海外地缘及关税扰动趋于缓和，美联储降息预期维持高位，市场风险偏好有所提升。虽然国内经济边际转弱，但稳增长政策持续落地，在无风险收益率下行及资本市场深化改革的背景下，A股市场有望延续慢牛。科技创新为年内政策主线之一，加之IC、IM期货高贴水，后续IC、IM仍有上涨可能，建议前期期指多单上移损位后续持，随着价格累计一定涨幅，市场分歧增大，可考虑持有多单同时买入浅虚值看跌期权。
能化板块
1、燃料油：地缘缓和趋势加强，成本端原料偏弱。截至8月13日当周，新加坡燃料油库存下降167.4万桶，至2464.5万桶的3周低点。同时巴拿马运河拥堵，货船排队通行的消息或对燃料油有一定支撑。预计日内高低硫燃料油偏弱震荡。
2、PX：国内外部分检修PX装置陆续重启，PX供应总体提升，虽然PTA新装置投产对PX需求有一定支撑，但低加工差下TA有检修预期，需求端驱动有限。PX基本面一般，震荡运行为主。
3、PTA：目前TA加工差偏低，在200元/吨附近，装置变动增多，截至8月14日，PTA负荷为76.4%，处于同期偏低水平。同时，终端需求略有改善，聚酯工厂当前压力缓解，聚酯负荷为89.4%，TA暂无累库压力，预计震荡运行，关注低加工差下装置变动情况。
4、乙二醇：港口到港数量减少，华东主港地区港口库存约54.7万吨，环比降0.6万吨。同时近期需求环节逐步恢复，聚酯工厂点价积极，负荷回升，预计8-9月内港口库存维持低位运行，下方仍有一定支撑，预计短期宽幅震荡运行为主。
5、短纤：夜盘短纤偏弱震荡。上周短纤负荷91.1%，环比+0.5%。终端需求局部提升，加弹开工提升至72%，织机开工提升至63%，涤纱开工小幅升至62.8%，昨日销售一般，平均产销57%。上周短纤库存14.3天，较上周+0.1天。近期短纤下游需求有所恢复，目前加工差在985元/吨附近，短期预计在成本端影响下震荡运行。
6、瓶片：夜盘瓶片偏弱震荡。近期瓶片装置变动不大，上周甁片负荷仍然维持在79.3%，环比持平。目前瓶片加工差在358元/吨附近。上周瓶片库存16.97天，较上周持平。短期基本面驱动有限，瓶片价格预计跟随成本端运行。
7、纯苯：纯苯供需双增，平衡表看8月9月纯苯将转为小幅去库，供需格局有所好转，但当前库存较高加上终端需求不佳之下，基本面改善有限。盘面已回归基本面，纯苯向下空间有限；然受制于高隐性库存，上涨动力亦不足，短期纯苯震荡看待。
8、苯乙烯：供应方面，苯乙烯开工高位，随着京博苯乙烯开始投料和前期检修装置回归，产量小幅增加。需求方面，3S开工小幅波动，时值终端需求淡季，3S对原料苯乙烯仅有刚需支撑。短期苯乙烯供需预期仍偏弱，且港口库存持续增加，苯乙烯自身驱动偏弱，预计震荡偏弱运行。
9、甲醇：甲醇利润开工均处于五年同期高位，港口库存总量在102.18万吨，较上一期数据增加9.63万吨，库存持续累积。成本端煤价及油价走弱，09合约进入交割逻辑，空头移仓换月至01，目前甲醇2601合约升水现货，偏弱对待，但烯烃企业阶段性外采增加需求，甲醇市场跌价之后或窄幅震荡，前期空单择机离场。
10、聚烯烃：PE方面，短期来看，供应端压力随着停车装置增加而缓解，下游工厂观望情绪较重，持续拿货积极性一般，但是未来需求有增加预期。虽然消息面提振减弱，但是基本面供需边际偏强。PP方面，期货震荡下跌，聚丙烯市场偏弱整理为主，下游需求暂无明显改善，市场交投氛围偏弱，商家谨慎让利促成交为主，实盘可商谈。操作上预计塑料走势整体偏强，以震荡偏多思路对待。
11、烧碱：液氯价格回升，氯碱企业利润持续修复，烧碱开工维持高位；下游氧化铝开工较好，山东地区送主力下游液碱量逐步提升。本期20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨(湿吨)，环比下调5.18%；近日情绪回暖，以及反内卷情绪重新回归，烧碱价格震荡反弹，但弱基本面压制下，谨慎看待上方空间，预计价格运行区间【2500，2650】。
