商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，SpaceX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，聚焦市场空间大、通胀环节、SpaceX/星网/垣信有订单的环节和公司。
太空能源的终局不是几万颗低轨卫星，太空算力才是星辰大海。低轨卫星轨道铺满，搭载的上限在1.5~2GW，太空算力的需求100GW起步，# 未来仍然有50甚至100倍成长空间。太空能源是最强通胀环节。随着卫星功率提升，太阳翼面积、储能电池用量同比例提升。Starlink V2 mini太阳翼面积105m2，V2正式版259m2，V3预计400m2以上。国内目前一代星仅18m2，对标海外仍有10~20倍提升空间。太空能源最早能够看到订单兑现。国内设备、电池片厂商近期陆续与SpaceX对接，近期预计会有订单、送样等事件催化。二代星招标启动后，头部太阳翼厂商预计也会有订单斩获。太空能源正迎来更多玩家入局：东方日升23年开始小批量供应P型HJT电池片，钧达股份收购尚翼光电，晶科能源与晶泰科技合作加速钙钛矿叠层产业化，天合光能也将加快推进钙钛矿量产化商业化进程。太空不仅给光伏开拓了新的应用场景，也将极大推动钙钛矿等新技术的产业化进程。当前最看好【SpaceX链】，近期迎来密集审厂、送样、下单进展。重点推荐：- 预期订单落地的：【东方日升】已进入SpaceX供应链，有望获得大幅加单）、【迈为股份】（设备订单预计近期落地）- 潜在供应商：【钧达股份】（1月送样SpaceX）、晶科能源、蔚蓝锂芯。其次看好国内链，关注后续火箭发射催化和二代星招标进展，重点推荐：【上海港湾】、【电科蓝天】（拟上市）。
国际电信联盟（ITU）规定在轨道和频段资源获取上遵循“先登先占”原则，率先完成部署的主体可优先锁定轨道与频段使用权。卫星星座申请后必须在提交申请后的7年内发射首颗卫星，9年内发射规划总数的10%，12年内发射规划总数的50%，14年内全部发射完成。1）中美之间的太空军备竞赛进入到跑马圈地阶段。此前美国的申请、发射数量级均大幅领先中国。中国正努力尝试反超，率先锁定轨道与频段资源，倒逼国内商业航天产业的发展。2）商业航天的天花板被全面打开。一般认为低轨轨道可安全容纳卫星上限在6~10万颗，但此次申请打破了这一认知上限。本次申请的低轨卫星数量在19万颗以上，加上前期申请数至少在25~30万颗。考虑低轨卫星5年寿命，每年卫星发射上限预计在5万颗以上。
从涨幅上看，目前板块内涨幅最大的个股大约在300%-400%之间。参考前期的人形机器人（出现了十倍股）和低空经济（出现了五倍股），本次商业航天行情强度可能超过它们，板块内也应该会出现十倍股。从持续时间上看，后续板块催化剂和进展仍然较多，例如上周的20万颗卫星申请事件，以及预计在1月16日、23日和下月3日将进行的“星网”一期最后三次发射任务（共168颗卫星）。一旦发射完成，“星网”一期将实现组网并可在太空运行，进入功能相对完善的阶段。行情将一直持续到蓝箭航天、天兵科技等商业航天核心公司上市。届时，板块可能会出现市值一两千亿的火箭总体公司作为带头大哥，使板块结构更加完善。因此，这轮行情可能是贯穿2026年甚至未来几年的重要主线。
风险提示：
1月9日商业航天板块（同花顺板块，下同）成交额达7291亿元，占全A成交占比达到23.1%，已经超越2024年以来锂电池和低空经济最高的16.2%和16.5%，接近机器人最高时的23.8%，不过机器人在2025年9月18日达到最高单日成交额时（5074亿元），成交占比仅为14.3%。
