台积电财报告捷,科技开始接棒?
台积电今天下午发布了财报，各项指标和结果均超出预期。公司本季度收入和毛利率表现都达到了市场上调后的买方预期，最重要的关注3点，营收指引、毛利率、资本开支，我们接下来一个个展开说：根据台交易所规定，每个月台积电需要报告销售数据，因此上季度的营收数据基本是明牌，没有什么争议的。市场的关注的点在于下季度的营收指引，是保持高速增长还是会有所放缓？而结果是：公司预计 2026 年的营收增长 30% 左右，符合市场上调后的预期（买方预期从 25% 上调至 30%）。这就意味着台积电将在 2024-2026 年连续三年实现 30% 以上的增长，这也给了公司提升资本开支的底气。台积电本季度的毛利率达到了 62.3%，依然好于上调后的买方预期（62%），其中主要是受本季度 3nm 占比的增加带动了整体均价提升的影响。公司更将下季度毛利率指引提升到 63-65%，好于买方预期（63%）。随着公司的业务重心进一步向先进制程迁移，公司产品整体均价上升，推动毛利率上行。台积电本季度资本开支 115 亿美元，那么 2025 年全年资本开支达到 409 亿美元，同比增加了 110 亿美元，符合公司此前上调后的指引（400-420 亿美元）。公司也给出了 2026 年资本开支计划将继续提升至 520-560 亿美元，明显好于市场预期（480-500 亿美元）基本上本次财报是大捷收场，各项结果超过买方预期的上限，记住哦是买方预期。这就给2026年AI行业维持高景气度吃下了一颗定心丸，一句话，台积电业务忙到爆。Q：客户以及客户的客户的AI需求您这看下来怎么样？
A: AI需求大家都关注是不是真实的，我们也很紧张，因为我们会投入520~560亿的capex。如果我们不小心，这是很大的灾难。
我们花了很多时间，在过去三四个月，和客户以及客户的客户沟通，我们要求保障客户的需求是真实的。我们和CSP沟通，他们给我们展示了证据，AI确实帮助了他们的业务，达到成功和健康的return，他们也非常有钱，比我们有钱多了。
我们也询问了有什么特定的应用，他们告诉我们比如AI帮助了他们的社交媒体让客户持续增长。AI也帮助我们的生产力提升，1、2%的提升就是很大的帮助，我们的毛利率因此也让大家满意，虽然现在成本增长迅速。
我们相信AI不仅是真实的，也开始影响我们的日常生活。我们叫做AI大趋势，我们当然相信AI了。半导体市场是否会三五年都会增长，我们不知道
但我们看到AI好像endless，会很多年，我们相信我们的制造卓越、技术领先客户信任是我们的基础，会让我们有很强的未来增长，达到25%的CAGR。您知道我们过去很保守的。
回到纳指QQQ上，昨天盘中一度跌近1.8%，也没啥消息面，有人猜测说IRAN那边局势影响，或者PPI高于预期等，这些看看就好，基本站不住脚。趋势和结构决定了短期动能，价格行为会反映市场当下及未来的预期。上面的三角形震荡结构依然没有破位，昨天跌到了三角形结构的边缘后V回，并且在上面黑色的颈线得到支撑，这根线很早就画好了。跌破了，QQQ短期走势需要保持多一些谨慎。从均线角度，昨天V回收到EMA 21日线，同时MA20和MA50日短中期重要均线汇聚于此，临近三角形突破的边缘，是向上还是向下？这几天的价格走势将至关重要。本次台积电，希望能稳住军心，带着科技们往前冲
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