2026年，全球商业航天正站在一个历史性转折点上。据Space Foundation发布的《太空报告2025年第二季度》数据，2024年全球太空经济规模达创纪录的6130亿美元，其中商业部门贡献了78%的增长动力，彰显商业航天已成为行业核心增长引擎。
进入2025年，市场规模持续攀升，据《中国商业航天产业发展报告(2025)》及多方行业预测，全球商业航天市场规模已突破6240亿-7000亿美元，同比增长22%，预计将以稳健增速向2032年万亿美元大关迈进。
从地域分布来看，全球商业航天呈现“一超引领，多极追赶”的格局。北美地区以42%的市场份额主导全球市场，欧洲占28%，亚太地区增速显著，2025年市场份额提升至25%，成为全球增长核心引擎。其中，中国商业航天产业实现跨越式发展，2025年市场规模达到2.5-2.8万亿元，同比增长21%，年复合增长率超22%，稳居全球第二大商业航天经济体，企业数量从2018年的141家激增至537家，民营火箭公司成功率达96%，远超国际平均水平。
在这一背景下，商业航天正成为全球资本市场最具吸引力的投资赛道之一。本文将从全球视角出发，结合权威公开数据，深度解析商业航天的投资逻辑，为投资者提供全方位的行业洞察和投资机会分析。
全球竞争格局：从一超多强到多极化竞争
美国：绝对主导地位下的技术垄断
美国在全球商业航天领域的主导地位无可撼动，占据全球约45%商业航天市场份额，2025年美国商业航天市场规模占全球太空经济总规模的58%。其中，SpaceX一家独大，2025年完成162次发射，占全球商业发射市场的50%以上，垄断87%-91%的全球轨道发射质量，形成事实上的技术与市场双垄断，其全年发射量相当于第二名至第十名发射次数总和。
SpaceX的技术优势体现在多个方面。猎鹰9号火箭已实现32次复用，将发射成本降至每千克不足2000美元，降幅超90%，彻底重塑了全球航天发射的成本结构。同时，星链星座构建全球领先的低轨通信网络，用户规模持续扩大，2025年星链用户已突破900万，营收达150亿美元，业务从军事、海事向普通消费者渗透。在竞争梯队方面，美国形成明显分层：第一梯队为SpaceX，构建发射+星座+应用闭环；第二梯队包括ULA（传统发射巨头）、蓝色起源（可回收技术跟进者）等，聚焦细分领域突破。
中国：快速崛起的挑战者
中国商业航天的崛起速度令人瞩目，全球市场份额约20%，2025年进行了80余次发射，民营商业火箭企业执行20余次发射任务，入轨航天器超300颗，商业火箭发射频次持续加密。在技术突破方面，中国在液氧甲烷可回收火箭、低轨卫星制造等领域实现关键突破，形成独特的“三层梯队”竞争结构：
•第一梯队：航天科技/科工、中国星网，发射占比约65%，主导重大工程与低轨星座组网，掌握核心战略资源；
•第二梯队：头部民企（火箭：蓝箭、星河动力、星际荣耀、天兵科技；卫星：银河航天、长光卫星；地面：航天环宇），民营火箭发射份额达35%，市场化运作灵活、技术迭代快；
•第三梯队：专精特新企业（铖昌科技、斯瑞新材、航天动力等），覆盖发动机、碳纤维、相控阵芯片等关键环节，为产业链提供核心配套。
在火箭发射服务市场，头部民企竞争格局清晰：蓝箭航天以22%的市场份额位居首位，天兵科技（17%）、星际荣耀（18%）、星河动力（15%）、中科宇航（10%）紧随其后，形成头部集中竞争态势。
欧洲：在追赶中寻找差异化定位
