产业掘金，左手成长趋势&右手周期红利
上证指数：4083.67三市成交额：28300亿两融余额：25434.22亿
恒生指数：26710.45港股成交额：2918亿
整体格局：指数创新高，三市成交额创近期新高，科技行业（商业航天+芯片）拖着资源有色金属大爆发，有色金属的期货价格进一步上涨驱动。
亮点：1、有色金属价格上涨，驱动业绩正反馈；2、保险的业绩正反馈，驱动保险上涨；
风险点：指数高位，成交额放巨量，估值较高，其中工业有色金属ETF估值，PB接近4倍，PE25倍。科技类的更疯狂，相关核心ETF的估值都超过100倍，策略上是控制仓位，以跟随风口为主。
今天给大家分享一个商业航天的趋势龙头：华测导航（300627）
1、华测导航业绩核心来自四大板块，以资源与公共事业（2024年营收14.25亿元，占比43.8%，核心为农机自动驾驶、地灾监测）、建筑与基建（10.53亿元，占比32.4%，含工程自动化、高精度接收机）为主，地理空间信息（5.89亿元，占比18.1%，含卫星导航、激光雷达）与机器人/自动驾驶（1.85亿元，占比5.7%，含车规级定位模组）快速增长，系统解决方案（58.96%）与高精度定位装备（41.04%）为主要产品收入来源，海外业务（2024年9.38亿元，增速30.39%）贡献显著增量。
2、未来增长潜力依托北斗深化应用、农机自动驾驶渗透率提升、低空经济与L2+自动驾驶放量、海外市场拓展及自研“璇玑”芯片与PointX增强平台构筑的技术壁垒，四大板块协同发力推动业绩持续增长。
3、商业航天方面，公司以高精度定位/授时技术切入，布局火箭回收引导（如为天兵科技“天龙三号”提供一子级回收引导系统，唯一商业供应商）、低轨星座轨道维持与姿态控制、发射场定位保障，PointX平台与低轨星座协同构建全球高精度时空网络，同时赋能卫星遥感与通信终端，随着商业航天发射与低轨建设提速，相关业务有望成为新增长极。
其投资价值在于作为国内高精度定位龙头，核心业务稳健且新兴赛道空间广阔，商业航天布局卡位关键环节，海外高毛利业务扩张+技术壁垒巩固，叠加北斗、低空经济等政策催化，具备长期成长潜力。
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