近日，金种子酒发布公告，经财务部门初步测算，预计公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损，亏损幅度预计同比将会收窄。
值得关注的是，这已经是金种子酒连续第5年亏损。尽管其在2022年华润系入主后，被行业寄予厚望。但目前来看，金种子酒的发展并不乐观。特别是当下白酒赛道处在深度变革期，接连亏损的金种子酒，将何去何从呢？
业绩持续下滑背后，
金种子酒战略难奏效？
近年来，业绩持续下行，成为金种子酒的常态。
公开数据显示，2021-2024年，公司归母净利润分别亏损1.66亿元、1.87亿元2206.96万元和2.58亿元，四年累计亏损额高达6.33亿元。
2025年10月，金种子酒公布2025年三季报，其去年前三季营业收入为6.28亿元，同比下降22.08%；归母净利润自上年同期亏损9953万元变为亏损1亿元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自上年同期亏损1.11亿元变为亏损1.09亿元，亏损额有所减少；经营现金流净额为-1.18亿元，同比增长53.96%。
关于金种子酒业绩的持续下行，分析人士表示，这或与华润系和金种子酒仍处在相互适应期相关。加之其跟风式推“高端产品”，加速了金种子酒的成本端支出。
具体来看，2022年，华润战略投资有限公司受让阜阳投资发展集团有限公司49%的金种子集团股权，成为金种子集团的第二大股东。华润系入主金种子酒次年，金种子酒正式推出一体两翼品牌战略。一体指金种子馥合香系列，定位次高端市场（300-800元价格带）；两翼分别是种子系列（稳固大众市场）和醉三秋系列（拔高品牌形象）。
据悉，同期，为提升品牌声量，金种子酒三年累计投入近3亿元用于品牌建设，打造中国力量和开窖节两大年度IP。
关于金种子酒的高端化布局，行业人士直言，金种子酒长期都以中低端产品为主，其品牌形象和价值认知在消费者心中相对固化。短期内强行推高价格，希望通过馥合香系列实现品牌跃升，忽视了白酒品牌价值需要时间沉淀的行业规律。金种子酒2025年Q3数据亦显示，其高端酒在酒类收入中占比仅10.01%，仍处在较低水平。
亏损收窄，
金种子酒拐点能现否？
事实上，金种子酒2025年预亏公告中，亦传递了另一则信息——金种子酒出现亏损收窄信号。
早在去年，亏损收窄信号便在财报中得以体现。去年第三季度，金种子酒第三季度单季营业收入为1.44亿元，同比上升3.73%；归母净利润自上年同期亏损1.11亿元变为亏损2830万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自上年同期亏损1.15亿元变为亏损3102万元，亏损额有所减少。对于业绩变化的原因，公司在三季报中表示，主要系行业形势下行、公司白酒收入同比减少、缩减市场费用投入、利润较同期增加。
值得一提的是，或为改善经营状况，金种子酒于2025年11月启动非主业资产剥离，以1.26亿元价格将控股子公司金太阳药业92%的股权转让给珺澄药业。彼时，白酒行业分析师蔡学飞表示，此次资产处置有望帮助金种子酒回笼资金、精简业务结构，对全年业绩形成一定补偿效应。
不过，上述卖地回血动作，并非金种子酒首次操作。公开资料显示，2023年12月，金种子酒将持有的9.8万平方米国有建设用地使用权以4250.1万元转让给控股股东金种子集团，这笔交易为公司带来约3600万元的非经常性收益； 2024年6月，公司再次挂牌出售一批办公与住宅用房等资产，转让底价合计约1.6亿元，涉及合肥市蜀山区百利商务中心、置地广场等多个地块。
此外，华润系派驻的总经理何秀侠、财务总监金昊于2025年相继离职，亦似乎透露出华润系难厘清“白酒玩法”的现实。
结合当下白酒行业马太效应加剧、以及白酒市场整体需求出现停滞，甚至缩量等现状，金种子酒此次的“业绩回暖”，能否持续值得关注？
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