（ID：gh_fdc07527ac52）
核心观点：
工商业储能的核心功能并不直接参与电网调度或发电侧运行，而是支撑企业自身的用电管理与用能成本优化。
工商业储能市场正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的深刻转变，其规模与增速已成为能源转型中最活跃的板块之一。2024年，我国工商业储能新增装机量7.8GWh，同比增长66%。
当前储能的主导技术仍是以磷酸铁锂电池占据主导地位，其技术成熟且产业链完备，新兴技术尚未成熟或应用场景相对单一。未来技术将向电芯大型化、系统智能化与储能长时化持续演进。
合同能源管理（EMC）与融资租赁两种商业模式现成为市场渗透关键，两者显著降低用户初始投资与运营门槛，推动规模化落地。
未来，储能角色或从单一峰谷套利工具，演进为融合光伏、充电桩的能源节点和虚拟电厂资源，行业竞争向全生命周期运营服务与生态聚合能力升级。
行业市场现状
信息来源：融中咨询政策：鼓励多元、引导创新
宏观经济：根本驱动、重塑市场
技术：快速发展与深刻矛盾并存
（3）市场规模及竞争格局
行业市场规模
工商业储能市场正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的深刻转变，其规模与增速已成为能源转型中最活跃的板块之一。此外，作为工商业储能最大成本项的锂电池价格自2022年末起进入下行通道，显著提升了工商业储能项目的经济性。2024年，我国工商业储能新增装机量7.8GWh，同比增长66%。
图表 2 2022-2024年中国工商业储能新增装机量及预测（GWh）
信息来源：融中咨询
企业竞争格局
当前，工商业储能的竞争格局正呈现“多强混战、持续洗牌”的复杂局面，市场高度分散，各类企业激烈角逐。2024年行业CR10为60.2%，低于电芯等上游环节。
竞争焦点也在不断转移。一是从硬件到“软硬一体”。领先企业正通过自研电芯、PCS（变流器）构建技术闭环，并大力投入能量管理系统（EMS）和智能调度算法，以提升系统效率和收益。二是从单一套利到多元收益。政策调整导致传统峰谷套利空间被挤压。企业开始探索通过虚拟电厂（VPP）参与电力现货市场和辅助服务，获取容量补偿、调峰调频等多元化收益。三是从“产品”到“资产与服务”。行业出现了如远景“益企储”等创新模式，通过提供融资、运维、资产证券化退出等一站式服务，降低投资门槛，解决行业痛点。
表格 3 工商业储能核心竞争主体与典型代表
信息来源：融中咨询
图表 4 工商业储能产业链图谱
信息来源：融中咨询
上游：“基础资源 + 核心部件”双轮驱动，头部企业纵向整合
电池原材料：正极 / 负极 / 电解液 / 隔膜是储能电池的核心原材料，布局企业以宁德时代、比亚迪、国轩高科等头部动力电池厂商为主——这类企业通过纵向一体化（自研 / 参股材料企业）锁定原材料供应，同时依托电池技术优势占据储能电池的核心话语权。
关键部件：储能电池（电芯）、PCS（变流器）、BMS（电池管理系统）等为储能系统的“心脏”，此类企业分为两种：第一种为专业部件商，如国电南瑞（BMS/PCS）、深圳科列（BMS），聚焦细分部件的技术研发；第二种为跨界延伸商，如阳光电源（从光伏逆变器延伸至储能 PCS）、科士达（从 UPS 电源延伸至储能部件），依托原有电力电子技术跨界布局。
中游：“集成 + 安装”分工明确，企业类型差异化竞争
储能系统集成：是产业链的“枢纽”——需整合上游的电池、PCS、BMS等部件，提供定制化储能解决方案，布局企业以技术型跨界厂商为主（如阳光电源、科陆电子从光伏领域延伸，海博思创、南都电源聚焦储能集成），核心竞争力是“部件整合能力 + 场景适配经验”。
