2025年全球新兴市场股票展望报告

新兴市场股市已经“沉寂”了将近14年——从2011年开始，它一直跑输发达国家股市。但历史告诉我们，这种低迷不会永远持续。过去30年里，新兴市场曾有过两轮长达5–10年的超级上涨行情，都发生在美元走弱、全球经济格局重塑、或者像中国高速增长这样的重大变革时期。现在，一些关键信号正在出现：美元可能见顶、部分新兴国家改革加速、企业生产力提升，再加上估值处于历史低位，这一切可能预示着新一轮机会正在酝酿。

核心一句话总结：

新兴市场不是“不行了”，而是“憋太久了”——当全球风向一转，它可能迎来久违的爆发。

报告主要说了几件事：

1. 为什么过去十几年新兴市场表现差？

• 美元长期走强（美元强，资金就从新兴市场流回美国）；
• 中国经济增速放缓；
• 部分国家政治不稳定、改革停滞；
• 全球供应链重组带来不确定性。

2. 但现在有三大积极变化

• 美元可能进入弱势周期
  ：历史上，美元走弱往往伴随新兴市场大涨；
• 生产力正在回升
  ：比如印度、越南、部分东欧国家的企业效率提升明显（报告引用麦肯锡数据：印度2016–2022年生产率年均增长3.1%，中国仍高达6.6%）；
• 估值非常便宜
  ：很多新兴市场股票价格远低于长期平均水平，相当于“打折促销”。

3. 机会不在整体，而在“快车道”国家

• 报告把新兴市场分成三类：
• 快车道
  （Fast Lane）：如印度、越南——改革积极、人口年轻、制造业崛起；
• 中车道
  （Middle Lane）：如波兰、墨西哥——稳定但增长平缓；
• 慢车道
  （Slow Lane）：如拉美、中东部分国家——受大宗商品波动大，结构性问题多。
• 重点看好“快车道”，尤其是那些推动数字化、绿色转型、提升治理水平的国家。

4. 投资者该怎么应对？

• 别再用“新兴市场=高风险”的老眼光看；
• 要精挑细选，聚焦基本面扎实、政策可信、企业盈利改善的国家和行业；
• 把新兴市场当作长期配置，而不是短期投机。

总结：

这份报告其实是在传递一个乐观但理性的信号：

最黑暗的时刻可能已经过去，黎明未必立刻到来，但曙光已现。

简单理解：以前大家觉得“新兴市场坑太多”；现在发现“有些地方正在悄悄变好”。谁能在别人还在观望时，识别出真正的“新时代领头羊”，谁就可能抓住下一轮财富机遇。