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中国铜产业报告中国铜产业报告，详细内容观看下方视频，视频时长20分钟： 2025年伦敦铜上涨了42.3%，在大类资产中，表现得比较突出。 铜价坚挺的原因有三个： AI时代电网和和服务器建设的爆发。 新能源领域的爆发 美联储的货币政策转向。 第一部分：供给端增长有限 过去2年，国家出台了3项铜产业的文件，严控冶炼铜的新增产能。 在2025年2月的《铜产业高质量发展实施方案》中，提到了“矿冶一体化”的概念，新增的铜冶炼产能，要配合矿产的开发，增大了冶炼的门槛。 而国内铜的发展现状是： 产销全球第一，但是铜矿高度依赖进口，导致大部分利润都被海外拿走了。 全球铜价更多的受制于海外铜矿供给端的扰动。 而2025年全球铜矿增长不及预期，增速仅为1.3%-2.3%。低增长的原因是： 1，在美联储的高息诱惑下，资本选择美股、美债这些高收益的投资。减少对投资回报周期长，回报不确定的铜矿的投资。 2，各种自然灾害和地缘政治的影响。 3，全球铜矿的品位下降。 第二部分：需求端的爆发 2025年是全球电网投资最高的一年，全球的投资额超过4700亿美元。 全世界都在大力建设电网。AI时代对电的消耗，新能源汽车充电网络的建设，都在推动全球电网的建设。 而铜在消费端增长明显。 中美双方都在大规模发展光伏等新能源产业，2025年前11个月，全国新增光伏装机量274GW，美国新增光伏装机量40GW。 新能源汽车也成为铜消费的增量。2025年前11个月，全国新能源汽车产量1490万辆，超过2024年1288万辆。 伴随着两国超千亿美元以上的电网建设，新能源和电网领域构成了铜消费的基本盘。 铜消费的边际增量，在于AI的服务器建设，占铜消费比例的5%。 而传统的建筑和家电领域消费比较稳定。 第三部分：2026年的预测 2026年会成为铜持续爆发的一年。 首先，全球在2026年大水漫灌的概率很大，美联储降息+扩表会激活铜的货币属性。 其次，随着全球大水漫灌，全球经济复苏。中国的十五五开局之年，以及美国的制造业回流，都会促进铜的消费。 最后，2026年会是AI应用端爆发的一年，会需要更多的服务器和存储，铜的消耗会继续上升。 同时，随着固态电池的成熟，新能源汽车替代，会进入到加速期。 欢迎加入内部直播，每周了解宏观和产业信息
