智谱AI 公司简析报告

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书接昨天，咱们聊了月之暗面公司情况，聊完学生的公司，今天就上以老师唐杰为核心的智谱AI公司。

公司概述

Zhipu AI（智谱AI，北京智谱华章科技有限公司）是一家专注于大型语言模型（LLM）和通用人工智能（AGI）开发的领先中国AI公司。公司成立于2019年，由清华大学人工智能研究院孵化，致力于通过独立创新推动AGI发展，强调“激发AGI以造福人类”。智谱定位为中国版的“OpenAI挑战者”，专注于多模态模型、代理工作流和企业级AI服务。公司提供全栈AI技术生态，包括模型即服务（MaaS）、API接口和开源工具。目前，智谱是国内最大的独立基础模型实验室之一，在中国AI“四小龙”（Zhipu、Moonshot、MiniMax、DeepSeek）中脱颖而出，已经率先港股上市，最近股价涨的不错哟，MiniIMax也上市了的哈。

历史与背景

• 成立与早期发展
  2019年由清华大学AI专家团队创立，早期获得清华控股的支持。公司从GLM（Generative Language Model）系列起步，快速迭代模型版本。2022年后，受ChatGPT热潮影响，智谱加速商业化，推出ChatGLM等产品。北京智谱华章科技股份有限公司（智谱AI）无控股股东，美团、腾讯、红杉等是股东，股权太过分散了点。实际控制人为唐杰与刘德兵，二人通过一致行动协议及持股平台合计控制公司36.9647%表决权。唐杰：清华大学教授，创始人之一，直接持股7.4081%（部分资料显示约8.12%） ；刘德兵：董事长，直接持股0.2554%，通过持股平台合计控制17.3966%表决权。 一致行动人：李涓子、许斌、张鹏（CEO）、宁波慧惠企业管理合伙企业（有限合伙）等，共同为实控人提供表决权支持。
• 关键里程碑：
• 2023：发布GLM-3系列，进入多模态领域。
• 2024：GLM-4系列开源，基准测试中领先国内模型。
• 2025：推出GLM-4.5/4.6/4.7版本，支持混合推理、工具调用和代理功能。
• 2026年1月：在香港上市（IPO募集5.58亿美元），成为首家独立基础模型实验室上市的公司，估值约65-70亿美元。
• 战略定位：智谱强调本土化创新，聚焦机构客户（如政府、企业），而非纯消费者市场。受中美科技竞争影响，公司依赖人民币融资，避免美元依赖。

团队核心人员

• 董事长：刘德兵：公司创始人之一，通过IPO成为亿万富翁（财富约21亿美元）。负责整体战略和融资。

• CEO：张鹏：技术背景强，参与产品发布和合作伙伴关系。

• 高级副总裁：吴玮杰：专注合作与生态构建。历任飞书首席商业官、字节跳动企业SaaS应用执行副总裁兼首席商业官、通用电气数字集团大中华区副总裁、复星集团联席首席发展官、联席CIO及豫园股份美丽健康集团联席CEO兼宠物板块董事长CEO等职。

目前团队规模约800人，多为清华校友和技术专家。团队强调学术与商业结合，吸引了大量AI研究人才。核心人物之一的唐杰，因为还在清华任教，所以都懂的哈

产品与技术

智谱的核心是GLM系列模型，提供从基础模型到应用层的全栈解决方案。重点领域包括多模态处理、代理智能和高效训练。

• 技术方向
  聚焦可信AI、多模态API、企业代理（如翻译/幻灯片代理）、模型微调和AI搜索工具。支持128k上下文、96k输出tokens。
• 开源策略
  大量模型开源（如GLM-4系列），促进生态发展，但也面临知识产权挑战。

融资与财务

• 融资历史：
  累计融资约14亿美元。早期投资者包括阿里巴巴、腾讯、蚂蚁集团、Prosperity7 Ventures（沙特基金）和清华系基金。2025年获得政府支持基金如北京中关村创新发展基金。
• IPO细节：
  2026年1月香港上市，募集5.58亿美元（4.17亿港元），估值55.5亿港元（71亿美元）。股票首日小幅上涨，但落后硬件同行。70%资金用于R&D。
• 财务表现：
• 营业收入：2024年3.124 亿元，2025年上半年1.909亿元。
• 研发开支：2024年21.954亿元，2025年上半年15.947亿元。这真是烧钱呀
• 毛利率：约50%。
• 亏损：一直亏损，，，盈利模式难呀
• 烧钱率：比起美国OpenAI7亿美元/月，国内这些大模型还是比较逊色，哈哈哈。

• 国内竞争
  中国“AI tigers”中，Zhipu领先于Moonshot AI（Kimi系列，用户增长快）、MiniMax（消费者导向）和DeepSeek（开源高效）。智谱在机构市场强势，本土数据优势突出。
• 国际竞争
  挑战OpenAI（GPT系列）、Anthropic（Claude）和Google DeepMind（Gemini）。Zhipu模型基准（如编码胜率40.4% vs Claude Sonnet）接近国际水平，但计算资源差距大。定价低86%，推动全球AI价格战。
• 市场份额
  中国第一独立LLM提供商，服务机构客户；全球排名中，GLM系列在开源榜单上位居前列。

优势与劣势对比

最新发展

• 2025下半年
  开源CogAgent-9B；与Intel深化合作，推动设备端AI；与Samsung战略合作开发AI手机。
• 2026年
  2026年1月8日，公司在港交所挂牌上市，发行价为每股116.20港元，上市当日，公司创始人宣布将推出新一代模型GLM-5，并设立致力于前沿探索的X-Lab部门。IPO后股价小幅攀升；参与中关村独立大模型产业联盟，推动行业标准。
• 趋势
  持续迭代GLM系列，聚焦代理和多模态；价格战加剧，目标市场主导。

总结

智谱 AI作为中国AI领域的领军者，通过开源和低价策略快速崛起，但面临高成本和国际竞争压力。公司在AGI路径上稳步推进，IPO标志着从初创向成熟企业的转型。未来，需加强盈利模式创新和全球合作，以应对中美AI赛道的激烈博弈。还是昨天那句话，目前看老师的公司走在前面，已经上市，但商业化落地和赚钱，为政府、企业、老百姓做好服务才是硬通货，未来才值钱，不能是AI泡沫。。。拭目以待

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