海邦投资科技团队行业观察(上)· 2025年终分享

2025年，海邦投资科技事业部投资15个项目，分别涉及汽车、机器人、新能源、航空航天和半导体光电5个场景。同时，已投科技领域项目实现1家科创板发行、1家北交所发行、1家科创板过会待发行和4家向交易所申报上市。

从能源结构的确定性变革，到材料创新的战略聚焦；从物理AI赛道的冷热交替，到AI应用的价值务实，再到光电半导体的底层深耕，或者是天空技术捅破天。我们始终在尝试穿透表象，预判那些潜藏于冰山之下的产业拐点。

材料与能源行业

作者：能源和材料行业负责人 秦小健

2025年的资本市场，正经历一场深刻的价值重估。

二级市场回暖传导至一级市场，对高成长性、高确定性的溢价空前提升，传统财务投资逻辑式微，上市机会日益成为战略资源。民营资本逐渐退场，国有资本围绕国家战略深度布局等一系列变革，则彻底重塑了资本的热点流向与评价标准。

面对上述变化，我们的投资逻辑必须同步进化。海邦投资关注的新材料、新能源与先进制造领域中，投资热点高度汇聚在服务国家战略的宏大方向上，包括AI、机器人、商业航天、低空经济、核聚变。这些由时代命题催生的赛道，其产业链的每一个环节，从精密制造零件、核心模组、系统集成，到关键材料与整体工程能力，都蕴含着从早期介入的宝贵机会。

作者：能源和材料行业负责人 尹成厚

能源是国家安全与持续发展的基石。当前，人工智能技术的快速跃迁与大模型的持续进化，在给中国能源结构带来系统性挑战的同时，也孕育了结构性的历史机遇。

在国家“双碳”战略推动下，中国光伏与风电的长期增长轨迹明确，但短期内，行业正经历产能过剩与电网消纳瓶颈带来的阵痛。这一矛盾也倒逼出能源系统的变革：国家大力推进电网增容扩容、数字化与智能化改造，并加速电力现货市场建设。这一进程正推动微电网、虚拟电厂和储能行业步入快车道。

电力消费侧的变革同样剧烈。新能源汽车渗透率已突破50%，将锂电产业链推上万亿级赛道，技术路径正向半固态、全固态电池演进，不同场景的差异化竞争已然开启。

供给侧，为保障基荷能源的清洁与系统灵活性，小型模块化核反应堆与核聚变的研发，正从实验室走向一级市场的投资热土。

尤为值得关注的是，AI大模型对算力的巨量渴求，正演变为对电力资源的直接争夺。为缓解这一矛盾，量子计算、太空算力中心等前沿概念已不再遥远，正吸引着第一批探险者与资本躬身入局。

全球能源与算力竞争的大幕已然拉开。在这场竞赛中，储能、固态电池、虚拟电网、微电网、先进核能等系列新兴行业，不仅是技术创新的温床，更成为我们寻找确定性增长的结构性方向。

光电与半导体行业

作者：光电半导体行业负责人 张天煜

2025年，由AI革命引爆的算力需求，深刻重塑了光电半导体行业的投资地图。国内GPU企业的崛起和光通信龙头的千亿市值，标志着算力基座领域正涌现出系统性机会。海邦投资围绕GPU驱动的先进封装（如CoWoS）、高带宽存储（HBM）等核心产业链环节进行了上游深耕与重点布局。

2026年，在AI与地缘政治的长期叙事下，我们将继续在光电与半导体领域纵深挖掘，聚焦三个可能引发质变的方向：

光互连：为应对AI对带宽与功耗的极致要求，OCS、CPO、片上光互连乃至空芯光纤、相干激光通信等技术，正从选项变为必然。

先进计算：在GPU/TPU主导的现有格局之外，我们密切关注存算一体、类脑计算、光计算及量子计算等新架构，它们代表着突破算力与能效墙的下一代可能性。

智能眼镜：作为AI时代潜在的“下一代个人终端”，其发展拐点似已临近。我们关注光波导、MicroLED、智能音频等关键技术的突破，致力于寻找能打造出“人类真正愿意佩戴”的智能眼镜的核心部件与方案。

此外，我们持续看好集成光学、计算光学的演进，深耕3D IC异质集成与先进封装全产业链，并关注第四代半导体材料在新兴领域的应用。这一切，都是为了在底层技术上，为即将到来的算力爆炸与终端革命做好准备。

海纳全球人才，助力创业兴邦。浙江海邦私募基金管理有限公司（原“浙江海邦投资管理有限公司”）成立于2011年，是国内首家专注并践行“支持海归人才创业”的创投机构。公司主要聚焦生命健康、数字经济、新材料和高端制造等领域的早中期阶段的股权投资。海邦投资将始终践行“投资科技，成就卓越，创造价值”的使命，以“人才+科技”为主线，打造投资人、员工与创业者共赢的一流创投机构。

长按二维码关注