中国经济前景被集体看好!马杜罗送入纽约监狱 ,石油开始下跌!

回顾2025年，亚洲市场表现优于预期。踏入新的一年，在影响深远的技术变革和地缘政治变动下，区内市场的韧性不容小觑。

美国在4月连番公布多项关税政策，使依赖出口的亚洲前景蒙上阴影。然而，在随后几个月，出口提前交付，加上政府逐渐加大政策支持力度，帮助区内国家抵御连串关税冲击。与此同时，多元化配置趋势促使全球投资者寻求美元资产的替代选择。美元走弱、美国财政赤字不断扩大，加上亚洲区内经济较预期强劲，都有助于提高该地区对投资者的吸引力。

尽管亚洲在未来几年有望受益于多元化交易趋势，但展望2026年，一系列结构性主题可能尤为突出。

从中国的深度求索（DeepSeek）和自动驾驶，到韩国的存储晶片，亚洲已体现其于人工智能竞赛中的领先地位。随着出口提前交付的提振效应消退，技术实力将于2026年成为更重要的收入增长动力。对人工智能伺服器、晶片和数据中心设备的需求持续强劲，应可抵消部分出口下行压力。

中国在人工智能实力竞赛中迅速赶上，令人振奋，使中国科技股在2025年表现亮眼。不仅离岸互联网企业，内地相关股票也备受注目。为应对贸易限制，中国自行开发人工智能生态系统，以减少对西方国家的依赖。中国拥有庞大的国内市场，加上政策助力，以及日益精通科技的消费者，将推动更广泛和更迅速的人工智能应用，为2026年及其后的科技股提供支持。

在半导体供应链中占据关键地位的市场，也迎来高光时刻。例如，受益于在人工智能热潮带动下，价格和销量同步上升的强劲上行周期，晶片制造商在2026年有望表现出色。

随着有效关税税率上升和出口提前交付的势头减弱，使经济增长承压，亚洲的整体政策立场可能趋于宽松。对于亚洲大部分地区而言，在低能源价格支撑下，通胀仍不成问题。美联储恢复降息，应可缓和对美利差的担忧，促使部分亚洲央行进一步放宽货币政策。

因此，对亚洲本币政府债券的需求有望上升，尤其是韩国等优质主权债券。这个资产类别与全球主要债券呈低至中度相关性，使其成为良好的分散投资工具。

此外，我们预期区内市场将继续推出财政刺激措施。

最近日本领导班子更替，进一步巩固其迈向更高名义国内生产总值增长的进程。财政政策料将支持经济增长，日本政府将推出更多提振国内消费的措施，增加国防支出的步伐也会提速。鉴于财政宽松和工资与物价的良性循环将为通胀提供支持，我们预料日本央行将继续以循序渐进的步伐加息。

中国、韩国和日本企业长期以来因治理不善而备受批评，我们预料这些国家将在2026年日益聚焦于股东回报。

日本方面，持续推进监管改革，以及精简交叉持股等运营实践，进一步提升资本效率和投资者收益。

与此同时，贸易紧张局势缓和，加上通胀降温，为改善企业基本面提供支持。出口商受益于成本转嫁和日元走弱，而内需板块，尤其是银行、通信和建筑，持续实现稳定的利润增长。

市场将聚焦韩国，关注它能否在新政府重启“价值提升”计划后，复制日本的成功经验。政局稳定应可进一步推进公司治理，并提升韩国股票估值。

最后但同样重要的，是亚洲高收益债券料将吸引更广泛的市场关注。该资产类别看来比过往稳健，发行人组成更趋均衡和多元化。在违约率偏低、货币和财政政策有利，以及投资者寻求稳定利差的支撑下，其风险调整后回报具吸引力。

亚洲在2026年仍将面临不少挑战。关税的全面影响尚未显现，浮现速度可能比市场预期缓慢。目前尚未确定庞大的人工智能资本支出是否建立在坚实的商业基础上。如果该领域最终出现泡沫，资本支出可能放缓，对亚洲股市和经济增长都会造成压力。

