10月9日，中国商务部、海关总署发布公告，对稀土生产加工设备、技术和稀土原辅料相关物项实施出口管制。商务部称，境外组织和个人在向中国以外的其他国家和地区出口受管制物项前，必须获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件。
10月10日，交通运输部发布关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告。公告指出，自2025年10月14日起，美国将对中国船舶加收港口服务费，对中美间海运贸易造成严重破坏。根据《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规和国际法基本原则，自2025年10月14日起，对美国船舶按每净吨400元人民币计收特别港务费，该项费用将在未来3年逐步调升，2028年4月17日达到每净吨1120元人民币。
当地时间10月8日，美国参议院民主党人第六次否决了一项旨在结束联邦政府停摆的法案。截至当天，美国联邦政府关门已进入第二周，解决方案几乎没有取得进展。停摆造成美国联邦政府工作人员数量不足，已经在重要数据发布、税收服务、机场航空管制等造成严重影响，对美国股市也造成额外冲击。
当地时间10月10日，美国总统特朗普被媒体询问时表示，他并未取消与中国领导人的会晤。当天早些时候，特朗普在社交媒体发文威胁将对中国额外征收100%的关税，并对关键软件实施出口限制，同时还宣称已没有必要与中国领导人会面。
10月12日，中国商务部发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。中国政府将依法依规开展许可审查，对符合规定的申请予以许可，同时积极考虑适用通用许可、许可豁免等多种便利化措施，有效促进合规贸易。发言人强调，中国的出口管制不是禁止出口，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，都可以获得批准，相关企业无须担心。这一表态或有助于稳定稀土和科技产业链企业的预期，缓和市场冲击。
资料来源：万得，数据截至2025年10月10日。以上股票市场表现热力图中，各指数涨跌幅的颜色基于单个时间周期内该指数表现的相对强弱，产生正收益时偏向红色，相对其他指数表现越好，红色越深；产生负收益时偏向绿色，相对其他指数表现越差，绿色越深。
在10月9日至10日的两个交易日中，A股市场经历了“突破-回踩”的典型技术走势。节后首日，市场在偏暖的假日氛围和资金回流驱动下放量上涨，沪指成功突破3900点及8月末以来的箱体上沿。然而次日，市场未能延续强势，转为缩量调整。尽管全市场上涨家数过半，但前期领涨的科技硬件、新能源等方向出现大幅回调，导致全A指数跌幅较深。由于顺周期等板块的反弹对冲，沪指表现相对抗跌，回踩至3897点附近。
投资结构上，市场回调由多因素叠加触发，核心或在于科技成长板块因前期快速上涨积累大量获利筹码，在消息面扰动下，资金集中兑现形成短期大幅波动。部分前期领涨标的融资折算率被下调为0，本属于中性消息，但被放大并定义为利空，导致相关标的连续深度回调并带动半导体等板块回落。而新能源方向又受锂电池、人造石墨负极材料出口管制等消息冲击走低，两者下跌形成共振，直接致使科创板块领跌。此外，有色板块因商品价格突破承压同步回调，黄金、白银商品大幅波动转跌削弱了板块投资情绪与信心，进一步加剧权益市场调整。但市场未出现典型“跷跷板效应”，顺周期方向未能承接流出资金。仅零售、奶粉等小盘消费个股表现活跃冲高，顺周期等大盘价值板块并未形成有效接力，未能成为市场新支撑。综合看，当前回调更多是短期情绪与消息面驱动的结果，而非资金偏好的根本转变，市场资金对科技成长的审美偏好未发生根本性的改变。
