数据：
美国农业部发布全球棉花供需1月报告，该报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值为2600.3万吨，较前期调减7.8万吨。全球消费调增6.8万吨至2589.2万吨，全球期末库存调减32.5万吨至1621.6万吨。
美国农业部发布公布1月美国棉花供需报告，报告显示，2025/26年度美国棉花产量预测值为303.07万吨，较上个月同期减少7.62万吨。美国消费预估保持34.84万吨，期末库存环比调减6.53万吨至91.44万吨。
数据看点1：
全球视角来看，2025/26年度1月的全球棉花供需展望显示，与上个月预估值相比，1月份全球棉花产量下降、消费增加、期末库存减少，贸易量基本保持不变。中国棉花产量的预测值增加了21.7万吨，但被印度、美国、阿根廷和土耳其的减产所抵消，导致全球棉花产量减少超过7万吨。全球棉花消费量增加6.8万吨，但中国的增加部分被土耳其和尼加拉瓜的减少所抵消。棉花贸易量的增幅微不足道，因为印度进口量的增加在很大程度上被土耳其和尼加拉瓜的减少所抵消。由于产量下降、消费增加以及印度2024/25年度产量及期末库存预估的下调，全球2025/26年度的期末库存量被向下修正了5.63万吨。受此影响，全球库存与使用量的比率已降至63%以下。
数据来源：USDA、瑞达期货研究院
数据来源：USDA、瑞达期货研究院
数据看点2：
2025/26年度美国棉花供需前景显示，产量和期末库存均有所下降，期初库存和进口量则保持不变。产量较上月减少了逾2%，这主要归因于Delta地区产量下降。另外由于作物期末库存减少了7%，降至91.44万吨，美国国内消费预估保持稳定在34.84万吨。
观点分析：
1月美国农业部发布的棉花供需报告来看，不论是全球还是美国来说，棉花产量和库存均双双调降，供需报告均偏多。在此背景下，国内商业库存保持增长态势，市场供应充裕，但市场对新年度目标补贴政策存在期待，预计棉价中枢继续上移。
研究员：王翠冰
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