在亚洲部分地区，年轻劳动人口正面临失业率居高不下的困境，这或会对未来的增长和稳定性构成威胁。许多国家和地区的内需仍低于疫前水平。

全球经济和贸易格局正在迅速变化。投资者须保持灵活，并对市场进一步波动或地缘政治突发事件保持警觉。然而，政策措施提供支持，加上技术优势和有利的宏观环境，应能为亚洲在2026的发展奠定稳固基础。

尽管市场担忧委内瑞拉的政治动荡可能扰乱石油运输，星期一早上油价小幅回落，反映当前市场石油供应依然充足。

截至星期一（1月5日）早上10时，美国西德克萨斯中质原油微跌2美分或0.05%，报每桶57.30美元。布伦特原油价格则微涨4美分或0.03%至每桶60.79美元。

上周末美国在委内瑞拉首都加拉加斯抓捕了委内瑞拉总统马杜罗，美国总统特朗普表示华盛顿将接管这个产油国。

知悉委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）运营情况的两名消息人士周末透露，美国为夺取总统职位对委内瑞拉实施的军事行动，并未对委国石油生产和炼油行业造成破坏。

石油输出国组织与盟友（OPEC+）星期天（4日）召开月度会议，决定维持当前产量水平。

分析师指出，当前全球市场石油供应充足，委内瑞拉出口若再受冲击，对油价的即时影响有限。

在美军周六的突袭中被抓走的委内瑞拉总统马杜罗当晚送到纽约，料最快周一上庭面控。美国总统特朗普宣布，将暂时接管委内瑞拉，直至政权安全过渡，但未点名任何继任人选；委内瑞拉最高法院则已下令副总统罗德里格斯出任代理总统。

美军周六（1月3日）晚将马杜罗押送至美国，他过后被转移到纽约布鲁克林区的大都会拘留中心。

此前数小时，美国对委内瑞拉实施大规模打击，并抓获马杜罗与夫人弗洛雷斯。两人最快于周一（1月5日）在曼哈顿联邦法院首次出庭。

根据美国司法部新解封的起诉书，马杜罗被控毒品恐怖主义阴谋罪、可卡因走私阴谋罪、持有机关枪和爆炸装置罪，以及共谋持有机关枪和爆炸装置罪四项罪名。

白宫周六发布的视频显示，马杜罗身穿蓝色帽衫和拖鞋，戴着手铐，被美国缉毒局人员押着走，边走边向周围的人说“新年快乐”和“晚安”。这是他被抓后首次公开发声。

特朗普周六在海湖庄园的记者会上宣布，美国将暂时接管委内瑞拉与这个国家的石油储备，“直至能够实现安全、妥善且明智的政权过渡。”

对于美国准备如何接管，他在记者会上提到的唯一具体步骤是，让美国石油公司重新进驻委内瑞拉，注资振兴当地严重老化的石油基础设施。舆论指记者会暴露了特朗普以贩毒为名捉人其实只是借口，石油才是真正动机。专家预料重振石油产业可能得耗上数年时间。

在马杜罗被抓走后，委内瑞拉最高法院早前已下令副总统兼石油部长罗德里格斯出任代理总统，在总统无法实际履行职责的临时状态下，保证国家行政持续与全面防御。

不过，法院并未宣布马杜罗“绝对缺席”。根据宪法，若总统绝对缺席，当须在30天内举行大选。

特朗普虽未点明新总统人选，但在记者会上称，国务卿鲁比奥已同罗德里格斯谈过，对方表示“愿意做我们认为必需的事情，以让委内瑞拉再次伟大”。

但罗德里格斯周六在电视讲话中坚称马杜罗是委内瑞拉唯一的总统，呼吁美国放人。她并表明，委内瑞拉准备好捍卫本国自然资源，且永远不会成为任何国家的殖民地，或任何帝国的奴隶。

包括2025年诺贝尔奖和平奖得主马查多在内的委内瑞拉反对派则主张，由2024年大选的反对派候选人冈萨雷斯出任新总统。也有人属意马查多为新领导人，但特朗普指她缺乏所需的支持。

罗德里格斯曾担任过多项要职，据悉在政府中非常有影响力，也得到马杜罗的完全信任。分析员认为，特朗普正试图软硬兼施来控制罗德里格斯与她的团队，以达到美国想要的结果；但罗德里格斯不太可能会对美国做出让步。

