一家酒店辛辛苦苦经营一年，利润可能还不如在线旅游平台一天赚得多，当市场监管总局的立案调查通知书递到携程集团面前时，这个维持多年的行业生态正在发生剧变。 

“尊敬的商家，您的酒店价格已根据市场情况自动调整。”凌晨两点，云南一家民宿老板的手机弹出一条携程系统通知。这已经是他本周第三次发现自己酒店的房价被平台擅自更改。

与此同时，远在北京的携程集团总部却传出另一番景象——2025年前三季度，这家公司净赚291亿元人民币，相当于日均净赚超过1个亿。

01 调查启动

2026年1月14日，国家市场监管总局发布公告，正式对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。

消息一出，资本市场迅速反应。当天携程港股股价尾盘直线下跌，收盘跌6.49%。次日开盘，携程港股再度上演极限跳水，大跌20%，在短短不到一天时间里，携程市值蒸发超过1000亿人民币。

这并非携程首次遭遇监管关注。2025年，携程就曾被地方市场监管部门多次约谈。如今，针对携程的反垄断调查已从地方层面上升到国家层面。

02 垄断版图

携程是如何一步步建立起自己的“垄断帝国”的？这要从一系列精密的资本运作说起。

2014年，携程以2亿美元投资同程旅游，成为其第二大股东。同年，又投资途牛，获得其一个董事会席位。

2015年，携程出资约4亿美元收购了艺龙约37.6%的股权，成为其最大股东。同年，携程宣布与百度公司达成股权置换交易，获得去哪儿45%的投票权，与去哪儿合并。

通过一系列参股、控股操作，携程将曾经的竞争对手变成了“自家兄弟”。据交银国际测算，2024年以GMV计算，携程在酒旅市场的市占率达56%，若叠加同程的13%市场份额，“携程系几乎占据OTA市场70%的市场份额”。

03 垄断“三宗罪”

资本市场的恐慌不无道理。在反垄断的大锤下，阿里被罚过182亿，美团被罚过34.4亿。而如今的携程，其“吸金能力”和“垄断程度”与前两位相比有过之而无不及。

第一宗罪：强制商家改价，剥夺定价权

2025年6月起，郑州等地数十家酒店联名举报携程强制开通“调价助手”。这套算法系统全天候扫描全网价格，一旦发现商家在其他平台报价更低，就会自动下调该商家在携程的房价。

有商家反映，即便手动关闭该功能，次日也会“悄悄复活”。这种算法霸权被央视网批评为“一边‘携流量以令商家’，压榨商户利润空间，一边维持‘低价形象’吸引用户”。

第二宗罪：变相“二选一”，重塑垄断地位

2025年11月，云南省旅游民宿行业协会指出，携程等OTA平台利用其市场支配地位，对云南民宿行业实施了包括但不限于“二选一”霸王条款。

携程通过“金牌”“特牌”商家评定机制，变相要求商家提供优于其他平台的价格，甚至仅在携程销售产品。有商家坦言：“临近春节，我们特牌商家尤其谨慎，因为赌不起流量降级的后果”。

第三宗罪：老用户“大数据杀熟”

黑猫投诉平台上，关于携程的投诉累计达13.6万条，其中“退款难、隐形扣费、大数据杀熟”等问题层出不穷。有网友甚至发起了“反向喂数据运动”，试图让算法判定自己变穷，从而获得正常报价。

04 商家困境

在携程的垄断阴影下，酒店商家陷入了两难境地：“不合作无客源，合作即亏损”。

云南民宿协会的数据显示，平台佣金从几年前的8%-10%被单方面上调至12%-18%，部分民宿实际综合成本（含隐性推广费）占比甚至接近40%。

安徽黄山市徽州民宿协会会长叶昕指出，为维持曝光，商家需要获得“特牌”资格，并支付约15%的佣金。综合计算下来，不少民宿经营者需要将营业额的20%—30%支付给平台。

令人震惊的是，2025年二季度，携程单季净利润48亿元，日均盈利超5300万；而同期北京1613家酒店上半年总利润才5980万，还不够携程一天赚的。

05 未来走向

对于携程来说，这次的反垄断调查绝非小事。根据《反垄断法》，一旦被认定构成垄断行为，处罚措施包括责令停止违法行为、没收违法所得，并处以上一年度销售额1%-10%的罚款。

如果最终被认定垄断，携程面临的罚款可能在数亿至数十亿元的量级。比一次性罚款更让携程警惕的，是调查可能带来的业务规则“重构”。

反垄断的“手术刀”可能会对佣金上限、“二选一”/最低价做出规定，还可能要求透明化流量分配的算法。这意味着携程过去那种通过入股、收购来迅速扩大市场份额的路径会受阻。

06 行业曙光

2026年1月5日，携程App下线了金牌、特牌的展示标识，但未公开透露具体原因。这可能是应对调查的初步举措。

云南旅游民宿行业协会会长贺双全期待：“健康的行业生态应当是平台、商家、游客三方共赢，而非平台凭借垄断地位压榨商家生存空间。”

随着携程被套上更明确的监管“缰绳”，整个OTA行业或将迎来一个竞争更活跃的新阶段。市场将从一个相对静态的“城堡攻防战”，转向一个动态的、多维度的综合体验竞赛。

一家哈尔滨酒店老板小周发现，她家的价格被系统多次自动调整，不得不频繁联系业务经理，与后台调价系统“反复拉扯”。问题虽已暂时解决，但未来是否会再次发生仍是未知数。

与此同时，携程2025年第三季度财报显示，公司净营业收入达到183亿元人民币，同比上升16%，主要得益于越来越强劲的旅游需求。

当平台日均盈利超过5300万，而实体酒店半年总利润还不及平台一天收入时，这种极端的利润分配失衡，终于引来了反垄断的重锤。

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