1. 产业核心逻辑重构：2026年AI从技术基建期迈入应用深水区，传媒互联网行业底层逻辑迎来双重重构，核心变量为入口形态迁移、分发规则重定价与供给侧产能爆发。
2. 流量分发端变革：AI Agent成为新一代超级入口，人机交互从GUI进化为IUI，流量分发逻辑从“抢占时长”转向“高效执行”，打破“App孤岛”模式，有望成为操作系统级分发入口；2025H2新上线AI应用占比达81.5%，远超PC端网页应用（10.7%）与原生App（7.8%）；商业模式从“注意力经济”转向“意图经济”，拥有操作系统底座或超级Agent平台的公司掌握流量话语权，腰部App面临“管道化”风险，海内外大厂均积极布局相关入口。
3. 内容供给端重塑：多模态大模型推动AIGC进入“创造新需求”阶段，实现全模态内容零边际成本生产，引发产能大爆炸，平庸内容价值归零，优质数据、IP及用户情感连接成为核心壁垒；内容消费从“被动观看”升级为“主动介入”，生成式互动剧、AI伴侣游戏等成为新方向。
4. AI+细分领域机遇：AI+游戏从辅助工具升级为核心引擎，全流程提效显著，2026年板块业绩有望创新高；AI+影视关注2026春节档及AI视频技术进展，2025年板块受爆款、政策等多重因素催化；AI+广告营销中，程序化广告公司增速高于行业大盘，广告主更关注ROI转化。
5. 投资建议：布局流量分发端掌握用户意图的Agent平台公司，以及内容供给端拥有优质内容、稀缺数据IP或用户情感信任的公司，分游戏、影视、广告板块明确了重点关注标的。
6. 风险因素：存在统计偏差、宏观经济波动、行业竞争加剧、AI模型迭代及应用渗透率不及预期等风险。
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