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全球商业航天竞争白热化，国内商业航天发展不断加速。接下来半个月内，国内多款商业火箭将陆续首飞、发射。26年我们将见证可复用火箭突破、手机直连系统启动建设、商业火箭公司登陆科创板等行业里程碑事件，深空探测、月球科研站、载人登月将陆续启动，中国对太空探索利用才刚起步。
2026年政策、技术、资本协同驱动，商业航天板块仍有明确的投资机会。建议板块调整过程积极布局核心龙头：
火箭运力：航天动力、航天电子、高华科技、楚江新材
卫星环节：信科移动、中国卫星、臻镭科技、航天电子、烽火通信
卫星应用：中国卫星、国博电子、海格通信、电科芯片
太空光伏制造产业端落地催化
低轨卫星轨道与频段资源竞争加速、宏观叙事下板块高热度。近日国际电信联盟（ITU）披露的最新数据显示，中国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗卫星申请。我们认为国内商业航天政策加速（航天司设立等）、技术进步加速（火箭回收试验等），均带来实质性商业航天和太空光伏的短期催化；中期看，全球低轨星座进入密集组网期；长期看，太空算力布局进一步打开需求空间。由此，我们认为整体板块持续存在交易机会。
头部晶硅电池厂股权合作落地、技术成果商业化加速。根据公司公告，钧达股份于1月13日与星翼芯能及其创始团队、原股东等相关方签署了《增资协议》及《股东协议》，约定拟以现金出资3,000万元，获得目标公司16.6667%的股权。星翼芯能用于承接尚翼光电的全部资产、人员及业务，并且后续将调整为目标公司的全资子公司。星翼芯能及其下属公司与钧达股份及其下属公司双方成立CPI膜、CPI膜与晶硅电池结合产品的生产制造合资企业，且双方互相排他。CPI具备高透光率、耐高温性、良好的机械强度和延展性等优势，我们认为有望成为太阳翼柔性封装方案之一。
产业链制造企业参与度增强、看好相关补涨标的机会。除我们此前报告分析标的（钧达股份、东方日升、上海港湾）外，目前亦有其他晶硅制造企业官宣太空钙钛矿应用场景探索，包括但不限于：1）晶科能源：公司公布与人工智能+机器人赋能研发创新的平台型企业晶泰科技签署战略合作协议，双方将共同成立合资公司，推进基于AI技术的高通量钙钛矿叠层太阳能电池合作研发。2）天合光能：公司公布其光伏科学与技术全国重点实验室已系统构建了覆盖晶体硅、钙钛矿以及砷化镓等三五族化合物电池的完整技术体系。公司实验室以886W的成绩刷新3.1㎡大面积钙钛矿/晶体硅叠层组件功率世界纪录，同时在钙钛/P型异质结（HJT）叠层电池研发效率上取得重大突破。我们认为，当前中国光伏制造厂商在钙钛矿技术研发和试验储备完善，在短中期太空光伏商业化落地的关键窗口期有望呈现成长弹性。
太空光伏技术布局完善，对接卫星客户进展积极
1、太空光伏技术布局完善。1）晶硅电池方面，P-PERC达到24.1%的世界记录，异质结保持27.08%的世界记录；2）叠层电池方面，开发出基于p-HJT底电池的钙钛矿叠层电池，效率达到31.5%，而且获得牛津光伏在中国的钙钛矿叠层电池独家专利授权；3）布局Ⅲ-Ⅴ族多结电池，效率达到35%-40%。
2、对接卫星客户进展积极。国内方面，已与某卫星客户签订战略合作，已规划2026年卫星发射排期。海外方面，2019年向Airbus送样PERC电池，Airbus已发射超648颗OneWeb星座卫星，并成功制造和交付70多颗地球观测卫星，另有30颗左右正在建造中。欧洲卫星公司(Eutelsat)已向Airbus订购了剩余的340颗卫星，预计在2026年底交付。
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