欧洲在全球商业航天市场中占据约20%-25%的份额，以ArianeGroup为核心，凭借成熟的传统发射技术占据一席之地，但成本高企导致市场竞争力受限。面对美国和中国的双重压力，欧洲正在加速可回收火箭研发，推进欧盟艾瑞斯二星座计划，依托OneWeb在卫星制造与应用领域维持技术优势，聚焦高附加值细分市场，尤其在太空交通管理（STM）和碎片清除等领域，试图建立全球标准主导权。
其他区域：差异化竞争策略
除中美欧外，其他区域纷纷布局差异化赛道：俄罗斯凭借联盟号火箭的性价比优势参与中低端发射市场，聚焦政府订单与传统客户维护；印度PSLV火箭以低成本发射服务切入市场，重点拓展新兴国家客户；日本、以色列则聚焦小型卫星制造、特种发动机等细分技术领域，打造差异化竞争壁垒。
技术突破：可回收技术引领成本革命
SpaceX星舰：迈向完全可重复使用的里程碑
SpaceX的星舰项目代表了人类航天技术的最高水平，经过多次试飞后，已基本突破重型火箭回收复用的技术瓶颈，首个实用型号V3版星舰正筹备试飞，其动力核心依赖升级后的猛禽3号发动机。
猛禽3号发动机为全流量分级燃烧循环液氧甲烷发动机，海平面推力达280吨，燃烧室压力350巴，相比猛禽2号推力提升约22%、室压提升约17%，重量进一步降低，33台助推器发动机合计可产生约9240吨推力，让星舰的近地轨道载荷能力远超现役火箭，目标实现150吨近地轨道有效载荷。星舰V3采用创新的“机械臂捕获”回收模式、热分离技术及升级网格翼，进一步提升入轨效率和再入稳定性，一旦实现全箭可回收，发射成本目标将大幅降低，重塑行业成本体系。
蓝色起源新格伦：打破SpaceX十年垄断
蓝色起源的新格伦火箭在2025年11月成功完成首次轨道级回收，成为除SpaceX外第二家实现轨道级可回收火箭的公司，打破了SpaceX十年的垄断地位。该火箭高98米，直径7米，起飞推力1750吨，设计目标是实现助推器多达25次的重复使用，将承担亚马逊Kuiper星座部署及蓝月探路者登月任务，其中蓝月Mark 1探路者着陆器计划于2026年初搭乘新格伦火箭发射，验证月球精确着陆及推进技术。
中国可回收技术：在迭代中突破关键瓶颈
中国民营火箭企业在可回收技术方面展现出“快速迭代、低成本试错”的激进策略，2025年成为中国民营火箭回收技术的“试错大年”。
蓝箭航天朱雀三号于2025年12月3日进行首次入轨飞行并尝试一级回收，成功将载荷送入轨道，验证了不锈钢箭体结构和天鹊系列甲烷发动机的变推力性能，虽最终着陆阶段出现异常，但为后续技术优化积累了关键数据。深蓝航天星云一号也于2025年9月完成10公里级高空垂直回收测试，顺利达成多数测试目标，仅在最后着陆阶段因发动机关机时机偏差导致硬着陆。这种试错模式结合资本市场政策松绑，彰显中国在2026-2027年间突破可重复使用技术的决心。
政策支持：各国政府加速战略布局
美国：全方位政策支持与监管改革
美国政府对商业航天的支持力度持续加大，通过行政令、采购改革等多重举措推动行业发展。2025年8月13日，美国总统签署《促进商业航天产业竞争》行政令，核心目标是通过建立竞争性发射市场，到2030年大幅增加商业航天发射频次和新型太空活动，增强美国在太空领域的主导地位，具体措施包括统一航天港基础设施评审流程、改革采购流程优先使用商业解决方案、优化频谱资源管理等。同时，NASA计划在未来5年投入10亿美元用于开发和部署新的商业空间站，支持商业航天企业参与近地轨道经济建设。
中国：从无到有的制度性突破
中国商业航天政策支持实现历史性突破，2025年11月29日，国家航天局正式宣布设立商业航天司，作为我国商业航天产业首个国家级专职监管机构，为行业发展筑牢制度根基。
