2025年石油化工行业12月动态研究报告(附下载)

12 月油价重心持续回落。截至 12 月 26 日，Brent、WTI 月均价分别为61.6、57.9 美元/桶，环比分别下降 3.2%、2.7%。供给端，OPEC+产量政策暂未见调整，市场聚焦地缘冲突。一方面，俄乌局势仍表现僵持，美国从中斡旋和谈，风险溢价适度消退。

另一方面，美国与委内瑞拉局势紧张程度进一步升级，12 月美国在委内瑞拉附近的公海海域三次扣押油轮，市场担忧委内瑞拉原油供应受损。需求端，截至 12 月 12 日，美国炼厂开工率为 94.8%，较11 月底回升了 0.7 个百分点，系冬季取暖油需求走高所致。

随着 1 月检修季的来临，预计美国炼厂开工率将有所回落。库存端，截至 12 月 12 日，美国商业原油库存量为 42442 万桶，较 11 月底下降了 309 万桶。我们认为，原油近端供需累库预期显著，但地缘扰动增添不确定性，预计 2026 年 1 月 Brent原油价格将在 55-63 美元/桶区间运行，重心或进一步下探。建议后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。