【财报分析104】麦当劳2010-2024

【声明】

1）本文只是梳理自己思考的过程，不构成任何投资建议。

2）文中的图表是根据历年年报数据自己制作所得（列明出处的除外）。摘录数据和制作图表过程，难免产生谬误，欢迎指摘。

3）图表中的数据是一个模糊的近似值，不要当成精确值看。

4）历史数据只能代表过去，不能预测未来。

5）默认财报数据为真，尚不具备识别财务数据真假的能力。

【公司简介】

1965.4.21，纽交所上市。

一、资产负债情况

1）总资产

2010-2024，总资产的复合增长率为4%。

2）资产结构

3）负债结构

4）归母净资

麦当劳没有少数股东权益。

二、盈利情况

1）营收&净利&归母净利

麦当劳没有少于股东权益，净利润即为归母净利。

营收在2013-2020年是个下降的过程，2021-2024有所回升但仍为回到2013年的高点。相比于营收，净利润相对稳定，在2010-2024年期间，虽然个别年份净利同比下降，整体保持了上升。2010-2024年，营收和净利润的年复合增长率分别为：0.5%和3.7%。

2）营收分析

2010-2024年，特许经营餐厅的收入不断增长，且在总收入中的比重不断提高。自营餐厅的收入，2013年达到高点189亿，之后不断萎缩一直到2020年的81亿，2021年有所回升至98亿，而后至2024年基本维持在此水准。

特许经营餐厅的毛利率在80%~84%，远高于自营餐厅的毛利率，从2016年开始，自营餐厅的收入比重不断升高，总的毛利率也开始不断上升。

3）经营效率

2010-2024年，ROA还算稳定。2016-2024年，净资产为负，ROE失去参考价值。

三、现金流情况

四、股东回报

1）股本情况

2010-2024年，麦当劳持续回购股票，使得股份平均年减少2.7%。

2）分红情况

以2026.1.16的收盘价307.43计算，目前股息率约为2.2%。PE(TTM)约26倍左右。

【小结】

目前麦当劳的净资产为负，营收和净利增长较为缓慢。2010-2024年，营收和净利的年复合增长率分别为0.5%和3.7%。2024年，营收和净利同比增长分别为1.7%和-2.9%。

以2026.1.16的收盘价307.43计算，分红加上回购的回报大约为3.3%。