储能系统安装：偏工程服务，负责储能系统的落地实施，布局企业以电力工程、基建巨头为主（如特变电工、中国电建、中国能建），依托电力工程资质和项目资源承接大型储能项目的安装交付。
下游：场景多元化扩容，需求绑定“新基建 + 绿色转型”
下游应用场景集中在高能耗、高供电稳定性需求的领域。一是政策驱动型场景，如零碳智慧园区（绑定“双碳”政策），二是新基建配套型场景，如数据中心、5G 基站（需储能保障供电连续性），三是高耗能场景型，如城市轨交、商业综合体、矿区（需储能削峰填谷、降低用电成本）。场景的多元化直接推动中游集成商提供“定制化解决方案”（如数据中心侧重长时储能，5G 基站侧重分布式储能）。
行业深入分析
（1）业主自投自建模式
商业模式梳理
企业使用自有资金，独立投资、持有并运营储能资产，独享全部收益（主要为峰谷套利）并承担全部风险。
核心优势：资产控制力强，收益独享；运营灵活，能快速响应电力市场新政策，拓展需求侧响应、辅助服务等多元收益。
主要挑战：初期投资高，占用企业现金流；需承担项目设计、安全运维、收益不及预期等全部风险。
目标用户画像：该模式有明确门槛，核心用户特征是高耗能、强资金、大用电量。
典型行业：多为电解铝、化工、钢铁等高耗能制造业。
关键指标：年用电量通常大于200万度，才具备较好的经济性。
地域特征：主要集中在浙江、江苏、广东等峰谷电价差大、电力政策明确的省份。
场景痛点梳理
选择自投自建的企业，核心需求已超越单纯的“省电费”，更侧重于：一是资产控制与长期收益，即将储能视为可自主控制的长期能源资产，追求全生命周期的稳定回报。二是生产保障与能源安全，作为高端制造或连续生产企业，将储能作为重要应急电源，保障生产连续性。三是绿色转型与品牌价值，主动实现能源转型，降低碳排放，塑造绿色企业形象以契合国际供应链或品牌要求。
该模式在实际落地中痛点显著，致使2024年以来市场投资趋冷：
表格 5 业主自投自建场景痛点及风险
信息来源：融中咨询
解决方案梳理
为应对上述痛点，市场从产品、服务到金融环节都出现了针对性解决方案。
产品专业化与场景化。一是标准化集成产品，即采用“一体柜”等预集成方案，缩短交付周期（最快可至15天），降低现场安装复杂度与风险。二是长时储能系统，针对高耗能企业，推出4小时及以上储能产品，通过单次更多放电来提升收益。三是安全技术升级，集成AI预警、精准消防（如气溶胶）、加强温控管理，并配备产品质量责任险，以缓解安全焦虑。
全生命周期服务支持。一是专业“交钥匙”服务，即由设备商或服务商提供从容量测算、方案设计、建设交付到运维培训的全流程服务。例如，量道储能为开平项目提供了从安装到云平台培训的完整服务。二是智能化运营平台，通过能源管理系统（EMS）或云平台，提供智能调度、收益分析、故障预警等，降低业主自行运营的难度。
金融与收益模式创新。虽为“自投”，但部分厂商联合金融机构提供灵活支付方案，缓解一次性投入压力。领先方案开始帮助企业拓展需求侧响应、虚拟电厂（VPP）聚合等多元收益，降低对单一峰谷套利的依赖。
表格 6 业主自投自建的不同企业选择对比
信息来源：融中咨询
企业案例
“业主自投自建”是工商业储能中门槛最高、但资产控制力最强的模式，适合那些将能源管理视作核心竞争力组成部分的龙头企业或大型园区。
表格 7 业主自投自建企业案例
信息来源：融中咨询
（2）合同能源管理模式（EMC）
商业模式梳理
