【行业研究】2025年消费金融行业信用回顾与2026年展望

2025年前三季度，我国经济运行平稳，一系列提振消费政策持续落地显效，推动消费市场稳步改善，对经济增长的贡献度同比有所回升。然而，由于居民收入预期偏弱以及房地产价格调整引致的家庭资产缩水等因素，居民消费信贷增速呈现持续回落态势。政策方面，2025年以来，国家出台了多项政策引导消费金融更好地发挥提振消费的作用。同时金融监管总局发布的助贷新规明确要求消费金融公司对合作的平台运营机构及增信服务机构实行名单制管理，并将增信成本等纳入综合融资成本且设定上限，进一步强化机构自主风控能力，上述要求有助于推动消费金融公司规范经营，并促进其产品综合定价有序下行。

2024年，我国银行卡数量及银行卡应偿信贷余额保持增长，信用卡逾期半年未偿信贷占比亦同比上升。2024年，消费金融公司整体资产增速有所回落，个别公司资产规模有所下降，消费金融公司盈利显著分化。从12家样本消费金融公司2024年业绩表现来看，样本消费金融公司不良及关注类贷款合计占比多保持稳定，但考虑核销后的资产质量均有所下行，反映出消费金融公司仍面临较大的资产质量下行压力；在监管持续引导利率下行的环境下，样本消费金融公司贷款定价多继续下行，净息差多进一步收窄，信用成本及平均资产回报率分化明显。

2026年，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为全年经济工作的首要任务，消费仍将是拉动2026年经济增长的核心动力。然而，消费市场的持续扩张根本上仍依赖于居民收入的稳步提高和消费信心的有效修复。未来，“城乡居民增收计划”的具体实施成效，以及居民消费信心能否稳固恢复，将成为影响消费金融市场需求的关键因素。2025年消费金融公司通过银登中心挂牌不良资产的规模同比大幅提升，反映出消费金融行业资产质量短期内仍面临下行压力。在贷款定价下行趋势短期难以逆转、融资成本已处于低位、银行低利率消费贷款产品竞争加剧及资产质量下行压力加大的情况下，消费金融行业盈利能力将面临较大挑战。