配套出台的《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确多项关键举措：研究制定商业卫星全生命周期管理政策制度、加快推进国家航天法立法、完善市场准入负面清单（研制商业卫星的企业无需办理武器装备科研生产许可证）、开放国家科研项目及重大试验设施，重点支持可重复火箭、智能卫星等核心技术研发。地方政府也积极跟进，广州市于2026年1月印发专项规划，明确到2035年打造“全球商业航天新一极”，重点建设南沙、黄埔两大火箭总装基地。
欧洲：监管和投资双轮驱动
欧洲通过“欧洲太空议程2030”扩大对商业航天的支持范围，一方面投入史上最高的221亿欧元三年预算，启动“欧洲太空韧性计划”，减少对外部供应链的依赖；另一方面通过《欧盟太空法》保护本地市场，寻求在太空交通管理（STM）和碎片清除等领域建立全球标准主导权，同时通过政府订单支持ArianeGroup，推动阿丽亚娜6号火箭规模化发射。
市场需求：卫星星座部署与应用场景爆发
全球卫星星座部署进入白热化阶段
全球卫星星座部署正以前所未有的速度推进，轨道资源“先到先得”的规则倒逼各国加速组网。SpaceX的Starlink星座进展迅猛，FCC已批准其部署额外7500颗第二代卫星，使全球总数达到15000颗，要求2028年12月前发射至少一半新批准卫星，2031年12月前完成全部部署，2026年还将调整部分卫星运行高度至480公里，提升太空安全性。亚马逊Kuiper星座也稳步推进，计划2025年底前发射200颗卫星并启动初始服务，2026年第一季度在美国、加拿大、欧洲部分国家投入运行，首批商业发射计划于2026年2月执行。
中国星座计划：双轨并进的战略布局
中国形成“国家队+商业队”的双线星座布局，规模化组网进入关键期。中国星网GW星座首期计划部署1.2992万颗卫星，2026年作为规模化组网元年，行业普遍预计发射量将达到300-500颗，年底在轨卫星总数目标约400颗，为2029年底前完成1300颗卫星部署（满足ITU履约要求）奠定基础，蓝箭航天等企业已获得其卫星发射合同。千帆星座（G60星链）一期规划648颗卫星，已与东南亚多国运营商合作拓展市场，关键的相控阵T/R芯片由复旦微电子提供，推进系统大规模采用成本更低的氪气霍尔推力器。
卫星互联网与新兴应用场景爆发
全球卫星互联网市场正迎来爆发式增长，2025年全球商业发射任务中，商业任务占比已达66%，成为绝对主力，低轨宽带星座的部署竞赛持续推动发射服务需求增长。中国市场增长尤为迅猛，2025年商业航天产业规模中，卫星应用占比最高（55%），其次是卫星制造（28%）和发射服务（17%），反映出产业已从单纯发射服务向多元化应用服务转型。
新兴应用场景不断拓展，手机直连卫星技术持续迭代，2026年有望实现商用，打开千亿级市场；太空旅游行业进入加速发展期，据环洋市场咨询数据，2025年全球太空旅游市场收入达10.22亿美元，年复合增长率达19.8%，其中亚轨道太空旅游贡献68.3%的市场份额，SpaceX、蓝色起源等企业占据主导地位；同时，太空算力、主动碎片清除、在轨服务等新赛道快速崛起，成为行业增长新引擎。
产业链机会：从火箭到卫星的全链条投资图谱
火箭产业链：成本革命带来的价值重估
