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文章摘要
本文立足于人民银行资产负债表以及债券市场托管量数据,人人细分科目、机构类型、债券品种角度出发,通过对比分析呈现央行货币政策的最新思路、机构投资者债市投资策略的新动态,预测短期内债市投资的机会与风险
一是,细致拆解人民银行资产、负债规模变动并分析背后原园,同时结合托管量敏据交叉验证,提出临近年末央行投放偏积极,结构上"收短放长",11月以来央行主要通过买断式逆回购投放流动性,近期市:场对于央行买债放量的预期升温,关注后续央行公告情况。
二是,呈现11月以来债市曲线陡峭化下不同机构的投货行为。11月下旬以来,超长端调整压力较大,短端受益于资金宽松、大行买短表支现较好,债市收益率呈现熊陡行情。分机构来看,大行买短持续放量,农商行配置存单情绪好转,债市调整阶段保险逢高增配,主要增持交易所地方债,防守思路下基金降久期卖超长债,理财提前储备票息资产,外资买存单综合收益处在较低水平,单月净流出规模增加。
三是,从债券品种维度刻画债券市场结构的最新变化,发现债市扌老爸量增量的主要支撑项是政府债。
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【债券深度报告】央行报表及债券托管量观察：曲线陡峭化下的机构行为特征-251228-华创证券-21页
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