最近商业航天作为市场的最强主线没有之一，老王也一直在关注。12月26日还专门写了一篇报告《老王独家：三家具有全球竞争力的商业航天企业！SpaceX核心供应商！》 ，经过深度研究，老王调了三只个股作为备选标的。奈何最近股价一路不回头的向上，老王也只能干瞪眼了。还是前首富那句话说得好：清华北大，不如胆子大！
现在老王只能另辟蹊径，不研究火箭发射和卫星通讯相关的了。看看有没有原来的传统制造型企业，通过供应商业航天的重要零件，来实现赛道切换或者打开新的增长引擎的。毕竟商业航天这个赛道，是与时间赛跑的，2026年也是商业航天元年。相关题材一定会逐步扩散开来。还真让老王找到了一些蛛丝马迹，比如：太空光伏、钙钛矿电池这两个核心零部件。
其原理就是：卫星送上天以后，需要光伏板来接收太阳能，然后通过电池来储存能源，保证卫星的正常运作。
经过层层筛选之后，老王最后挑出4家钙钛矿电池公司，形成以下报告内容。
特别声明：以下内容为老王独家原创，如需转载或引用，需注明出处！报告提及的相关企业和信息仅为行业研究和投资参考，并非投资建议！
一、核心竞争力与护城河对比
以上是对4家公司所涉及的相关商业航天这部分的业务，在细分赛道上的技术核心竞争力。万润股份凭借航天级空穴传输材料的独家供应权，技术壁垒最高；双星新材作为柔性PI基板的国内唯一量产企业，技术独特性显著；钧达股份和天合光能作为电池制造商，技术领先但竞争更激烈；天合光能虽技术领先但航天业务占比不足主营业务的15%。
二、毛利率与市场规模对比
毛利率决定盈利能力，市场规模决定成长空间，两者共同构成商业航天钙钛矿电池赛道的投资价值基础。
万润股份毛利率最高(55-60%)，主要受益于航天级材料的稀缺性和高技术门槛；双星新材作为柔性PI基板唯一供应商，毛利率中等偏上(40-45%)；钧 达股份和天合光能作为电池制造商，毛利率相对较低(15-40%)；天合光能整体市场规模最大，但航天业务占比不足15%。
从市场规模看，天合光能和钧达股份整体规模较大，但航天业务占比不足20%；万润股份和双星新材航天业务占比高，且毛利率领先；钧达股份虽整体 规模大，但航天业务占比低，增长空间受限。
三、近期股价表现与估值对比
股价表现反映市场预期，估值水平决定投资安全边际，两者共同构成短期投资价值的参考指标。
双星新材、万润股份、天合光能涨幅都在10%左右，市净率都在2倍以下；钧达股份显然已经跟随商业航天概念被炒起来了，市净率也达到了4倍以上。但是在整个板块里，涨幅74%还不算是涨幅巨大的，压关注后续订单落地的情况，如果配合股价的回落，长线还是可以关注的。短期就不易再追高了。
四、投资优先级综合评估
综合考虑技术壁垒、毛利率、市场规模和近期股价表现，我对四家公司进行投资优先级排序：
投资价值排序逻辑：
万润股份：技术壁垒最高(独家供应)、毛利率最高(55-60%)、航天业务占比最高(>90%)，是商业航天钙钛矿电池赛道的绝对卖铲人。双星新材：技术独特性突出(国内唯一供应商)、市场规模大(15-25亿元)、青岛董家口项目投产后将释放业绩弹性，也是细分赛道的核心卖铲人。天合光能：技术实力最强(全球专利第一)、效率领先(32.6%)，但航天业务占比低(<15%)，地面业务拖累业绩，需关注公司在该赛道的产能释放以及后续新签订单落地情况。 钧达股份：技术转化进度快(首片产业化电池下线)，但净利润亏损拖累估值，航天订单尚未落地，需等待2026年Q1送样SpaceX结果。如能傍上大款，未来想象空间极大！但目前无法验证，仅存在想象空间。
五、风险提示
1. 技术验证风险：航天钙钛矿电池需通过-200℃~+150℃高低温循环、高能质子辐射、真空老化等极端环境测试，未通过测试的企业将被排除在供应链外。
2. 订单落地风险：部分公司虽有技术储备，但尚未实现航天级量产，需关注2026年订单落地情况。
3. 估值泡沫风险：近期股价涨幅较大的公司可能存在估值提前透支风险，需等待炒作情绪退潮、订单落地确认后再考虑加仓。
4. 市场竞争风险：随着技术进步，更多企业可能进入航天钙钛矿电池赛道，加剧市场竞争。
以上是老王对钙钛矿电池在商业航天领域可能有突破的传统制造型企业的一些研究。对于下单投资，老王认为关键还是看位置。因此最看好的还是天合。
你就说这位置低不低就完了。虽然业绩稀碎，但是传统的光伏、电池行业最近几年普遍都是扑街的。这是行业周期的影响，并非公司不行。而且正因为行业周期处于底部区域，才有这么低的价格。股价已经对公司的亏损进行了充分的释放。大部分商业航天概念的公司都没有对应的业绩落地，现在也还没有到拼业绩的时候。
因此8日已经进行了调仓换股，将原来的券商仓位调整到了天合上面：
主打一个知行合一！
除了钙钛矿电池，还有太空光伏板的相关公司，大家可以自行找一找。昨天中午的文章留言区，也有粉丝挖掘到了不错的相关基金，其实大家只要用心思考，总能在低位挖到宝的！
码字不易，老王又熬了两个晚上。请读者点赞支持吧！
