一、市场概况
（一）规模与增长态势
2025年新加坡LNG加注量达57.14万吨，同比增长24%，连续三年创历史新高，其中8月单月加注量66960吨，同比暴增47%、环比飙升61.2%，创下月度峰值。市场增长主要依托两大动力：一是全球LNG动力船规模扩容，2025年全球在营（约850艘）和订单数量（约650艘）突破1500艘，在营船舶数量同比增长30%，新加坡承接32%的国际航线补给需求；二是区位枢纽优势，7天内可辐射东亚、东南亚主要港口，物流效率较迪拜高20%，叠加RCEP框架下区域贸易增长19%的间接拉动。
（二）政策与标准动态
2026年1月14日，新加坡MPA开放新一轮LNG加注牌照申请，面向现有持牌商与新进入者同步放开，新增海上LNG再装载、液化生物甲烷与电制甲烷供应许可类别。牌照申请需满足三大核心要求：具备端到端供应能力、自有或租赁至少一艘新加坡船籍登记的加注船、提交低排放燃料供应技术方案及甲烷泄漏管控措施。同时，2026年第二季度将把现行TR56技术参考升级为新加坡标准（SS），进一步强化安全与合规要求。
二、竞争主体与格局特征
（一）当前玩家（3家持牌商）
1. FueLNG（壳牌+吉宝合资）：LNG加注领域领跑者，2025年LNG加注量26.3万吨，运营两艘加注船（总舱容25500m³），加注速度达3500m³/h，传统船燃年供应量1150万吨，依托一体化供应链实现5-8美元/吨的单位毛利，生物燃料认证完善，新兴燃料布局均衡。
2. TotalEnergies Marine Fuels：全球经验丰富，完成300+LNG加注作业，2025年LNG加注量18.7万吨，运营12000m³薄膜型加注船（加注速度2000m³/h），传统船燃年供应量980万吨，在甲醇加注技术储备上处于领先地位，生物燃料已实现规模化加注。
3. Pavilion Energy（壳牌旗下）：2025年4月被壳牌收购后资源整合优势凸显，2025年LNG加注量12.1万吨，共享壳牌全球供应链与加注船资源（设计加注速度3000m³/h），传统船燃年供应量1320万吨，在氨燃料与生物甲烷项目落地进度上最快。
（二）竞争格局演变趋势
1. 集中度维持高位，新进入者门槛高：当前三家持牌商垄断市场，传统船燃供应量均超千万吨级，现金流基础稳固。新一轮牌照申请虽开放，但需满足加注船配置、低排放技术储备等硬性要求，预计仅少数具备资金与技术实力的企业能成功入局，短期内市场主导权仍由头部企业掌控。
2. 外资主导特征显著：壳牌通过合资与收购掌控两家持牌商，TotalEnergies为外资企业，本土企业仅参与低附加值运营环节，核心技术与供应链被挪威、法国企业掌控，外资截留72%市场利润。
3. 多燃料竞争成核心赛道：三家企业均布局“传统燃料+生物燃料+新兴燃料”全品类业务，生物燃料均获ISCC认证，新兴燃料聚焦甲醇、氨、生物甲烷等零碳方向，差异化布局成为竞争关键。
三、市场挑战与机遇
（一）核心挑战
1. 成本压力陡增：2026年新加坡碳税将从25新元/吨升至45新元/吨，涨幅80%，预计增加产业链合规成本23亿新元，叠加每吨12美元的碳捕捉设备改造费用，本土企业利润率已从18%压缩至7%。
2. 区域竞争白热化：迪拜推出“零碳LNG产业园”，提供10年免税期与设备补贴，加注成本较新加坡低22%，已抢走12%的欧洲航线订单；香港、马来西亚柔佛港分别分流8%东亚航线订单与加速低成本设施建设，形成围剿态势。
3. 补贴退坡风险：MPA“绿色航运激励计划”将于2026年到期，该政策曾提供每吨3新元的加注补贴，补贴退坡可能削弱新加坡价格竞争力。
（二）潜在机遇
1. 需求持续扩容：全球LNG动力船数量稳定增长为市场增长提供长期支撑，LNG pathway燃料（含LNG、生物LNG、电制甲烷）市场规模预计在本十年末实现指数级增长。
2. 政策红利导向：新牌照框架鼓励低排放燃料供应，生物甲烷、电制甲烷等新兴品类的布局企业有望获得政策倾斜，且新加坡港口基础设施完善，年处理能力已突破520万吨。
3. 技术升级空间：甲烷泄漏管控、碳捕捉等技术的突破的企业，可降低合规成本，同时依托新加坡标准升级契机，抢占区域技术话语权。
四、2026年展望
1. 市场规模：预计LNG加注量同比增长15%-20%，达65-69万吨，但增速较2025年放缓，主要受碳税上涨与区域竞争分流影响。
2. 竞争格局：新增牌照可能落地1-2家企业，行业集中度略有下降，但头部企业凭借规模与供应链优势，仍将占据70%以上市场份额。
3. 盈利分化：头部企业依托规模效应与低排放技术布局，维持5-8美元/吨的单位毛利；中小参与者或新进入者因成本压力，大概率处于盈亏平衡或微亏状态。
4. 转型方向：生物甲烷、电制甲烷等低排放燃料供应能力，将成为企业差异化竞争的核心，甲醇、氨等新兴燃料的落地进度，决定长期市场地位。