EMC模式的运作，围绕“风险共担、收益共享”展开，其核心流程与价值创造路径如下。
运作流程：专业的能源服务公司（EMCo）作为投资方，负责从能源审计、方案设计、融资投资、设备采购、施工安装到后期运维的全过程。项目投运后，系统产生的节能收益（主要是峰谷套利）由双方按合同约定比例（常见为投资方占70%-90%）进行分享。合同期通常为8-10年，结束后储能资产所有权通常无偿移交给用户。
价值创造：对用户而言，其价值在于将不确定的、需要专业能力的能源投资，转化为确定的、无风险的“电费分成”。对EMCo而言，其利润来源于专业的投资、技术整合与运营能力，通过规模化、专业化运营多个项目来获取长期稳定回报。
场景痛点梳理
选择EMC模式的用户，其核心需求是规避风险和专注主业：
规避资金与技术风险：用户多为对现金流敏感或缺乏储能专业团队的中小型制造业、商业楼宇等。他们最大的需求是“零资金投入”和“零技术操心”，将专业事交给专业人。
获得稳定可期的收益：用户期望通过与EMCo的合作，获得一份清晰、稳定且优于传统电费支出的节能收益分成，实现可预测的成本下降。保障生产与提升形象：部分用户，特别是高端制造或连续生产企业，同样看重储能作为应急备电的功能，以及项目带来的绿色低碳形象价值。
解决方案梳理
合同能源管理（EMC）模式是当前工商业储能市场渗透的核心引擎。为了克服政策波动、收益单一和信任建立等核心痛点，行业已发展出一套从技术、服务到金融的系统性解决方案。
表格 8 合同能源管理的不同企业选择对比
信息来源：融中咨询
企业案例
EMC模式的解决方案已超越了单个项目的盈利设计，上升至“生态构建”的层面。成功的EMCo，本质上是在构建一个由智能技术平台、标准化服务体系、创新金融工具和规模化聚合资产组成的商业生态。其终极目标，是通过聚合海量的分布式储能资源，形成可调度、可交易的虚拟电厂（VPP），从而在电力市场中扮演更重要的角色，获取最大的系统价值。
表格 9 合同能源管理企业案例
信息来源：融中咨询
（3）融资租赁模式
商业模式梳理
作为一种“融资”与“融物”相结合的专业金融方案，融资租赁模式，已成为推动项目落地、平衡各方需求的关键工具。
该模式的核心价值在于破解了企业，尤其是中小型用户的资金瓶颈，将储能投资从资本支出转化为可预测的运营费用。目前市场实践包括针对大型项目的直接租赁，以及由解决方案商整合金融资源构建的平台化模式。
场景痛点梳理
主业主要场景痛点：收益不确定性及融资方风控挑战
痛点一：项目收益受政策与市场波动冲击。储能项目的核心收益来自峰谷价差套利，但多地分时电价政策的调整会直接压缩套利空间，影响项目稳定收益和还租能力。同时，电力市场化改革（如现货市场全面运行）意味着依赖固定价差“躺赢”的时代结束，盈利更依赖对复杂电力市场的交易能力。
痛点二：资产安全与运营风险。储能设备（尤其是电池）的安全性和质量直接关系到资产价值。行业曾发生的火灾事故，不仅造成损失，也引发全国性行业整改，拉长了融资决策流程。
痛点三：中小项目融资难。当前市场呈现结构性紧张：大型优质项目资金竞争“白热化”，而大量中小型项目却因单体规模小、风险评估成本高而难以找到资金方。
核心用户需求：破解资金瓶颈与保留资产控制权。需求上，工商业企业，尤其是用电量大的制造业用户，普遍希望部署储能以降本增效，但动辄数百万甚至上千万的初始投资构成了高昂的门槛。它们既想获得储能收益，又希望避免对现金流造成过大压力，并最终能持有或控制该资产。
解决方案梳理