受到贸易方面意外事件的影响，海外市场在10月10日出现大幅波动，对A股市场也可能造成外溢效应，令市场短期承压。不过，关税和中美关系从来都不是A股的主要矛盾，也不影响A股的长期逻辑。贸易政策的走向也印证了中国在科技自主和AI扩散方面已经积累一定的有利因素，半导体设备材料、存储、模拟芯片等国产替代主题开始获得业绩支撑。产业逻辑强于内外需之分，后续可继续关注产业趋势和具备全球竞争力的龙头企业。若短期因为关税和美元流动性担忧而引发调整，或提供参与价值较高的交易机会。
国庆长假结束之后的两个交易日，债券市场情绪有所修复，10年及以下品种收益率普遍下行。央行大规模买断式逆回购投放、重启买入国债预期等因素助推了中短期限修复。10月11日凌晨美国总统特朗普再度宣称对中国加征100%关税，贸易摩擦出现再次升级的风险。10月11日周六（调休日）银行间市场债券收益率开盘迅速下行，10-30年当日下行3-4bps。
从影响四季度债券市场的各类因素看，基本面和债券供给有支撑，潜在的利多因素是央行重启买入国债和货币宽松预期，扰动因素集中在风险偏好、监管政策驱动的机构行为和负债端层面。新增变量贸易摩擦可能对风险偏好形成阶段性冲击，前期债券市场两大扰动因素之一有所动摇。尽管目前市场对特朗普态度软化和11月谈判仍有预期，但谈判之前不确定性仍存，权益资产所处的位置和情绪与4月初也有较大差异，风险偏好波动对债券市场或形成阶段性利好。
目前债券扰动因素中，公募基金费用新规正式稿尚未落地，趋势行情可能不会一蹴而就，但震荡区间可能边际下移。四季度债券市场本身所处的位置和条件显著优于三季度，基本面相对有利，加上潜在的宽松交易，以及筹码位置改善，对债市或无需悲观。
美股主要指数在上周五之前维持波动上行趋势，标普500指数和纳斯达克指数分别在10月9日和10日触及历史新高。但是，贸易紧张局势升级的消息在上周五对市场情绪构成严重冲击，触发了主要指数的大幅调整，纳斯达克指数当日跌幅达3.56%，标普500指数也下跌2.71%，创下4月以来最大单日跌幅。
在美股主要指数均处于历史高位的背景下，意外事件的冲击往往易被放大，造成市场波动率大幅上升。与4月初对等关税出台时的情况相比，特朗普政府对于中国以外贸易伙伴的政策不确定性已经大幅下降，美联储货币政策也更加倾向鸽派，股市受到冲击的幅度可能相对可控。美股市场在消化消息面的不利影响后，后续有望恢复平稳。是否能够恢复上行趋势，仍将取决于大国博弈的走向。在市场前景尚不明朗的情况下，股票组合的估值和基本面因素将更为重要，具有盈利确定性的美股科技成长龙头可能继续支撑指数表现，但缺乏基本面支撑的部分热门标的在前期快速上涨后可能面临较大的回调风险。
贸易和地缘政治竞争加剧，可能造成全球市场之间相关性的进一步下降，这意味着有望通过多元化配置提升组合的回报风险比。年初以来，中国股市已经走出相对独立的行情，地缘政治方面的变化也大幅推升了日本和欧洲市场部分板块的回报。美股进入调整行情，叠加美联储开启降息周期，可能推动资金流入此前低配的非美市场，全球多元配置有望进一步获得投资者的重视。
意外冲击造成市场避险情绪上升，对美国国债走势构成支撑，10年期美国国债收益率在上周五下行9个基点至4.05%，创下美联储9月降息以来的新低。在市场波动尚未平息的阶段，避险资金可能继续流入债券市场。同时，股票市场波动加剧，也可能推升美联储降息的预期，对债券价格形成支撑。在美债收益率曲线保持陡峭的环境下，或可考虑适度增加长端债券的配置。
黄金价格在突破4000美元/盎司后一度出现回调，但上周五晚间贸易紧张局势升级，且美国联邦政府继续停摆，推升市场避险情绪，对黄金价格构成支撑，金价再次突破4000美元/盎司。在市场不确定性持续的背景下，黄金价格可能仍具上行动力。
以色列和哈马斯就停火和释放人质达成阶段性协议，中东紧张局势有所缓和，降低原油风险溢价，布伦特原油价格在上周五大幅下行，降至62.09美元/桶。由于市场对OPEC+在11月增产的预期上升，加剧原油供给过剩的担忧，油价在短期或继续承压。
