“在持续政策支持、债务违约蔓延风险降低以及新房销售面积逐步接近我们预期的长期可持续水平因素的支撑下，中国房地产行业的下行幅度将逐步收窄。”
石露露
企业评级董事
结构性挑战犹存，行业下行速度将趋缓
惠誉行业展望：恶化
惠誉评级认为，2026年中国房地产行业将继续收缩。我们预测，2026年新房销售额将下降7%-8%至约7.0万亿元人民币，基于预计销售总面积将下降5%，且平均售价将出现低个位数下跌。
惠誉认为房地产行业仍受多重结构性痼疾困扰，包括就业环境不确定、购房者住房支付能力相对较低以及存量房库存高企等。然而，我们预计，在持续政策支持、房企债务违约蔓延风险降低以及新房销量趋近我们预期的长期可持续水平的支撑下，销售额降幅将逐步放缓。
随着整体市场持续收缩，我们预计国有与民营/混合所有制房企的表现将持续分化，且这种分化将体现在城市能级乃至项目层面。能够在供需态势良好的区域持续补充土地储备，并展现出强大产品打造能力的房企有望录得卓越表现。长期经济前景更强、人口净流入的高线城市，以及占据更优地段的更高品质项目，面临的量价压力或相对较小。
关注热点
若宏观层面的政府政策未能恢复市场信心，需求跌幅可能超出我们的预测。住房监管部门已要求两家主要民营房地产数据机构暂缓公布商品房销售月度数据，引发市场对透明度的担忧。
二手房价格跌幅超过新房，其中高线城市价差更为明显。这种价差分化可能难以长期持续，新房为保持竞争力或将面临价格压力。
土地收购集中在一线及沿海省份部分核心二线城市。2025年前三季度，土地成交额前三大城市占全国35%，占比同比上升10个百分点。竞争加剧或进一步压低新房价格。
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