近期市场对铜短缺的讨论热度较高，不少观点认为数据中心建设将大幅推高铜需求，但这一判断的核心依据 —— 英伟达此前一份技术论文中的数据，可能存在单位表述错误，导致铜需求缺口被过度放大。
英伟达在介绍传统 54VDC 供电架构时曾提到，单个 1 兆瓦机架需 200 公斤铜母线，却指出单个 1 吉瓦数据中心的机架铜母线需求高达 50 万吨。从单位换算来看，1 吉瓦等于 1000 兆瓦，若 1 兆瓦需 200 公斤铜，1 吉瓦合理需求应为 200 吨左右。咨询公司 Thunder Said Energy 分析认为，英伟达可能混淆了 “磅” 与 “吨” 的单位，50 万吨实际应为 50 万磅（约合 226 吨），与合理换算结果基本一致。
此前，市场基于英伟达的错误数据产生了显著担忧。麦肯锡曾预测，2030 年全球数据中心总容量需求将达 219 吉瓦，按 50 万吨 / 吉瓦的错误标准计算，该领域需铜超 1 亿吨，而截至去年底全球铜储量仅 9.8 亿吨；标普则预测 2030 年全球每年新增 30 吉瓦数据中心容量，对应错误数据下的铜需求达 1500 万吨，可去年全球铜矿产量仅 2863 万吨，这种供需差距一度引发 “铜末日” 的市场恐慌。
但纠正单位误差后，数据中心的铜需求远没那么惊人。以 219 吉瓦的全球数据中心总容量测算，其输配电环节所需铜总量约 4.4 万吨，仅占全球铜年开采量的 0.15%，这意味着 AI 数据中心并非 “铜消耗大户”，此前担忧的供需矛盾并不成立。
这一结论也与高盛的研究观点相符。高盛去年 12 月发布报告指出，当前铜现货市场并未出现供应不足的情况，预计 2026 年铜市场将呈现小幅过剩，今年上半年铜价均价或达每吨 10710 美元。不过高盛也提示，长期来看，2029 年起铜需求可能超过供应，2030 年电网及其他电力基础设施建设预计将推动铜需求增长 60% 以上。
标普全球的研究则进一步明确了铜需求的结构。其数据显示，铜需求量将从 2025 年的每年 2800 万吨增长至 2040 年的每年 4200 万吨，增幅 50%。但需注意的是，AI 和数据中心在铜需求中的占比相对较小，真正的需求主力仍是建筑、制冷、家电等传统场景，以及清洁能源、电动汽车、未来 20 亿台空调安装、电气化武器等领域。
综合来看，此次英伟达报告的单位误差提醒市场，对大宗商品需求的预判需基于精准数据，避免因细节偏差引发过度恐慌。从长期趋势看，铜需求增长的核心驱动力仍在电力基础设施与传统消费领域，数据中心的影响需客观看待，无需夸大其对铜供需平衡的冲击。
编辑：Horizon
