2026年中国银行业展望报告

　　回顾2025年经济总体运行态势， 前三季度实际GDP同比增长5.2%， 高于去年同期0.4个百分点， 完成全年5%左右增长目标的进度良好。 但分季度观察， 今年经济运行节奏呈现明显的“前高后低” 特征。 三季度以来， 政策重心转向“反内卷” ， 前期扩内需政策力度放缓， 三季度实际GDP增速达4.8%， 较二季度回落0.4个百分点（图1） ， 季调环比降至历史较低水平。 一方面， 三季度“反内卷” 政策推行过程中， 多数企业投资动能受限，控制供给的同时也带来投资端需求的收缩， 三季度制造业投资增速自2020年三季度以来， 首次落入负增长区间。 另一方面， 前期“两新” 政策力度在三季度回落， 而地产需求也持续低迷， 使得消费、 地产销售也有不同程度放缓。

　　展望四季度， 经济运行存在两方面支撑因素， 一是当前中美经贸紧张局势缓和， 对四季度外贸表现以及企业经营预期都有积极作用。 二是为防范“反内卷” 对内需的掣肘， 近期宏观政策对内需关注度回升。 财政方面已完成5,000亿元政策性金融工具投放， 同时新增5,000亿元地方债务额度支持项目建设及债务清偿；货币政策也于近期重启购债操作。 在财政与货币政策协同发力下， 四季度以投资为代表的内需表现有望迎来修复， 全年5%左右的经济增速目标有望顺利实现。

　　“十五五” 规划建议稿明确指出要“坚持以经济建设为中心” 。 2026年作为“十五五” 开局之年， 实现经济开门红具有战略必要性， 也具备较高可行性。 预计GDP增长预期目标依然会设定在5%左右， 积极的财政政策与适度宽松的货币政策将协同发力， 为经济平稳开局提供有力支撑。 同时，在高质量发展主题的要求下， 未来政策发力将更多锚向科技创新、 先进制造业、 新基建、 投资于人和优质消费供给等领域， 推动经济新动能加速崛起。