畅誉基金2026投资报告 岁聿云暮，一元复始，律回春渐，新元肇启。回望2025年，全球经济在重构中寻路，资本市场于变局中演进。政策协同的暖风与产业变革的浪潮交织，催生了多元的机遇与结构性分化的机会。在这一年的市场变局中，我们始终坚守产业趋势和价值共振的投资逻辑，把握核心赛道机遇，畅誉基金各系列产品过程虽有波折，但终取得不俗战绩。立足当下，我们梳理2025年的市场脉络，剖析2026年的投资方向，与您一同回望过往布局的沉淀，探寻来年趋势中的机遇，共同穿越市场波动，共探价值成长之道。 2025年全球经济呈现“韧性与分化并存”格局，中国经济承压前行、稳中向好，全年增速约5%，出口保持韧性、新质生产力加速崛起，但内需不足的“供强需弱”矛盾仍存。A 股市场走出震荡慢牛行情，个股呈现分化的结构性特征，上演了科技成长与周期资源的双线崛起，AI算力、有色金属等赛道凭借产业逻辑与需求共振贯穿全年，领涨市场，过程穿插创新药、机器人、固态电池、存储芯片、可控核聚变、商业航天、福建/海南等轮动热点，资金向高景气赛道集中，订单业绩、事件驱动与政策落地成为行情关键催化，内外资长钱持续入场筑牢市场根基。然指数虽显韧性，但极端分化叠加地缘冲突、贸易保护主义等突发风险因素，长期熊市后的惯性心理等，跑赢市场并取得丰厚收益仍属不易，面对热点轮动与结构分化的浪潮，我们始终摒弃市场短期噪音，在潮起潮落间锚定产业趋势，深耕产业研究成为盈利核心，通过聚焦高景气赛道中的优质标的，在长期持有中兑现企业成长价值，最终穿越市场波动，为坚定的成长叠加价值投资带来丰厚回报。回顾我们全年的投资历程，虽历经市场起起落落的考验，始终坚守产业本质价值不盲从，在AI算力、智能驾驶、机器人以及存储等核心赛道高景气方向的优质个股中收获了不错的回报，更沉淀了“聚焦核心赛道、陪伴优质企业、穿越周期波动”的实践经验。 2026年全球经济从“脆弱韧性”迈向结构性调整，温和增长与政策宽松形成支撑，中国作为“十五五”开局之年，经济稳增长与产业升级双向发力，有望延续成为全球确定性亮点。市场层面，A 股将从估值驱动转向盈利驱动，慢牛格局下结构性机会更趋集中，科技自立与内需复苏构成将核心机会。伴随过去两年全球在AI基建的巨大投入和发展，大模型的不断迭代升级，政策层面，“人工智能 + 制造”专项行动深入推进，新兴支柱产业培育力度加码，叠加技术共振与场景刚需，2026 年将迎来多个产业集中爆发的“元年时刻”： 端侧 AI 迈入规模化普及元年，国内外互联网巨头在AI 手机、AI 眼镜等智能终端密集量产新品，大模型轻量化技术实现关键突破，终端芯片算力跨越式提升，数据本地处理解决隐私与延迟痛点，将带动芯片、存储、光学器件等产业链环节需求爆发； AI 应用迎来深度渗透元年，“人工智能 +”行动深入推进，在科学研发、智能制造、医疗健康、金融服务等领域实现规模化落地，AI辅助新药研发、工业视觉检测、智能投顾等场景从“辅助工具”升级为“核心引擎”，垂直行业解决方案提供商迎来业绩兑现期； 自动驾驶迎来商业化运营元年，车企L3 级车型已陆续获准入市并开启规模化量产，车路协同基础设施加速铺设，BEV+Transformer 算法迭代提升复杂场景适配能力，消费者需求激增推动智能驾驶车型销量同比大增，算法芯片、激光雷达、传感器、车规级零部件等环节充分受益； 机器人迎来产业化落地元年，人形机器人核心零部件国产化突破与成本下探并行，工业协作机器人在制造业“黑灯工厂”中渗透率快速提升，服务机器人切入养老、物流等民生场景，政策补贴与产业协同推动从实验室走向规模化应用，核心零部件与整机制造企业迎来成长拐点。 国产HBM迈入量产突破元年，3D堆叠、高带宽封装等核心技术实现自主可控，打破韩美企业长期垄断格局，国内头部存储企业首期产能落地并启动客户验证，叠加AI服务器、高端算力终端对HBM的刚性需求，扩产将带动沉积设备、光刻胶、高纯度靶材等上游材料设备环节迎来确定性订单爆发，国产替代进程加速催生业绩高弹性； 固态电池迎来商业化量产元年，硫化物电解质界面阻抗难题实现关键性突破，头部企业量产良率提升至85%以上，多家主流车企确定固态电池车型上市排期，年内实现规模化装车，不仅开启新能源终端续航与安全的双重革命，更推动正极材料、固态电解质、隔膜等核心材料环节的国产替代与全球供应链份额提升，兼具技术迭代与全球化布局双重机遇； 商业航天迈入规模化发展元年，可回收火箭技术密集验证落地、低轨卫星组网加速推进，发射频次与效率大幅提升，“发射-应用-服务”产业链闭环形成，政策红利与商业化需求共振下，火箭制造、卫星应用及配套材料设备环节迎来订单放量； 脑机接口迎来商业化落地元年，侵入式技术突破生物相容性与长期稳定性难题，自动化手术方案推动大规模量产，从医疗康复场景向AI协同、机器人控制等领域延伸，核心芯片、柔性电极等关键部件国产化将打开成长空间； 低空经济迎来规模化运营元年，空域管理改革深化、低空空域开放范围扩大，三级基础设施网络加速搭建，eVTOL 飞行器与无人机物流、通勤出行等应用场景落地提速，整机制造、空管系统及配套服务产业迎来确定性机遇。 “元年级”赛道相互赋能、形成技术闭环，算力作为“大脑”、具身智能作为 “躯体”、新能源作为“心脏”，共同开启新一轮产业革命，成为2026年A股盈利驱动行情的核心引擎。 综上，2026年我们将持续坚守产业趋势投资逻辑，以“产业元年确定性机遇”为核心锚点，聚焦上述核心赛道，通过深入调研企业订单兑现能力与营收增长确定性，精准精选个股、优化组合结构，在流动性宽松与经济温和修复的双重利好背景下，全力为投资者把握产业升级带来的长期价值红利。 感恩各位投资者的信任与陪伴，我们将始终以专业、严谨的态度履行受托责任，持续深耕产业研究，与您共同穿越周期，共享价值成长。 顺颂时祺！ 畅誉基金 2026年01月16日
