【国元研究】汽车行业周报——差异化与标准化并存,竞争开启新方向

当前需求偏弱，但年度累计仍处超预期区间

乘用车：10月1-19日，全国乘用车市场零售112.8万辆，同比去年10月同期下降6%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售1,813.6万辆，同比增长8%；10月1-19日，全国乘用车厂商批发115.5万辆，同比去年10月同期下降5%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发2,200.2万辆，同比增长12%。

新能源：10月1-19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，同比去年10月同期增长5%，较上月同期增长2%，全国乘用车市场新能源零售渗透率56.1%，今年以来累计零售950.2万辆，同比增长23%；10月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发67.6万辆，同比去年10月同期增长6%，较上月同期增长5%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率58.5%，今年以来累计批发1,112.3万辆，同比增长30%

差异化竞争持续，汽车新技术、新市场持续突破

新技术方面，华为联合多家汽车制造商发布《华为乾崑智能汽车解决方案网络安全白皮书》，华为乾崑智驾CAS 4.0新增驾驶员失能辅助功能，同时广汽宣布与华为合作“启境”寓意“开启新境界”，首款车型明年中上市；东风汽车宣布已构建自主可控的固态电池供应链体系，最高续航里程超过1000公里，同时东风本田与东风集团股份宣布启动氢燃料电池商用车社会示范运行项目。新市场方面，海外市场拓展持续，奇瑞集团计划在未来几年陆续建立26个海外研发中心，以支持其全球化创新体系，同时预计未来海外收入将远超过国内。

标准化与低成本竞争启动，换电市场未来或将开拓新局面

10月20日，京东联合宁德时代和广汽集团推出一款名为“国民好车”的新能源汽车。该车型将在双11期间发布并在京东平台独家销售。新车支持宁德时代旗下的巧克力换电技术，采用“车电分离”购车模式，电池可充可换，换电时间仅需99秒，且电池承诺只换不修。国内新能源车发展至今，供应链已经高度成熟消费市场亦相对成熟，消费者对新奇的需求降温。通过底盘标准化及换电模式推动高性价比标准化车型的时机已经成熟。“国民好车”有望在该领域开拓新局面。

投资建议

关注汽车链沿智能网联、出海、固态电池等差异化赛道的发展机会；同时关注当前市场环境下“国民好车”等高性价比标准化车型的未来机会。

风险提示

经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技及商业模式发展及落地不及预期等。