转化效率，且可与TOPCon、HJT等技术叠加，通过优化设计和制造工艺，进一步提升性能和效率。
而一道新能源在N型电池领域的表现尤其突出，具有BC电池组件制程及产能方面的优势。2025年，一道新能N型高效电池产能与高效组件产能均已达40GW，并在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了研发储备。
TCL中环则在高效光伏硅片领域出货综合市占率保持行业第一，硅片作为光伏电池的核心原材料，公司在该领域的积累与一道新能源的电池业务形成上下游联动。
更值得注意的是，公司子公司Maxeon的前身SunPower成立于1985年，拥有长达40余年的BC电池技术积累。目前，Maxeon在30多个国家和地区拥有包括BC电池结构专利、独特材料以及专有工艺等在内的1900余项专利，而技术尚未真正得到应用和推广。
2023年，TCL中环曾计划通过再融资的方式建设电池产能，拟发行合计不超过138亿元可转换公司债券用于“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”“TCL中环25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”。而随后光伏行业供需失衡导致的“内卷”现象使得公司于2024年11月29日终止计划，停止扩产步伐。
TCL中环表示，本次交易后公司将协同控股子公司的BC电池专利技术与一道新能源在BC电池组件制程及产能方面的优势，构建完整技术壁垒；加速专利技术转化，补齐业务短板，加速一体化战略推进。同时，双方将在全球化布局、多场景应用、产品、品牌及渠道等方面寻求协同，以提升整体市场竞争力。
财务方面，TCL中环2025年上半年经营性现金流同比大幅提升。2025年半年度报告显示，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为5.23亿元，同比增加308.4%。
（文章来源：上海证券报）
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