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泰嘉股份（002843）作为国家制造业单项冠军示范企业，深耕双金属带锯条领域20余年，国内市场占有率超25%，全球前三，产品打破欧美垄断，广泛应用于航空航天、高铁核电等高端制造领域。2022年并购铂泰电子后切入电源赛道，子公司罗定雅达（原艾默生全资子公司）拥有50年技术积淀，现为华为Mate/P70系列充电器核心供应商，并独家供应问界充电桩，深度绑定头部客户。2025年电源业务营收占比超50%，成为第二增长极。
?️ 技术壁垒：专利护城河+材料自主可控
1. 锯切业务：国产替代标杆
- 技术突破：攻克硬质合金带锯条基材国产化难题，研发“高速高效双金属带锯条”通过国家级科技成果评价，精度达微米级，寿命较进口产品提升30%。
- 客户壁垒：为长征火箭、C919大飞机提供精密部件加工方案，客户包括中车天力、上海宝武等央企，海外市占率超40%。
2. 电源业务：AI+新能源双赛道卡位
- AIPC电源：2024年完成联想等头部客户试制，量产订单超5亿元，毛利率达25%。
- 超充技术：兆瓦级液冷超充模块获华为认证，适配800V高压平台，单桩功率密度提升40%。
- 航天级认证：硬质合金带锯条通过中国运载火箭研究院认证，独家供应火箭燃料贮箱加工。
? 政策与热点共振：四大风口全维度覆盖
1. AI数据中心电源：算力基建刚需爆发
- 需求爆发：华为昇腾超节点商用落地，单集群功率超300MW，带动数据中心电源需求激增。公司服务器电源模组已导入昇腾供应链，2025年订单预期超8亿元。
- 政策催化：十五五规划明确“东数西算”二期启动，智能光伏/储能装机目标翻倍，公司光伏逆变器产能扩建至10GW。
2. 商业航天：火箭回收+深空探测
- 材料供应：为蓝箭航天、星际荣耀提供火箭燃料管路切割方案，硬质合金带锯条在液氧甲烷发动机部件加工中市占率超60%。
- 技术协同：锯切产线智能化改造获工信部智能制造专项补贴，单线效率提升50%。
3. 锂电池设备：新能源扩产浪潮
- 绑定龙头：为宁德时代供应极片切割设备，硬质合金锯条在4680大圆柱电池产线渗透率超30%。
- 新增订单：2025年Q3斩获比亚迪刀片电池产线订单，金额达2.3亿元。
4. 人形机器人：精密制造新场景
- 核心部件：谐波减速器齿轮加工方案获优必选认证，2025年小批量供货，预计2026年营收贡献超1亿元。
? 业绩与估值：高增长预期明确
1. 业绩预测
- 2025年：预计营收28.5亿元（+35%），归母净利1.8亿元（+140%），毛利率提升至22%。核心驱动：①AIPC电源量产；②光伏逆变器产能释放；③火箭回收部件订单放量。
- 2026年：预计营收40亿元（+40%），归母净利2.8亿元（+56%），海外收入占比突破30%，泰国基地贡献增量。
2. PE估值
- 2025年：按当前市值54亿元计算，动态PE 30倍（行业平均45倍）；若按分部估值法，锯切业务25倍PE+电源业务40倍PE，综合PE 35倍。
- 2026年：目标市值80亿元，对应PE 28倍，较现价有48%上涨空间。
⚠️ 风险提示
1. 定增进展：2024年定增6亿元扩产电源项目，若进度延迟可能影响交付。
2. 股东减持：2025年控股股东长沙正元减持套现1.66亿元，短期或压制股价。
3. 技术迭代：电源行业800V高压平台普及可能要求产线升级，研发投入增加。
? 同板块潜力标的
- 罗博特科：光模块设备龙头，受益AI算力需求，2025年订单同比增120%。
- 科士达：充电桩+储能双驱动，华为数字能源核心合作伙伴。
- 铂科新材：金属软磁粉芯龙头，人形机器人电机供应链核心标的。
- 华工科技：激光切割设备龙头，切入火箭燃料管路加工领域。
? 机构观点与引用来源
- 华鑫证券（2025/04/30）：首次覆盖给予“买入”，看好AI服务器电源放量，目标价24.87元。
- 财联社（2025/12/23）：电源业务毛利率突破20%，华为供应链订单能见度至2026年。
- 雪球（2025/12/24）：商业航天材料供应商认证进度超预期，火箭回收部件毛利率达45%。
数据来源：
- 公司公告
- 华鑫证券研报
- 财联社行业快讯
- 雪球产业链调研（注：本文基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）