特朗普已表明，只要罗德里格斯按照美方意愿行事，美国就无须在委内瑞拉部署地面部队；否则，美国可能会发动更大规模的第二波打击行动。

他警告：“委内瑞拉所有政治和军事人物都应该明白，发生在马杜罗身上的事，也可能发生在他们任何人身上。”

据委内瑞拉高级官员透露，周六的突袭行动，造成至少40人死亡，当中包括平民。这是美国自1989年入侵巴拿马以来，再一次在未经授权的情况下跨境进行军事干预、捉拿其他国家领导人。这场军事行动受到联合国与中国、俄罗斯、欧洲等多国猛烈抨击；全美百多座城市星期六爆发示威，抗议总统以武力颠覆他国政权。

星期天在委内瑞拉，人们开始囤积粮食和药品，对未来何去何从深感焦虑。住在马拉凯市的35岁心理学家帕伦西亚告诉路透社：“我刚去遛狗，这座城市感觉被遗弃了，人们都闭门不出。这里充满恐惧和不确定性。”

特斯拉去年收官时股价表现强劲，投资者越来越买账马斯克对自动驾驶的兴奋表态。

但要说服真正掏钱买车的消费者，情况就没那么乐观了。

这家全球市值最高的车企在下半年股价大涨，主要是因为首席执行官马斯克不断宣传人工智能和机器人方面的进展。不过，他口中的进步并没有在门店里变成更好的销量：

尽管第三季度交付创纪录，特斯拉过去六个月的卖车数量很可能仍少于一年前同期。

彭博汇总的数据预计，特斯拉将在周五公布第四季度交付约44.09万辆，同比下降11%。

特斯拉本周还做了个不寻常的动作：自己发布了一份“分析师预测平均值”，而且更悲观，认为交付可能下滑15%。

华尔街对2026年的前景也越来越灰心。两年前的这个时候，分析师还预计特斯拉今年能交付300多万辆，如今平均预测已大幅下调到约180万辆。

CFRA Research的股票分析师尼尔森（Garrett Nelson）电话里说：“特斯拉投资者更在意公司未来5年. 10年. 15年的样子，对眼前问题的权重反而很低。问题是他们能否一直这样想，尤其当财务报表里逆风更明显的时候。”

就算以马斯克和特斯拉这两个“波动代名词”的标准来看，2025年也够动荡。

特斯拉的销量年初就开局糟糕，部分原因是公司在各个工厂改造生产线，用于改款Model Y，这是它最畅销的车型。另一个重要原因，是外界对马斯克为美国总统特朗普工作引发的强烈反感。

到4月初，马斯克还公开与政府内部人士就关税政策争吵时，特斯拉股价年内累计已暴跌45%。

随后马斯克把重心从政府事务上撤回，回到一个他多年想做的目标：

用他称最终会实现自动驾驶的汽车，启动网约车业务，这推动了股价反弹。

6月，特斯拉在奥斯汀推出仅限受邀者使用的Robotaxi服务。每辆接送马斯克粉丝的Model Y都配有安全员负责监督。尽管车辆在第一天就出现违反交通法规的情况，引来联邦监管机构关注，并对公司的驾驶系统展开多项调查，投资者仍对安全担忧不太在意。

9月，特斯拉董事会又提出给马斯克新的薪酬方案：若达成一系列里程碑（包括交付数百万辆robotaxi），他可能拿到价值高达1万亿美元的回报。不久后，股价完成“翻身”，年内转为上涨。

12月16日股价创历史新高收盘时，特斯拉在八个多月里市值增加了超过9150亿美元。

不过，robotaxi的想象力迷住了投资者，普通买家却更谨慎。

马斯克自己也承认，说服消费者购买特斯拉宣传的“完全自动驾驶”（FSD）并不容易。FSD是一套仍需要人类监督的功能组合。

外界指控特斯拉在加州夸大车辆的自动驾驶能力. 误导消费者，这可能导致加州在今年初对特斯拉暂停销售许可30天。

特斯拉想靠驾驶辅助功能在中国拥挤的电动车市场拉开差距，也没成功。比亚迪和小米等公司把类似系统当作标配提供。

由于比亚迪在中国销量远高于特斯拉. 并在欧洲势头更强（而特斯拉在欧洲迟迟拿不到FSD监管批准），分析师预计这家深圳车企将连续第五个季度在全球纯电销量上领先特斯拉。

