三、折现率的确定
1.债务资本成本
2.权益资本成本
四、评估值的计算及评估结果
1.自由现金流量折现值的确定
预测年限 | 20x5年 | 20x6年 | 20x7年 | 20x8年 | 20x9年 | 永续年度 |
自由现金流量① | ||||||
折现率 | ||||||
折现系数② | ||||||
折现值③=①*② | ||||||
企业自由现金流量折现值 |
2.溢余资产价值的确定
3.非经营性资产价值的确定
4.评估基准日的有息负债
5.股东全部权益价值的确定
五、分析结论和投资建议
企业价值评估案例-3折现率、评估值早上好 现金流量预测出来了，接下来就是确定折现率，然后计算价值，最后结论 为了与本次预测的现金流量口径保持一致，所以我们的折现率用加权平均资本成本WACC来计算 加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，通常按各种长期资本的比例加权计算 债务资本成本取短期贷款利率5.31%，这是因为喵喵公司只有短期借款。 权益资本成本用资本资产定价模型R=Rf+β*（Rm-Rf）来确定 ①无风险利率Rf：查询得知评估基准日10年期国债的平均收益率为3.62%，因此Rf取3.62%（不适用现在的行情哈） ②企业风险系数β：查询得知喵喵公司β系数为0.734 ③市场风险溢价Rm-Rf：喵喵公司20x4年市场风险溢价取值为7.75% 这样权益资本成本=3.62%+0.734*7.75%=9.31% 这里我们再来一个企业特定风险调整系数，喵喵公司资金雄厚，人力资源优秀，在国家一系列政策支持下，未来市场前景较好，综合确定其风险调整系数为1.0% 最后得出喵喵公司的权益资本成本为10.31% 3.加权平均资本成本 计算后加权平均资本成本为10.20% 明确预测期内各年企业自由现金流量按年中流出考虑，明确预测期后企业终值按预测年末折现考虑，从而得出企业自由现金流量折现值，计算公式如下: 企业自由现金流量折现值=明确预测期内的自由现金流量现值+明确预测期之后的自由现金流量(终值)现值 喵喵公司企业自由现金流量现值如下表所示：
评估基准日喵喵公司的货币资金为2290484.29万元，公司基准日时点的现金不是该时点正常需要的现金金额，为简化分析，本次评估将公司基准日的货币资金全部作为溢余资产考虑。 非经营性资产是指与企业主营业务收益无直接关系的资产。该类资产基本不产生收益，会增大资产规模,降低企业利润率。本次对于非经营性资产的评估，根据资产类别分别采用成本法、市场法进行评估。根据对喵喵公司报表分析评估,其非经营性资产评估值为65074.20万元。 根据资产负债表，评估基准日公司账面有息债务为96163.29万元。 股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+溢余资产价值+非经营性资产价值-有息债务=3756957.35+2290484.29+65074.20-96163.29=6016352.55万元 运用现金流量折现模型，在一系列假设前提下，我们对喵喵公司企业价值进行了评估，并得出了喵喵公司股权理论价值为6016352.55万元，约合32.03元/股，相对于喵喵公司评估基准日时点的收盘价28.94元/股，我们认为喵喵公司的价格有所低估。 考虑到国家出台的节能惠民政策以及家电下乡政策的利好，再加上公司未来加大对新兴市场出口的进一步开拓，未来一段时期内公司将会有较好的发展。因此，喵喵公司股票未来升值潜力较大，适合进行投资。 ---END--- 如果你也喜欢我的分享，那就关注一下我吧！