12、尿素：出口预期再起，印度外长苏杰生表示，中国将很快解除对印度实施的化肥、稀土、隧道掘进机等方面的限制，提振市场情绪。印度尿素缺口仍然较大，国际尿素价格偏高，印度偏向寻求中国货源。国内淡旺季即将切换，情绪推动下尿素价格短期预计偏强。但价格上涨过快，价格上方压力同步增加，盘面已转为升水，建议回调短多参与。
农产品板块
2、白糖：截至2025年7月底，2024/25年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖954.98万吨，同比增加129.84万吨，增幅15.73%:累计销糖率86.56%，同比加快3.74个百分点。工业库存161.23万吨，同比减少9.95万吨。外有全球增产压力，内有预拌粉管控导致的供给减少，白糖期货或区间震荡，类“逆回购”期权策略关注卖11MS5300P+卖11MS6300C策略。
3、生猪： 昨日生猪市场止跌反弹，出货情况略有好转，但散户多以观望为主。当前肥标价差走扩，叠加猪价下跌引发养殖端抗价情绪。然而，二次育肥支撑有限，市场供需处于僵持状态。预计今日行情将稳中略涨。
1、钢矿：唐山部分钢厂表示收到环保限产的口头通知，8月25日-9月3日烧结机限产30%。此外，还有部分钢厂表示收到口头通知8月31日-9月3日高炉限产40%。终端需求淡季影响仍在，螺纹表观消费189.94万吨，环比下降20.85吨，不过当前钢材整体基本面矛盾并不突显。煤炭供应扰动不断，价格稳中偏强，焦炭开启第七轮提涨，成本存在较强支撑。以及宏观预期仍在，阅兵限产预期增强，钢市行情趋势性转向窗口尚未出现，短期钢矿在减产预期下震荡运行。
2、建材： 盘面交易由宏观转向基本面，弱基本面压制下玻璃纯碱价格大幅走弱。玻璃方面，终端需求仍然较弱，近两周补库意愿减弱，导致产销表现偏淡，目前厂家出货难度增加，重回累库。目前玻璃华北现货价1150元/吨，盘面基本平水，预计震荡运行，不建议追空。纯碱方面，国内氨碱法工艺淘汰可能性增加给予纯碱价格支撑，但目前高供应高库存格局不变，厂家总库存189.73万吨，较上周四增加0.35万吨，且盘面升水压制价格，偏弱对待，关注宏观情绪变化。
1、贵金属：关税及地缘冲突趋于缓和导致避险情绪降温，但美联储9月降息仍维持高位，短期金价或维持高位震荡，震荡区间【760，800】。白银方面，金银比价处于中等水平，后续仍有回归可能，建议白银低吸为主。
2、铜：受 232 关税落地影响，LME铜累库压力增大，且智利部分精铜牌号重新流向亚洲市场，LME铜重回深度贴水状态，非美地区供应增加的预期仍较强。整体而言，近期宏观驱动分化，基本面矛盾尚不强，价格保持僵持。
3、氧化铝:几内亚前期暂停运营的港口恢复运营、国内氧化铝企业复产提速叠加仓单注册量持续攀升，使得库存累积态势进一步强化，氧化铝基本面边际走弱。但价格处于3000 - 3100元的完全成本区间内，仍具备一定的支撑力度，预计价格震荡运行。
4、电解铝：北京时间8月16日，美国政府宣布扩大对铝进口征收50%关税的范围，将数百种含铝成分产品纳入加征关税清单。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。中国对美铝制品出口占比不足10%，且大多数铝产品已经在6月份的时候被覆盖了，本次被加税的407种铝衍生品涉及的铝衍生品含量较低，对沪铝实际影响较小，更多是情绪面影响，短期利空铝价。
5、多晶硅：工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。多晶硅N型复投料报价价格45-49元/千克，颗粒硅报价43-46元/千克，市场报价暂时稳定，现货市场订单签订基本收尾，下游价格传导遭遇一定阻力。8月多晶硅产量将大幅增加，环比增量约25%左右，多晶硅供给量高峰或将逐渐到来，整体市场处供过于求状态，高位库存面临进一步累积的风险，短期预计震荡运行。
数据来源：iFind