在预计年度销量将下滑（而且可能连续第二年下滑）之后，特斯拉在2026年还要面对更多障碍。

美国已停止对购买和租赁电动车提供联邦税收抵免。

马斯克警告，这可能带来“几个艰难的季度”。

也有人看到一线好处：

政策支持退出后，一些大厂开始收缩电动车投资。

福特汽车上个月表示，因放弃原本注定亏损的电动车和电池项目，预计将计提约195亿美元费用。

年末，马斯克又开始为Cybercab造势：这是一款两座小车，配蝴蝶门。虽然他在2024年底首次展示的原型没有方向盘和踏板，但特斯拉董事长丹霍姆10月对彭博新闻表示，如果监管要求，公司会把这些部件装回去再卖。

Deepwater Asset Management的管理合伙人蒙斯特（Gene Munster）说：“投资者已经完全买进他的自动驾驶愿景，这来得正是时候，因为特斯拉明年的电动车业务很可能只是持平到增长5%。现在对投资者来说，马斯克只需要让汽车业务在未来一年稳住就行。”

乌克兰总统泽连斯基宣布，为敲定战后安全保障，美国谈判代表将与欧洲领导人于星期二在巴黎举行新一轮重要会晤。

他透露，星期二（1月6日）会谈重点将放在乌克兰的安全保障和重建问题上。会谈旨在促使政治决策层在前期的磋商基础上，就安全保障机制的具体形式达成共识，并最终由“志愿联盟”成员国的议会批准相关文件。

他还说，基辅也将在同一阶段与特朗普政府展开为期一至两天的会谈。不过，白宫尚未就是否参与这场巴黎会谈作出回应。

巴黎会谈开始前，乌克兰已于星期六（3日）在基辅接待英国、法国、德国等15国官员，以及北约和欧盟代表，围绕基本和平框架、安全保障和经济重建三大方向进行讨论。有关会议被视为推动结束俄乌战争全球努力的一部分，美国特使威特科夫则通过线上方式参与。

乌克兰的安全保障仍是各方关注的核心议题。基辅及其欧洲盟友认为，必须建立具备实质威慑力的机制，确保在潜在和平协议达成后，俄罗斯不会再次对乌克兰发动攻击。泽连斯基也正与美国谈判一项双边安全协议，目前方案设定为15年期限，并允许延长。

上述磋商正值局势一度紧张之际。俄罗斯此前指控乌克兰试图以无人机袭击总统普京的住所但未成功，基辅方面予以否认。美国当局随后表示，乌克兰的无人机行动并未针对普京本人或其住所；相关指控一度被认为或影响和平谈判进程。

尽管基辅方面宣称“和平协议已完成90%”，但莫斯科与基辅在战后安排上仍存在关键分歧，尤其体现在领土归属以及扎波罗热核电站控制权等问题上。

乌克兰在星期六会后再次强调，不会割让领土，也不会签署任何无法阻止俄罗斯再次入侵的和平协议；若通过外交途径结束战争的努力失败，乌克兰将继续进行自我防卫。

特朗普星期六在佛罗里达州接受媒体采访时则表明，他对俄总统普京让乌克兰战争持续感到沮丧，并重申他本认为这场战争会很容易结束。

法新社根据战争研究所的数据分析指出，俄罗斯去年在战场上的推进幅度，超过自2022年发动入侵以来的任何一年。

由于乌克兰处于戒严状态，原定于2024年的选举被推迟，美方则一直推动乌克兰举行选举。

乌克兰执政党、泽连斯基所在政党的议会党团领袖阿拉哈米亚说，基辅可能在2月底前完成有关和平提案和选举公投的法律草案。

阿拉哈米亚补充说，这样的投票应与总统选举一并举行，以最大化投票率，但前提是停火已经生效。他指出：“把总统选举和这次公投结合起来，我们就有希望让尽可能多的乌克兰国内外民众都参与投票。”