火箭产业链的投资机会集中在动力、结构、电气三大核心系统，单枚液体火箭新建价值量约1.43亿元，其中动力系统占比超50%，是核心价值环节。动力系统方面，发动机是关键，单枚火箭通常配备10台发动机（一级9台+二级1台），航天动力（航天六院上市平台，液氧甲烷发动机技术积累深厚）、斯瑞新材（纳米晶铬铜合金获SpaceX星舰发动机认证）等企业具备核心竞争力；结构系统中，超捷股份垄断头部民营火箭整流罩和尾段，单发价值量高，切入SpaceX供应链并合规交付；电气系统以航天电子为龙头，其箭载计算机、回收导航系统为朱雀三号配套，在火箭测控领域市占率超90%。
卫星产业链：载荷系统引领价值增长
卫星价值量主要集中在载荷系统（占比60%）和平台系统（占比40%）。载荷系统中，射频通信载荷（臻镭科技、毅昌科技）、星载路由（烽火通信、信科移动）、星间激光通信（航天电子、久之洋）是核心，受益于低轨卫星组网需求；平台系统方面，中国卫星作为航天科技五院核心平台，是国内卫星整机制造绝对龙头，具备年产百颗卫星的批量交付能力，承接千帆星座超200颗卫星制造任务；天银机电在星敏感器领域占据重要地位，西测测试获AS9100D宇航认证，绑定多家头部客户提供卫星测试服务。
地面设备与运营服务：价值洼地凸显
商业航天产业链价值高度集中在下游，地面设备+运营服务约占90%，上游卫星/火箭制造约9%，中游发射与测控约1%。中国卫通凭借高轨资源与国家队背景，在卫星通信运营领域占据优势；航天环宇以35%以上的市场份额位居地面设备龙头，提供地面站建设、测控服务、终端设备等全链条服务；航天驭星以25%的市场份额位居第二，凭借灵活的市场化服务抢占商业客户市场。
投资策略：把握确定性与成长性的平衡
2026年投资主线：三大确定性机会
基于全球商业航天产业发展态势，2026年投资应聚焦以下三大主线：
主线一：可回收火箭产业链
核心逻辑：可回收技术是发射成本大幅下降的关键，2026年多款可回收火箭将进行关键验证，技术突破确定性强。重点关注航天工程（航天一院商业航天核心上市平台，受益于长征系列火箭研制）、航天动力（发动机瓶颈环节，技术壁垒高）、超捷股份（竞争格局最优，单发价值量高）。
主线二：卫星互联网产业链
核心逻辑：中国两大星座进入密集部署期，2026-2027年是实现千星级部署的硬性窗口期，需求确定性强。重点关注中国卫星（大星座卫星制造龙头）、臻镭科技（射频电源芯片核心）、烽火通信（星载路由）、西测测试（卫星测试服务，订单锁定充足）。
主线三：SpaceX产业链
核心逻辑：SpaceX技术突破带动全行业发展，其供应链企业将充分受益。重点关注与SpaceX有合作或业务关联的企业，覆盖天线系统、特种材料、核心零部件等环节。
风险提示
主要风险因素：
技术风险（可回收火箭技术仍处于验证阶段，存在失败风险）
政策风险（地缘政治影响各国政策支持力度）
市场风险（卫星互联网商业模式仍在验证中，需求可能不及预期）
竞争风险（行业技术迭代快，企业面临被淘汰风险）。
建议采用分批建仓策略，在市场调整时逐步增加仓位；构建多环节投资组合，平衡确定性与成长性；以3-5年长期视角布局，密切关注2026年星舰V3首飞、中国可回收火箭试验、星座部署进度等关键催化剂；设置止损位，控制单一标的仓位风险。
结语：把握万亿赛道的历史性机遇
2026年，全球商业航天正从“探索期”迈向“工业化规模扩张期”，万亿级市场加速形成。技术层面，可回收火箭持续突破成本瓶颈；需求端，全球卫星星座部署进入密集期，新兴应用场景不断涌现；政策端，各国全方位支持为行业发展保驾护航。
对于投资者而言，当前正是布局商业航天赛道的黄金时期，聚焦核心技术壁垒、订单确定性强的优质标的，方能分享这场波澜壮阔的太空经济革命红利。
商业航天投资涉及技术、市场、政策等多重风险，投资者应充分评估自身风险承受能力，谨慎决策。本报告仅供参考，不构成投资建议。
