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光伏行业2026年策略：供给侧改革见效，盈利修复在即

核心观点：行业产能扩张停止，价格触底反弹，龙头盈利有望迎来修复。

需求端：2025年全球装机预计599GW（+11%），其中国内290GW（+5%），海外中东、印度等新兴市场贡献增量；2026年装机或小幅调整至588GW，结构性机会凸显。

供给端：硅料、硅片、组件等环节产能出清加速，开工率边际回升，价格企稳。反内卷政策推动行业自律，头部企业联合收储、减产控产，供需格局优化。

产业链盈利：

• 硅料/硅片：价格触底，单位盈利有望修复；

• 组件：二线企业亏损收窄，龙头凭借成本与渠道优势巩固份额；

• 新技术：TOPCon 3.0量产效率突破26%，BC电池、钙钛矿GW级产线落地，技术迭代驱动溢价。

投资主线：聚焦供给侧改革受益的硅料龙头（通威、协鑫）、一体化组件（隆基、晶科），及逆变器（阳光电源）、储能等高景气环节。

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