针对工商业储能的融资租赁模式，融资租赁通过“所有权与使用权分离”的特性，让企业以远低于直接采购的成本获得储能系统的长期使用权，并将资本支出转化为可预测的运营费用。合同期满后，企业通常可以选择以残值留购，最终获得资产所有权。此类解决方案的核心在于通过创新的金融产品、专业的风险管控、深度的运营支持和高效的生态协同，系统地解决项目落地中的资金、风险和收益难题。
表格 10 融资租赁模式解决方案梳理
信息来源：融中咨询
企业案例
在工商业储能领域，融资租赁模式通过其“融资+融物”的特性，为解决项目初始投资高、缓解企业现金流压力提供了核心金融工具。目前，市场上的实践主要可分为两大类：一类是针对具体项目的直接租赁，另一类是为促进项目规模化落地而构建的平台化生态合作。
表格 11 融资租赁模式按金融合作模式划分
信息来源：融中咨询
行业发展趋势
（1）价值逻辑从“点状”经济性工具向“网状”综合能源节点演进
未来，工商业储能的发展将沿着三个方向深度融合：一是“融合化”，即储能与光伏、充电桩乃至生产工艺深度耦合，形成“光储充一体化”“源网荷储一体化”等标配方案，成为新型工商业能源系统的基石；二是“生态化”，储能将作为实现“零碳园区”和满足国际供应链绿色门槛的核心基础设施，其价值与企业ESG目标和社会责任深度绑定；三是“聚合化”，通过虚拟电厂（VPP）技术，海量分散的储能资源将被聚合起来，作为一个整体参与电网的调峰、调频和电力现货市场交易，从被动的用电设备升级为活跃的电力市场参与主体。这一趋势的本质，是储能的价值逻辑从单一的“用户侧降本”，扩展到了支撑“新型电力系统稳定”和助力“全社会低碳转型”的系统性价值。
（2）竞争焦点从“硬件制造”的短期竞争到“资产运营”的长期服务
行业的竞争焦点正在发生深刻位移，告别了过去以设备单价为核心的“价格战”。未来的主战场将围绕储能资产的全生命周期安全、效率和收益展开，竞争维度全面升维。在产品层面，电芯持续向 300Ah、500Ah甚至更大容量演进，通过提升能量密度和标准化来降低度电成本；系统集成则更加注重精细化管理和主动安全，如“一包一管理”、AI智能温控与预警等。在商业模式层面，合同能源管理（EMC）、融资租赁等模式的成熟，意味着客户购买的不再是设备，而是一套确切的节能效果或资产收益。因此，企业的核心竞争力从硬件制造能力，重构为覆盖“投、建、运、管、融”的综合服务能力。
（3）短期政策波动与长期结构性风险交织
在高速增长的繁荣背后，行业正面临一系列严峻的风险挑战，这些风险具有短期和长期交织的特征。短期风险来自对政策的依赖。目前，绝大多数项目的核心收益仍高度依赖于地方政府制定的峰谷电价差，该政策的任何调整（如时段变化、价差缩小）都会直接冲击存量项目的投资回报模型，并动摇新增市场的投资信心。长期系统性风险则源于行业内部。一方面，早期为抢占市场而建设的部分低质量项目，正逐步进入故障高发期，潜在的连锁性安全事故可能引发全行业范围的严厉监管整顿，大幅提高所有参与者的合规成本。另一方面，电力市场机制改革的进度与储能的发展速度不完全匹配，导致储能作为灵活性资源的多重价值（如容量价值、爬坡速率等）难以在现有市场中获得充分兑现，影响了其商业模式的可持续性。这些风险的共同本质，揭示了行业在从“政策襁褓”断奶、走向真正市场化竞争过程中必然经历的阵痛与考验。
END
融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会即将启幕，2026年1月13-14日，相约上海，不见不散。
融中2025年度“中国股权投资榜”&“中国POWER50企业榜”将在大会现场隆重揭晓，敬请期待~
点击下方推文，欢迎各大投资机构、企业报名参会！
