2026年开年之际，央行新一代数字人民币体系正式启动，为数字金融领域按下“加速键”。这一里程碑式的政策落地，不仅标志着数字人民币从试点阶段迈入全面推广的2.0时代，更带动A股数字货币板块迎来资金抢筹热潮。本文将从政策背景、产业链结构、核心标的、市场表现、行业趋势五大维度展开深度调研，为投资者全面解析A股数字货币领域的投资逻辑与机遇边界。

一、政策东风劲吹：数字人民币2.0时代正式启幕

数字人民币的推进始终伴随着明确的顶层设计指引，2025年末至2026年初的政策密集落地，更是将行业景气度推向新高度。2025年12月，央行正式出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，明确新一代数字人民币体系于2026年1月1日启动实施，核心变革在于从数字现金（1.0）升级为数字存款货币（2.0），新增计息功能、纳入存款准备金基数、享受存款保险保障三大关键属性。

这一政策并非孤立推进，而是对全球央行数字货币共性挑战的主动回应。央行副行长陆磊此前曾指出，当前全球数字货币发展面临四大核心挑战：现代化数字支付工具对央行货币调控的冲击、金融“脱媒”风险、央行负债与商业银行责任的平衡、中心化管理与去中心化技术的兼容问题。新一代数字人民币体系的落地，正是我国在数字货币领域确立技术与管理优势的关键布局。

与此同时，跨境支付领域的政策支持持续加码。央行等八部门明确提出，支持与泰国、中国香港、阿联酋、沙特阿拉伯等国家和地区使用央行数字货币进行跨境支付，为数字人民币的国际化拓展扫清了制度障碍。多重政策红利叠加，推动数字货币行业从政策试点期进入规模化发展的黄金阶段。

二、产业链全景解析：四大环节梳理受益主线

数字货币产业链围绕“技术支撑-系统建设-终端应用-场景拓展”四大核心环节展开，各环节均受益于数字人民币的全面推广，形成清晰的投资主线。从上游的底层技术到下游的场景落地，产业链各环节的核心逻辑与受益标的如下：

（一）上游：底层技术与安全加密（核心壁垒环节）

上游环节是数字货币产业的技术根基，核心包括区块链技术、加密算法、量子安全等，直接决定数字人民币交易的安全性与高效性。随着央行要求2026年所有数字人民币交易必须采用国密算法，安全加密领域迎来强制替换周期，具备核心技术壁垒的企业将直接受益。

核心逻辑：技术壁垒高，受政策强制要求驱动，需求确定性强。代表标的包括电科网安（002268，量子安全技术领先，提供全链路安全保障）、芯原股份（688521，底层芯片设计支撑数字货币终端设备）等。

（二）中游：银行系统与基础设施（核心运营环节）

中游环节聚焦数字人民币的系统搭建与运营支撑，主要包括银行IT系统改造、跨境支付系统建设等。数字人民币2.0时代的计息、存款准备金等新功能，需要银行对现有核心系统进行全面升级，同时跨境支付场景的拓展也催生了新的系统建设需求。

核心逻辑：政策驱动下的刚性改造需求，行业龙头具备先发优势。代表标的包括宇信科技（300674，国有六大行数字人民币系统核心供应商，估值低于行业平均）、四方精创（300468，mBridge数字货币桥全栈技术龙头，对接多国跨境试点）、恒生电子（600570，金融IT龙头，深度参与银行数字货币系统建设）等。

（三）下游：终端设备与支付服务（场景落地环节）

下游环节直接对接C端与B端用户，核心包括支付受理终端改造、硬钱包制造、支付服务运营等。随着数字人民币应用场景的不断拓展，商户终端改造需求持续释放，具备高市占率的终端设备龙头将充分享受行业增长红利。

核心逻辑：场景落地的直接载体，需求与应用渗透率同步提升。代表标的包括新大陆（000997，数字人民币POS终端市占率超40%，推出可视硬钱包技术）、广电运通（002152，终端设备龙头，适配跨境支付场景）、拉卡拉（300773，支付服务龙头，数字人民币交易规模持续增长）等。

（四）场景拓展：垂直领域应用（价值释放环节）

场景拓展是数字人民币价值释放的关键，当前已从零售支付向供应链金融、政务民生、跨境电商等垂直领域延伸。不同场景的落地将带动细分领域的相关企业受益，形成多元化的投资机会。

