头部商业航天火箭公司纷纷融资并购上市,估值1500亿

头部商业航天火箭公司融资现状

近年来，中国商业航天融资持续放量：2024年融资总额突破200亿元，创历史新高；2025年前8个月，融资事件超120起，金额累计超52亿元。

星际荣耀7亿元D+轮、星河动力24亿元D轮、天兵科技近25亿元Pre-D及D轮融资等案例密集涌现。

2025年秋，上海联合产权交易所的一则预披露公告，让中国商业航天赛道再度迎来焦点——中国长征火箭有限公司（下称“长征火箭”）时隔5年重启增资。目前，公司由中国运载火箭技术研究院持股35.89%领衔，8名股东涵盖国创投资引导基金等专业资本，2.2亿元注册资本。

中科宇航、蓝箭航天等头部民企也纷纷启动上市辅导，科创板第五套标准为硬科技企业打开了资本化通道。

商业航天火箭公司估值大幅上扬

从融资上看，商业航天火箭公司估值也是大幅度上扬。

并购带来行业格局的深度重塑

航天科工火箭30.66%股权转让项目明确要求，受让方不得再使用国企字号与特许经营权，这一信号预示着商业航天混合所有制改革进入深水区。如今的赛道上，以长征火箭为代表的“国家队”凭借技术积淀与资源优势稳扎稳打，民营新锐以灵活机制在液氧甲烷火箭、可回收技术等领域实现突破，互联网巨头与产业资本则跨界布局，多元化竞争格局已然形成。

航天科工火箭是第一家商业航天火箭公司，也是前两年的头牌火箭公司。而且，航天科工火箭并不缺资金，账上有大把的钱。但是，这些钱不好用出去。主要原因是考核问题。致使液体火箭研发放缓，导致竞争力下降。

资本热潮与需求冷静

过去十年，中国商业航天在政策鼓励和资本推动下实现了从零到一的跨越。中国已经具备从部件制造到整星装配、从发射服务到星座构建的完整能力。

然而，这种快速形成的产业体系并非完全由市场需求驱动。大量民营企业的出现，更多是政策红利与资本叙事共同塑造的结果。融资节奏往往决定了企业的产品节奏，“先有资金再有任务”的模式，使得行业的资源配置在早期显得格外畸形。

卫星产业链的失衡，是这种畸形的直接表现。

截至2025年，中国民营火箭企业的年计划发射次数已超过60次，但真正实现商业发射的不到一半，且多数集中于政府或科研任务。发射能力在不断增强，卫星数量在不断增加，但能真正“用起来”的星却不多。

“天上太拥挤，地上太冷清”。发射结束后，许多卫星缺乏稳定任务或持续收入来源，只能成为轨道资源的“沉默成本”。资本推动企业不断“上天”，但市场并没有准备好去“用天”，供需错配由此愈加明显。

与星链不同，国内多数星座项目尚未形成可持续的商业场景，缺乏面向消费者的终端服务或稳定的数据用户群。发射数量与商业化节奏的错位，使得“上天热”逐渐演变为一种“工程自嗨”——技术指标频出，商业回报稀少。

这背后是资本与产业节奏的错位。一级市场曾在短时间内把商业航天视为“下一个风口”，数十亿资金涌入卫星制造、火箭复用、太空算力等赛道。一旦融资窗口期收紧后，资金链断裂、项目搁置成为常态。许多企业在发射能力尚未回本之际，就被迫以更低价格抢订单，形成恶性竞争。“一箭多星”“降价抢标”将成为市场常态，行业陷入一种表面繁荣、实则焦虑的“内卷循环”。

目前，政府也在卫星应用上加力。工信部关于组织开展卫星物联网业务商用试验通知已经发布。

“资本错？”或“需求弱？”

问题的关键并非“资本错”或“需求弱”，而是产业周期与金融周期的节奏不同步。航天产业的技术积累周期往往以十年为单位，而资本的退出周期以三到五年计。二者之间的张力，让行业在成长过程中不可避免地出现泡沫。如今的天兵科技IPO正是一种现实的回响：资本市场开始重新审视航天的产业逻辑——不是继续追逐“上天速度”，而是衡量其商业闭环的可持续性。

来源：航天3D打印，资本新视角、米风感知

欢迎关注·扫码加群

关注+转发

你的关注、点赞、转发，是我们最大的动力

欢迎投稿，如有侵权，请及时联系

文章原文阅读：