机遇与挑战并存，新动能与新发展正在孕育机会。
2025年，中国经济在外部逆风中展现出超乎预期的韧性，出口份额创下新高，人工智能等技术突破点燃了产业升级的新引擎。然而，内需不足、房地产市场调整等挑战依然存在。
站在“十五五”规划的开局之年，2026年的中国经济将如何破局？毕马威中国研究院最新报告揭示了十大关键趋势，描绘出一幅在变革中寻求再平衡、以创新驱动高质量发展的新蓝图。
01 经济增速：预计4.8%，供需温差有望弥合
2026年，中国经济有望实现“开门红”。随着中美经贸关系边际缓和，出口将保持韧性。国内积极的宏观政策将重点支持科技创新、先进制造和民生消费。
预计全年实际GDP增速将达到4.8%左右，物价温和回升，名义GDP增速约4.6%。在“稳增长”与“反内卷”政策的合力下，市场供需差距有望加快弥合。
02 宏观政策：财政货币双发力，中央地方分工更明
政策将保持积极宽松。财政赤字率预计维持在4.0%，广义财政赤字率小幅升至8.9%。支出将向民生（教育、社保、医疗支出占比或超40%）和“两新”、“两重”项目倾斜。
货币政策预计将降息10-20个基点，降准50个基点。
一个关键变化是：中央与地方分工将更清晰——中央主抓公益性强、短期收益低的项目；地方则更聚焦有收益预期的领域，如新兴产业和提振消费。
03 消费：服务消费挑大梁，数字消费是亮点
商品消费增长可能放缓，但服务消费将成为核心拉动力。政策将重点拓展文旅、健康医疗、家政等服务消费，并可能将智能穿戴、适老化产品等纳入以旧换新补贴。
值得注意的是，数字消费增长迅猛：2025年1-11月，非实物商品网上零售额同比激增27.5%。
04 制造业投资：触底反弹，AI与升级是双引擎
经历了下半年的疲软后，制造业投资有望在2026年触底回升，成为固定资产投资的最大亮点。
驱动力来自四方面：外部贸易环境改善；传统产业智能化升级需求（尤其在2026-2027年）；新兴产业创新加速；以及人工智能产业带来的强劲拉动。
05 人工智能：从“生成式”到“物理式”，价值加速兑现
AI正从生成内容（AIGC）向能执行任务的智能体（Agent）演进，并迈向能与物理世界交互的“物理式AI”。中国凭借丰富的制造业场景，有望在此领域实现“换道超车”。
商业应用正在爆发：高达86%的中国CEO预计3年内能看到AI投资回报（2024年仅18%），其中20%的CEO认为不到一年就能见效。
06 基建投资：新基建与民间资本成新动能
基建投资将修复，两大结构性变化值得关注：
1.“新基建”占比提升：特别是全国一体化算力网等AI基础设施。目前美国掌握全球75%的高端AI算力，中国仅占15%，补短板空间巨大。
2.民间资本参与度提高：政策鼓励民资参与有收益的基建项目（如铁路、核电）。2025年前11个月，民间投资占比已降至52.3%，此举有望盘活闲置资金，提升投资效率。
07 房地产：迈向“新稳态”，政府收储是关键
房地产市场仍在探底，2025年前11月销售面积仅为2021年同期的48%。十大城市商品房库销比高达21个月。
市场正加速向“新稳态”过渡：供给端聚焦“好房子”；需求端则通过松绑限制性政策、释放改善性需求来激发。关键变量是政府收储：中央已鼓励收购存量商品房用于保障房，这将成为平衡供需、稳定市场的重要抓手。
08 对外开放：做大“中国人经济”，香港角色升级
出口结构持续优化，对东盟、非洲等非美市场出口强劲，有效对冲了压力。2025年上半年中国占全球出口份额达14.2%，创历史新高。
跨境投资呈现新趋势：外资加速布局中国高技术产业（占比29.8%）；中企出海能力增强；中国积极参与国际规则制定，提升价值链话语权。
香港的角色正从“贸易中转站”升级为“一站式跨境服务超级枢纽”，在帮助企业出海、人民币国际化、连接全球资本等方面作用将全方位强化。2025年1-11月，香港IPO募资额达332亿美元，全球第一。
09 香港：从“中转站”到“超级枢纽”。
在全球产业链重构背景下，香港的“内联外通”优势凸显。它正转型为高附加值的“一站式服务提供商”，成为内地企业出海的关键“启航点”。
其“超级枢纽”功能将强化：内地企业出海枢纽、人民币国际化关键节点、国际资本循环平台、全球供应链管理中心、大湾区制度创新高地。
10 全球资本：增配人民币资产
全球资本正在重新配置。美元吸引力相对减弱，而人民币资产的吸引力持续增强。
支撑因素包括：中国经济增速（预计5.0%）在主要经济体中保持领先；科技竞争力提升带来“技术溢价”；资本市场改革深化，制度环境持续优化。2025年中国跨境资本已呈现净流入态势。
2026年，将是中国经济在深度调整中孕育新机的关键一年。 宏观政策积极托底，科技创新（尤其是AI）与产业升级提供核心动能，消费与投资结构正在深刻变革。
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