核心逻辑：场景渗透率决定行业增长空间，细分领域龙头具备场景优势。代表标的包括小商品城（600415，推动数字人民币在跨境电商结算应用）、赢时胜（300377，提供“数字人民币+贸易融资”解决方案）、航天信息（600271，参与政务缴费、社保发放等场景建设）等。

三、市场表现复盘：板块异动凸显资金关注度

政策利好的持续释放，已在A股市场引发明显反应。2025年12月29日午后，受央行《行动方案》落地消息刺激，数字货币板块直线拉升，御银股份3分钟内封死涨停，成交额突破13亿元，换手率高达25.84%；*ST天喻大涨超10%，拉卡拉、四方精创、中亦科技等个股同步跟涨，板块整体涨幅近1%，显著跑赢大盘。

从板块核心标的的市值与估值表现来看（截至2025年12月31日），头部企业呈现明显的分化特征：中油资本以1213.64亿元总市值位居板块首位，市盈率仅28.18倍；小商品城、芯原股份、紫光国微等企业总市值均超过600亿元，涵盖了产业链不同环节的龙头标的。从换手率来看，拉卡拉、四方精创、赢时胜等标的换手率均超过10%，反映出市场资金对数字货币板块的关注度较高；而广电运通、京北方、宇信科技等标的在2025年12月31日实现3%以上的涨幅，延续了板块的强势表现。

值得注意的是，板块内标的估值差异较大，部分技术型企业因尚未完全兑现业绩，市盈率处于较高水平（如润和软件305.59倍、软通动力222.30倍），而终端设备与银行IT领域的龙头企业估值相对合理（如新大陆25.87倍、宇信科技40倍左右），反映出市场对不同环节业绩兑现能力的预期差异。

四、行业趋势展望：政策+技术+场景三重驱动增长

展望2026年及未来，数字人民币行业将在政策、技术、场景三大维度的共同驱动下，实现规模化增长，市场空间有望持续打开。

从政策端来看，数字人民币2.0时代的计息功能将大幅提升用户使用意愿，预计个人钱包数量将从当前的2.3亿个增长至5亿个以上，用户渗透率进一步提升。同时，跨境支付领域的试点扩容将持续推进，为数字人民币的国际化拓展提供持续动力。

从技术端来看，区块链、智能合约、量子安全等技术的持续迭代，将不断优化数字人民币的交易效率与安全性。智能合约在消费券定向使用、供应链金融自动结算等场景的应用，将进一步拓展数字人民币的价值边界；而国密算法的全面推广，将带动安全加密领域的技术升级与需求释放。

从场景端来看，数字人民币的应用将从零售支付向更多垂直领域渗透，交易规模有望实现跨越式增长。数据显示，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易金额已达16.7万亿元，而跨境支付领域更是有望打开40.6万亿至162.4万亿元的巨大市场空间。东北证券数经团队分析认为，数字人民币已演变为集“金融—科技—数据”于一体的战略载体，其发展节奏将与国家竞争核心利益深度绑定。

五、风险声明

1.  监管政策变化风险：数字货币行业受政策调控影响较大，若未来监管政策出现收紧或调整，可能导致行业发展节奏放缓，相关企业业绩增长不及预期。我国明确禁止虚拟货币交易与挖矿，投资者需严格区分数字人民币（法定货币）与虚拟货币，远离虚拟货币交易炒作活动。

2.  技术落地不及预期风险：数字货币产业链依赖区块链、加密算法等前沿技术，若相关技术出现研发瓶颈或落地应用效果不及预期，可能影响行业整体发展进程，导致相关企业技术投入无法及时转化为业绩。

3.  市场竞争加剧风险：随着行业景气度提升，可能吸引更多企业进入数字货币领域，导致各环节市场竞争加剧，相关企业可能面临市场份额被挤压、盈利能力下降的风险。

4.  估值波动风险：当前A股数字货币板块部分标的估值处于较高水平，若行业增长不及预期或市场情绪转向，可能引发板块估值回调，导致投资者面临较大的价格波动风险。

5.  境外风险传导风险：虚拟货币的全球流通属性可能成为境外风险输入的载体，同时数字人民币跨境支付业务的推进也可能面临国际监管协调、汇率波动等外部风险，对行业发展产生不确定性影响。

本报告仅为行业调研分析，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力，审慎判断市场走势，理性参与投资。