元旦假期后，镍价继续呈现偏强态势，1月6号夜盘，沪镍主力合约涨停。印尼部分镍企已传出因RKAB配额未获批停止采矿作业的消息，叠加有色整体走势偏强，共同推动镍价大幅反弹。二级镍方面，受印尼政策及镍价持续上行影响，价格偏强。政策扰动仍是短期核心变量，目前相关政策最终具体的实施细则和执行力度仍存在较大变数。这种尚不明朗的政策前景，进一步加剧了市场的情绪波动。
图1:上海电解镍价格走势图
镍矿价格偏强，供应端趋于坚挺
印尼方面，2026年1月一期镍矿基准价定为14630.00美元/湿公吨，较2025年12月下旬的14599.33美元/湿公吨，小幅上涨30.67美元/湿公吨。此次价格上涨，标志着经历年末一轮波动后，镍矿价格已呈现企稳趋势。菲律宾方面，降雨量增加，装船出货效率受到一定影响，矿山多维持看涨预期。
图2：1月第一期印尼镍矿内贸基准价
硫酸镍成本上升
近期镍价触底反弹，震荡走强，硫酸镍生产即期成本增加。但当前硫酸镍供应较为宽松，下游行业处于传统淡季，叠加资金周转影响，三元厂商多以消化现有库存为主，市场交投氛围冷清。整体来看，若镍价能持续上行，将从成本端支撑硫酸镍价格，市场多预估，短期硫酸镍价格或偏强运行。
图3：硫酸镍（电池级）价格走势图
镍铁议价区间上移
受印尼方面政策以及市场情绪影响，镍及不锈钢价格近期表现持续偏强，推动镍铁价格上行。目前市场供方报价涨至960元/镍（舱底含税）以上，市场低价资源较少。但1月钢厂原料需求一般，供应仍处宽松格局，钢厂在原料采购上多持谨慎态度。
图4：8-12%镍铁价格走势图
总结
近期镍市场整体呈现偏强态势，一方面受印尼政策预期扰动与上游矿价成本抬升的双重支撑，现货镍价走强，镍铁及硫酸镍价格也随之联动上行。然而，市场实际需求并未同步跟进，下游不锈钢及三元材料行业采购谨慎，多维持刚需补库，整体成交平淡，呈现出“强预期、弱现实”的典型特征。综合来看，镍价短期受情绪与预期的推动持续偏强，预计在印尼政策落地前，宏观环境持续利好商品的环境下，镍价易涨难跌。后续主要关注印尼政策的具体落地情况。
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